> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铝周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月7日铝市场的整体情况，涵盖宏观环境、供应与库存、初加工及终端市场、供需平衡表及产业链结构等方面。重点指出需求淡季及宏观影响导致铝价回调，同时关注几内亚铝土矿出口管制政策、中东冲突对冶炼产能的影响、国内产能接近上限、出口增长与内需疲软的矛盾，以及海外新增产能的预期。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观影响 - 伊朗海军向阿曼湾的美国军舰发射导弹和无人机，地缘风险上升。 - 美国5月新增就业岗位17.2万个，超市场预期，美联储年内加息概率增加，商品市场普遍下跌。 - 美国总统签署公告调整铜、铝、钢成品及其衍生制品进口政策，引发市场对国内铝出口及国际货源流转的预期，短期内提振铝价，但随后因加息预期回归，价格回落。 ### 供应与库存 - 几内亚铝土矿出口管制政策预期临近，市场对矿端供应收紧有潜在预期，但当前供应过剩压力仍在累积。 - 中东冲突导致湾区约206.8万吨产能停滞，海外供应增量被大幅下修。 - 欧美电力成本高企，推动供应短缺预期升温。 - 国内电解铝产能已接近“天花板”，开工率维持高位，辽宁忠旺复产带来约30万吨增量，但整体影响有限。 - 国内铝土矿进口量在2026年1-4月累计为7772.8万吨，同比增长14.7%；几内亚进口量为6296.4万吨，同比增长18.5%。 - 2026年4月国内氧化铝产量738.7万吨，同比增长2.9%；1-4月累计产量3003.1万吨，同比增长1.9%。 - 国内氧化铝港口库存维持高位，但受出口带动，季节性淡季影响减弱。 ### 初加工及终端市场 - 铝合金锭产量在2026年1-4月累计为603.9万吨，同比增长4.6%。 - 再生铝合金锭产量在2026年1-4月保持稳定，约为50万吨。 - 铝材出口受益于内外价差走扩及关税预期下的抢运潮，二季度出口加速。 - 内需疲软，传统建筑领域新房成交面积环比增加但同比仍下降；光伏装机同比大幅下滑，白色家电排产走弱，新能源汽车内销不振。 ### 供需平衡表及产业链结构 - 2026年1-4月中国氧化铝进口139.0万吨，同比增长1298.0%；出口106.1万吨，同比增长10.0%。 - 2025年全年中国氧化铝进口量较2024年下降15.63%。 - 2026年1-4月国内电解铝累计产量1533万吨，同比增长3.5%；2025年全年累计产量4501.6万吨，同比增长2.4%。 - 2026年4月国内电解铝加权平均完全成本为15717元/吨，环比上涨151元/吨；理论盈利8947元/吨，环比增长126元/吨。 - 截至2026年4月底，国内电解铝建成产能约4518万吨，合规运行产能约4500万吨，接近国家设定的“天花板”。 - 海外电解铝新增项目预计在2026-2028年分别为157万吨、214万吨、238万吨，预计进入投产放量期。 --- ## 策略建议 - 前期中线多单持有，等待回调企稳后加仓。 - 沪铝2608参考支撑区间为23500-24000元/吨。 - 预计本周铝价仍偏弱震荡，但进一步下跌空间有限。 --- ## 图表数据摘要 ### 期现货价格及升贴水 - 国内铝价震荡，2026年6月5日结算价约24500元/吨。 - 现货升贴水持续为负，但波动较小。 ### 伦铝及沪伦铝比值 - 伦铝价格持续走高，2026年6月5日结算价约450美元/吨。 - 沪伦铝比值降至6.0倍，较2025年同期有所下降。 ### 铝土矿CIF价格 - 2026年6月5日铝土矿CIF价为60美元/吨，较2025年同期略有下降。 ### 氧化铝价格及利润 - 2026年4月氧化铝价格稳定在700元/吨，利润为94.48元/吨，环比小幅下降。 - 2025年全年氧化铝产量增长8.0%，进口量下降15.63%。 ### 电解铝成本及利润 - 2026年4月电解铝完全成本为18500元/吨，利润为11500元/吨，环比上涨。 - 2025年电解铝成本下降5.6%，利润提升明显。 ### 电解铝产量与进出口 - 2026年1-4月中国电解铝累计产量1533万吨，同比增长3.5%。 - 2026年1-4月铝进口量91.11万吨，同比增长9.2%；出口量5.35万吨，同比增长54.9%。 ### LME库存 - 2026年6月4日LME库存为33.55万吨，环比略有下降。 - 国内电解铝社会库存为137.80万吨，预计6月需求淡季下库存继续降低。 --- ## 总结 整体来看，2026年6月铝市场受到地缘政治、宏观政策及供需变化的多重影响，呈现回调态势。尽管几内亚铝土矿出口管制政策及中东冲突导致供应端压力，但国内产能接近饱和，出口带动缓解了部分需求疲软问题。未来，国内电解铝产能将逐步接近上限，而海外新增产能有望在2026-2028年释放，需关注国际供应变化及国内需求恢复情况。