> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期权市场总结：隐波抬升 关注末日轮机会 ## 核心内容 近期期权市场活跃前40品种中，标的资产整体呈现上涨趋势，市场交易重心仍集中在股指、金属与能化三大板块。隐含波动率（IV）与价格涨跌幅呈现明显正相关，主要集中在农产品、有色、黑色及能源板块，反映出市场在价格上涨过程中存在较强的投机性买盘。而股指板块则呈现高负相关特征，市场下行阶段隐波上升，显示投资者偏向恐慌防御状态。 ## 主要观点 1. **隐波与价格联动特征** - 隐波与价格涨跌幅正相关，主要出现在涨价驱动的板块中。 - 在市场下行阶段，股指板块隐波显著上升，体现避险情绪升温。 - 隐波整体抬升剧烈，部分品种如硅铁、原油、甲醇等隐波上升幅度较大。 2. **末日轮期权机会** - 广期所相关期权品种即将到期，可关注其末日轮交易机会。 - 隐波抬升但价格未明显反应的品种可能蕴含交易价值。 3. **异动品种分析** - **多头方向**：铁矿石被列为多头关注品种。 - **空头方向**：上证50ETF、丁二烯橡胶、豆油、菜油、玻璃等品种被列为空头关注标的。 - **纯碱**：价格未明显下跌，但认沽虚值期权隐波抬升，显示市场对下侧风险的保护需求增强，且偏空情绪已在期权端积累。 ## 关键信息 ### ATM隐波历史分位情况 - **高分位品种（>95%）**：硅铁、原油、CZCE甲醇等。 - **低分位品种（<5%）**：暂无。 ### 隐波周变化 - ATM隐波周变化中位数为 +1.36%。 - 隐波抬升最明显的是：硅铁（+10.22%）、原油（+9.21%）、CZCE甲醇（+8.37%）。 - 隐波回落最明显的是：鸡蛋（-2.63%）、豆粕（-1.61%）、多晶硅（-1.02%）。 ### 买权推荐品种（9月3日） | 排名 | 品种 | Prob得分 | IV估值水平 | IV变化 | 曲面结构 | 成交结构 | 标的路径 | |------|--------------|----------|------------|----------|----------|----------|----------| | 1 | SHFE锡 | 0.6632 | 0.0112 | 0.1015 | 0.5928 | -0.0069 | 0.0120 | | 2 | GFEX多晶硅 | 0.6255 | 0.2447 | 0.0638 | 0.1450 | 0.0409 | 0.0515 | | 3 | DCE鸡蛋 | 0.5899 | 0.1577 | -0.0022 | 0.2049 | -0.0297 | 0.0657 | | 4 | SHFE白银 | 0.5380 | 0.0592 | 0.0671 | 0.0978 | 0.0099 | -0.0489 | | 5 | DCE铁矿石 | 0.5294 | -0.0334 | 0.0165 | 0.1387 | -0.0058 | 0.0344 | | 6 | GFEX碳酸锂 | 0.5208 | 0.0352 | -0.0233 | 0.1896 | -0.0316 | -0.0537 | | 7 | 上证50ETF华夏 | 0.5160 | -0.0303 | 0.0638 | 0.0608 | -0.0569 | 0.0594 | | 8 | DCE豆粕 | 0.5112 | -0.1731 | 0.0507 | 0.2115 | 0.0193 | -0.0306 | ## 市场展望 当前市场环境下，隐波整体抬升，尤其是能源和有色板块，建议关注相关品种的末日轮机会。同时，纯碱等品种隐波上升但价格未动，可能为买方提供配置性价比。市场情绪在上涨与下跌阶段呈现不同特征，投资者应关注波动率变化与标的走势之间的关系，合理利用期权工具进行风险对冲与方向表达。 ## 风险提示 - 期权市场具有高风险性，需充分认知市场波动与不确定性。 - 投资者应独立判断，自主决策，不依赖本报告作出交易决定。 - 本报告仅作为市场分析参考，不构成任何交易建议，不承担因此产生的任何责任。 ## 作者信息 - **吴纬国**：中粮期货研究院股指研究员，交易咨询资格证号：Z0021112 > 本报告内容仅供内部参考，未经授权不得传播或引用。