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银行业2026年1月金融数据总结

核心内容

2026年1月银行行业表现总体向好，存款与社融数据均实现显著增长，但信贷结构呈现“短期化”趋势。整体来看，银行板块在春节错位效应和政策支持下，展现出一定的韧性与增长潜力，投资评级为“看好”。

主要观点

• 存款增长强劲：1月新增人民币存款8.09万亿元，同比显著多增。存款结构上，企业存款、财政存款和非银存款均实现多增，居民存款则同比少增。
• 社融数据回暖：1月社融新增7.22万亿元，存量增速环比微降，但同比上升。直接融资成为社融增长的主要动力，尤其是政府债券同比多增2831亿元。
• 信贷结构短期化：人民币贷款同比少增4200亿元，其中中长期贷款增长乏力，短期贷款及票据则有所增加，反映出企业贷款期限缩短及居民按揭需求未明显复苏。
• 投资建议：关注3月信贷及存款到期窗口，预计存贷差反映的剩余流动性配债需求较强。推荐中信银行、苏州银行，受益标的包括农业银行、工商银行、江苏银行、重庆银行等。

关键信息

存款增长情况

• M1同比增速：4.9%，环比上升1.1个百分点。
• M2同比增速：9.0%，环比上升0.5个百分点。
• 新增存款：8.09万亿元，同比多增3.77万亿元。
• 存款结构：
  • 居民存款同比少增3.39万亿元。
  • 企业存款同比多增2.82万亿元。
  • 财政存款同比多增1.22万亿元。
  • 非银存款同比多增2.56万亿元。

社融结构分析

• 社融新增：7.22万亿元，同比多增3228亿元。
• 贷款增长：
  • 人民币贷款新增4.9万亿元，同比少增3194亿元。
  • 短期贷款及票据同比多增1104亿元。
  • 中长期贷款同比少增4266亿元。
• 表外三项：委托贷款、信托贷款同比少增，未贴现银票同比多增1639亿元。
• 直接融资：
  • 企业债券同比多增579亿元。
  • 政府债券同比多增2831亿元。
  • 股票融资同比少增182亿元。

信贷与存款趋势

• 企业贷款：中长贷乏力，短贷为增长引擎。
• 居民贷款：短贷同比多增1594亿元，中长贷同比少增1466亿元，连续4个月同比少增。
• 非银贷款：同比多增126亿元，或与股市热度有关。

风险提示

• 宏观经济增速下行。
• 政策落地不及预期。

图表附录

• 附图1：1月M2-M1剪刀差环比下降。
• 附图2：1月存款增长主要受益于企业、财政及非银存款。
• 附图3：1月社融增速与人民币贷款增速环比下降。
• 附图4：1月企业直接融资与政府债券同比多增。
• 附图5：1月居民与非银贷款同比小幅多增。
• 附图6：1月短贷及票据同比多增。
• 附图7：1月企业短贷同比多增，中长贷同比少增。
• 附图8：1月居民短贷同比多增，中长贷同比少增。
• 附图9：1月末企业中长贷同比增速持续下降。

投资评级说明

证券评级	说明
买入(Buy)	预计相对强于市场表现20%以上
增持(outperform)	预计相对强于市场表现5%~20%
中性(Neutral)	预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持(underperform)	预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级	说明
看好(overweight)	预计行业超越整体市场表现
中性(Neutral)	预计行业与整体市场表现基本持平
看淡(underperform)	预计行业弱于整体市场表现

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