20260615-国贸期货-有色金属周度套利报告_14页_1mb

有色金属周度套利报告总结

核心内容

本报告由国贸期货研究院有色金属研究中心发布，日期为2026年6月15日，分析了当前有色金属市场的套利机会及库存变化情况，重点推荐了沪铝正套与锌内外反套策略。

主要观点

1. 套利策略推荐

• 沪铝正套（买近月卖远月）：由于近期库存高位回落，建议择机参与沪铝正套，关注去库的持续性。
• 锌内外反套：国产矿加工费进一步下行，冶炼利润持续走低，国内过剩格局有望转变，沪伦比有望修复，建议中期关注锌内外反套机会。

2. 有色金属现货升贴水变化

• 铜：上海现货升贴水在2026年6月5日至12日间变化较大，从-50元/吨上升至40元/吨，较上期上涨90元/吨。
• 铝：上海现货升贴水从-120元/吨上升至10元/吨，较上期上涨130元/吨。
• 锌：上海现货升贴水从-95元/吨上升至-65元/吨，较上期上涨30元/吨。
• 镍：上海现货升贴水从-870元/吨大幅下跌至-2730元/吨，较上期下跌1860元/吨。

3. 跨月价差变化

• 铜连一-连三：价差从-150元/吨上升至10元/吨，较上期上涨160元/吨。
• 铝连一-连三：价差从-115元/吨小幅上涨至-110元/吨，较上期上涨5元/吨。
• 锌连一-连三：价差从-125元/吨上涨至-70元/吨，较上期上涨55元/吨。
• 铅连一-连三：价差从-80元/吨小幅下跌至-85元/吨，较上期下跌5元/吨。
• 镍连一-连三：价差从-950元/吨下跌至-960元/吨，较上期下跌10元/吨。
• 不锈钢连一-连三：价差从-140元/吨小幅上涨至-120元/吨，较上期上涨20元/吨。

4. 价差变化

• 铜-锌：价差从80370元下降至80300元，较上期下降70元。
• 铝-铝合金：价差从1185元下降至880元，较上期下降305元。
• 铝/氧化铝：价比从8.79下降至8.27，较上期下降0.52。
• 镍/不锈钢：价比从9.48下降至9.16，较上期下降0.32。

关键信息

1. 库存变化

• 社会库存：

  • 铜：从24.52万吨下降至21.78万吨，下降7.0%。
  • 铝：从140.1万吨下降至131.2万吨，下降4.6%。
  • 铅：从6.84万吨下降至6.54万吨，下降2.5%。
  • 锌：从26.09万吨上升至26.46万吨，上升0.2%。
  • 镍：从11.69万吨上升至12.66万吨，上升5.1%。
  • 锡：从1.00万吨上升至1.07万吨，上升21.4%。

• LME库存：

  • 铜：从389425吨下降至364100吨，下降4.0%。
  • 铝：从338000吨下降至319925吨，下降4.0%。
  • 铅：从314000吨下降至305875吨，下降1.4%。
  • 锌：从113800吨下降至107750吨，下降2.9%。
  • 镍：从276864吨上升至274938吨，上升0.3%。
  • 锡：从8830吨下降至8850吨，下降1.9%。

2. 进口盈亏情况

• 铜：2026年1月进口盈亏为-1500元/吨，较上期变化为-1500元/吨。
• 铝：2026年1月进口盈亏为-7500元/吨，较上期变化为-7500元/吨。
• 锌：2026年1月进口盈亏为-7500元/吨，较上期变化为-7500元/吨。
• 铅：2026年1月进口盈亏为500元/吨，较上期变化为500元/吨。
• 镍：2026年1月进口盈亏为-7567.5元/吨，较上期变化为-7567.5元/吨。
• 锡：2026年1月进口盈亏为-5000元/吨，较上期变化为-5000元/吨。

结论

整体来看，当前有色金属市场中，沪铝正套和锌内外反套策略具有一定的吸引力。库存变化显示部分品种如铜、铝、铅库存下降，而锌、镍库存略有上升，需关注其去库情况。此外，镍/不锈钢价比下降，可能带来多不锈钢空镍的套利机会。建议投资者密切关注库存变化和价差走势，以把握市场机会。