20240624-天风证券-致欧科技-301376.SZ-24年以来新增自营海外仓约12.3万方_巩固本地履约优势_4页_779kb

致欧科技（301376）投资分析报告摘要

核心评级
维持“买入”评级，目标价3199元，2024年归母净利润预计50亿元，PE从17倍降至11倍。

仓储物流扩张分析
公司24年新增123万方自营海外仓，德国中心仓区域仓储能力超20万平，其中42万方长租仓（德国，租期10年）已签署合同，成本控制优势显著。通过仓网前置（尤其在法、西等国），提升尾程配送效率，应对“分拨压力”。

外部环境与产品战略
欧美消费降级需求下，公司产品战略聚焦“好看不贵”“高便捷”三位一体。推出免安装工具类产品和KD结构产品，匹配线上渠道“性价比+简易安装”趋势；同步深化供应链标准化，以柔性制造提升响应能力。研发驱动产品系列化，提升客单价与复购率。

财务预测与估值
预计2024-2026年归母净利润50/61/73亿元，营收增速稳定在25%以上，毛利率持续提升。2024年PE逐步降低至17倍，估值具备吸引力。仓储物流投入将逐步体现毛利率改善，维持“买入”评级。

风险提示
• 全球运费波动；• 竞争格局恶化；• 海外需求放缓；• 需求变化导致新品上市不及预期。