> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告总结 ## 核心内容 本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年6月15日，分析了当前有色金属市场的套利机会及库存变化情况，重点推荐了沪铝正套与锌内外反套策略。 ## 主要观点 ### 1. 套利策略推荐 - **沪铝正套（买近月卖远月）**：由于近期库存高位回落，建议择机参与沪铝正套，关注去库的持续性。 - **锌内外反套**：国产矿加工费进一步下行，冶炼利润持续走低，国内过剩格局有望转变，沪伦比有望修复，建议中期关注锌内外反套机会。 ### 2. 有色金属现货升贴水变化 - **铜**：上海现货升贴水在2026年6月5日至12日间变化较大，从-50元/吨上升至40元/吨，较上期上涨90元/吨。 - **铝**：上海现货升贴水从-120元/吨上升至10元/吨，较上期上涨130元/吨。 - **锌**：上海现货升贴水从-95元/吨上升至-65元/吨，较上期上涨30元/吨。 - **镍**：上海现货升贴水从-870元/吨大幅下跌至-2730元/吨，较上期下跌1860元/吨。 ### 3. 跨月价差变化 - **铜连一-连三**：价差从-150元/吨上升至10元/吨，较上期上涨160元/吨。 - **铝连一-连三**：价差从-115元/吨小幅上涨至-110元/吨，较上期上涨5元/吨。 - **锌连一-连三**：价差从-125元/吨上涨至-70元/吨，较上期上涨55元/吨。 - **铅连一-连三**：价差从-80元/吨小幅下跌至-85元/吨，较上期下跌5元/吨。 - **镍连一-连三**：价差从-950元/吨下跌至-960元/吨，较上期下跌10元/吨。 - **不锈钢连一-连三**：价差从-140元/吨小幅上涨至-120元/吨，较上期上涨20元/吨。 ### 4. 价差变化 - **铜-锌**：价差从80370元下降至80300元，较上期下降70元。 - **铝-铝合金**：价差从1185元下降至880元，较上期下降305元。 - **铝/氧化铝**：价比从8.79下降至8.27，较上期下降0.52。 - **镍/不锈钢**：价比从9.48下降至9.16，较上期下降0.32。 ## 关键信息 ### 1. 库存变化 - **社会库存**： - **铜**：从24.52万吨下降至21.78万吨，下降7.0%。 - **铝**：从140.1万吨下降至131.2万吨，下降4.6%。 - **铅**：从6.84万吨下降至6.54万吨，下降2.5%。 - **锌**：从26.09万吨上升至26.46万吨，上升0.2%。 - **镍**：从11.69万吨上升至12.66万吨，上升5.1%。 - **锡**：从1.00万吨上升至1.07万吨，上升21.4%。 - **LME库存**： - **铜**：从389425吨下降至364100吨，下降4.0%。 - **铝**：从338000吨下降至319925吨，下降4.0%。 - **铅**：从314000吨下降至305875吨，下降1.4%。 - **锌**：从113800吨下降至107750吨，下降2.9%。 - **镍**：从276864吨上升至274938吨，上升0.3%。 - **锡**：从8830吨下降至8850吨，下降1.9%。 ### 2. 进口盈亏情况 - **铜**：2026年1月进口盈亏为-1500元/吨，较上期变化为-1500元/吨。 - **铝**：2026年1月进口盈亏为-7500元/吨，较上期变化为-7500元/吨。 - **锌**：2026年1月进口盈亏为-7500元/吨，较上期变化为-7500元/吨。 - **铅**：2026年1月进口盈亏为500元/吨，较上期变化为500元/吨。 - **镍**：2026年1月进口盈亏为-7567.5元/吨，较上期变化为-7567.5元/吨。 - **锡**：2026年1月进口盈亏为-5000元/吨，较上期变化为-5000元/吨。 ## 结论 整体来看，当前有色金属市场中，沪铝正套和锌内外反套策略具有一定的吸引力。库存变化显示部分品种如铜、铝、铅库存下降，而锌、镍库存略有上升，需关注其去库情况。此外，镍/不锈钢价比下降，可能带来多不锈钢空镍的套利机会。建议投资者密切关注库存变化和价差走势，以把握市场机会。