> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # GLP-1 药物全球市场加速扩容，关注 CDMO 供应链 ## 核心内容概述 GLP-1（胰高血糖素样肽-1）药物市场近年来呈现快速增长趋势，2026年上半年全球主要GLP-1药物销售额合计达到477亿美元，同比增长43%，全年预计突破千亿美元。该药物主要用于治疗2型糖尿病和肥胖，其市场扩张主要得益于多靶点、口服剂型、复方制剂等创新产品的推出，以及医保政策的持续支持。 ## 主要观点 - **市场增长显著**：GLP-1药物销售额在2026年上半年实现大幅增长，显示行业正处于快速发展期。 - **礼来表现突出**：礼来旗下替尔泊肽（Mounjaro+Zepbound）上半年销售额达276.93亿美元，同比增长近88%，其中Mounjaro和Zepbound分别增长106%和60%。口服剂型Foundayo于2026年4月获批，二季度实现销售收入9800万美元。 - **诺和诺德增速放缓**：诺和诺德的司美格鲁肽系列销售额增长相对温和，但其减重口服版Wegovy Pill成为新增长点，上半年销售额达8.55亿美元。 - **产品多样化趋势明显**：随着口服剂型、多靶点激动剂、复方制剂等产品的陆续上市，GLP-1药物产品矩阵不断丰富，行业正从单品驱动向品类扩容转变。 - **政策支持推动可及性**：中美市场将陆续迎来多个GLP-1新分子，其中诺和诺德的CagriSema预计2026年四季度在美国获批，礼来的瑞他鲁肽预计2027年一季度递交上市申请。 ## 关键信息 ### 全球市场表现 - **2026年上半年**：全球主要GLP-1药物销售额合计477亿美元，同比增长43%。 - **礼来**：替尔泊肽销售额276.93亿美元，占公司上半年总营收约65%。 - **诺和诺德**：司美格鲁肽系列调整后总销售额约175.2亿美元，同比增长约6%；其中减重口服版Wegovy Pill销售额达8.55亿美元。 ### 国内进展 - **恒瑞医药**：瑞普泊肽（HRS9531）已在中国递交上市申请，II期减重数据显示体重平均下降12.1%，38.6%实现至少15%体重降幅。 - **信达生物**：玛仕度肽已进入商业化放量阶段，成为公司收入增长的重要驱动力。 - **翰森制药**：奥莱泊肽（HS-20094）已于2026年6月在国内申报上市。 ### 行业趋势 - **口服剂型**：口服剂型正在拓宽GLP-1药物的可及人群，尤其是此前未使用过GLP-1药物的新患者。 - **多靶点与复方制剂**：多靶点激动剂、复方制剂的推出有助于提升药物疗效和适应症范围。 - **商业化周期延长**：随着产品多样化，行业商业化周期有所拉长，但整体市场空间持续扩大。 ### 投资评级 - **行业评级**：推荐，预计6个月内该行业指数相对沪深300涨幅在10%以上。 - **上市公司评级**：南京证券采用“买入”、“增持”、“中性”、“回避”四类评级，具体标准基于股价相对沪深300的涨幅预期。 ## 风险提示 - **行业需求不及预期**：市场增长可能受到疾病谱变化、患者接受度等因素影响。 - **政策变化风险**：医保覆盖范围、药品审批政策可能带来不确定性。 - **竞争加剧风险**：随着更多产品上市，市场竞争将更加激烈。 - **新药研发不及预期**：研发进度、临床试验结果可能影响产品上市时间与市场表现。 ## 行情回顾 - **上周医药生物指数**：上涨6.27%，跑赢上证指数3.46个百分点。 - **医药生物指数表现**：年初至今微跌0.32%，但整体仍保持上升趋势。 - **涨幅前五行业**：电子（12.62%）、有色金属（10.95%）、机械设备（9.71%）、通信（9.69%）、建筑材料（9.13%）。 - **医药生物子版块**：除中药外，其他子版块均上涨。 ## 免责声明 本报告仅供南京证券客户使用，不构成投资建议。报告所用数据来源于公开渠道，仅供参考，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。