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中国华能集团·长城证券旗下期货公司总结

公司信息

• 公司名称：宝城期货
• 所属集团：中国华能集团与长城证券
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
• 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
• 咨询热线：4006181199

期货研究报告概览

本报告对多个期货品种进行了短期、中期及日内走势分析，结合市场情绪、供需格局、政策影响及外部因素，为投资者提供参考。

重点品种分析

1. 股指类（IF、IH、IC、IM）

• 日内观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 市场风险偏好回升，股市成交额超3.2万亿元。
  • 宏观基本面较强，但内需偏弱，需政策托底。
  • 财政政策继续发力，流动性保持宽松，对股指形成支撑。
  • AI、算力板块需求强劲，对IM与IC支撑明显。
  • 外部风险（如美伊局势）未彻底解决，但升级风险下降，对市场情绪修复有利。

2. 黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 美伊局势出现重大突破性进展，停战预期升温。
  • 国际油价回落，缓解通胀担忧，美元走弱。
  • 短期金价走势取决于伊朗是否在48小时内接受备忘录。

3. 铁矿石（I）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：关注MA5一线支撑
• 核心逻辑：
  • 黑色情绪偏暖，矿价延续上行。
  • 钢厂生产趋弱，终端需求回落，供需格局偏弱。
  • 国内港口到货增加，海外供应积极，但需求疲软限制矿价上行空间。

4. 原油（SC）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：偏弱运行
• 核心逻辑：
  • 中东地缘因素弱化，阿联酋退出OPEC+引发增产预期。
  • 国际油价高位回调，对国内原油形成利空。
  • 霍尔木兹海峡通航受限，但改善迹象明显。
  • 美国页岩油产量高位，OPEC+减产约束力下降。
  • 国内原油进口量偏高，供应充裕，但需求端支撑不足。

5. 国债（TL、T、TF、TS）

• 日内观点：偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡整理
• 核心逻辑：
  • 国债期货震荡收跌，市场情绪偏暖。
  • 中美利差收窄，对债市形成压力。
  • 中东局势缓和，股市风险偏好回升，债市避险需求走弱。
  • 中长期来看，货币信用环境宽松，国债期货有支撑。

6. 铜（CU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：强势
• 参考观点：长线看强
• 核心逻辑：
  • 铜价跟随宏观情绪回暖，伦铜与沪铜同步走高。
  • 美伊局势出现突破，宏观氛围明显改善。
  • 有色板块普涨，短期关注伊朗是否接受备忘录。

7. 螺纹钢（RB）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：关注MA5一线支撑
• 核心逻辑：
  • 节后乐观情绪未退，黑色金属集体上行。
  • 螺纹钢周产量下降，供应收缩，但减产持续性不强。
  • 需求端走弱，高频指标环比下降，下游无实质性变化。
  • 产业矛盾未缓解，上行空间有限，关注钢联产销数据。

8. 沪胶（RU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：偏弱运行
• 核心逻辑：
  • 东南亚开割缓慢，国内云南、海南产区天气扰动，新胶产出有限。
  • 轮胎企业复工缓慢，成品库存偏高，需求支撑不足。
  • 国际油价回调，拖累丁二烯成本，对沪胶形成压制。

9. 合成胶（BR）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：偏弱运行
• 核心逻辑：
  • 国际油价回调，丁二烯成本支撑减弱。
  • 亚洲乙烯装置检修预期降温，外盘合成胶偏弱。
  • 国内顺丁橡胶开工率小幅回升，但5月仍有检修计划。
  • 轮胎企业需求疲软，出口订单偏弱，压制价格。

10. 甲醇（MA）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：偏弱运行
• 核心逻辑：
  • 国际油价回调，对甲醇形成利空。
  • 国内煤制甲醇开工率高位，但5月检修集中，供应增量有限。
  • 进口货源到港平稳，港口库存去化。
  • 需求端MTO装置刚需稳定，传统下游逐步回暖，但高价压制需求。

11. 豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 美豆油生柴预期提振压榨需求，但原油回落削弱成本支撑。
  • 国内油厂复产后供应宽松，但饲料厂低库存状态下购销平稳。
  • 若美豆成本驱动减弱，供给宽松预期将施压豆粕价格。

12. 豆油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 棕榈油期价波动加剧，市场担忧累库压力。
  • 国内棕榈油期价弱于外盘，多空博弈明显。
  • 远月期价在政策与天气题材支撑下表现较强，近月受供强需弱限制。

投资咨询部成员

• 阎振兴：从业资格证号F03104274，投资咨询证号Z0018163
• 陈栋：从业资格证号F0251793，投资咨询证号Z0001617
• 涂伟华：从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688
• 毕慧：从业资格证号F0268536，投资咨询证号Z0011311
• 胡芳：从业资格证号F0239140，投资咨询证号Z0023564
• 邮箱：[email protected]

免责声明

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投资建议

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注：以上内容为对文档核心信息的提炼与总结，供投资者参考。