> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国华能集团·长城证券旗下期货公司总结 ## 公司信息 - **公司名称**：宝城期货 - **所属集团**：中国华能集团与长城证券 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1778号 - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：4006181199 ## 期货研究报告概览 本报告对多个期货品种进行了短期、中期及日内走势分析，结合市场情绪、供需格局、政策影响及外部因素，为投资者提供参考。 ## 重点品种分析 ### 1. 股指类（IF、IH、IC、IM） - **日内观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 市场风险偏好回升，股市成交额超3.2万亿元。 - 宏观基本面较强，但内需偏弱，需政策托底。 - 财政政策继续发力，流动性保持宽松，对股指形成支撑。 - AI、算力板块需求强劲，对IM与IC支撑明显。 - 外部风险（如美伊局势）未彻底解决，但升级风险下降，对市场情绪修复有利。 ### 2. 黄金（AU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：观望 - **核心逻辑**： - 美伊局势出现重大突破性进展，停战预期升温。 - 国际油价回落，缓解通胀担忧，美元走弱。 - 短期金价走势取决于伊朗是否在48小时内接受备忘录。 ### 3. 铁矿石（I） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：关注MA5一线支撑 - **核心逻辑**： - 黑色情绪偏暖，矿价延续上行。 - 钢厂生产趋弱，终端需求回落，供需格局偏弱。 - 国内港口到货增加，海外供应积极，但需求疲软限制矿价上行空间。 ### 4. 原油（SC） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：偏弱运行 - **核心逻辑**： - 中东地缘因素弱化，阿联酋退出OPEC+引发增产预期。 - 国际油价高位回调，对国内原油形成利空。 - 霍尔木兹海峡通航受限，但改善迹象明显。 - 美国页岩油产量高位，OPEC+减产约束力下降。 - 国内原油进口量偏高，供应充裕，但需求端支撑不足。 ### 5. 国债（TL、T、TF、TS） - **日内观点**：偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡整理 - **核心逻辑**： - 国债期货震荡收跌，市场情绪偏暖。 - 中美利差收窄，对债市形成压力。 - 中东局势缓和，股市风险偏好回升，债市避险需求走弱。 - 中长期来看，货币信用环境宽松，国债期货有支撑。 ### 6. 铜（CU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：强势 - **参考观点**：长线看强 - **核心逻辑**： - 铜价跟随宏观情绪回暖，伦铜与沪铜同步走高。 - 美伊局势出现突破，宏观氛围明显改善。 - 有色板块普涨，短期关注伊朗是否接受备忘录。 ### 7. 螺纹钢（RB） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：关注MA5一线支撑 - **核心逻辑**： - 节后乐观情绪未退，黑色金属集体上行。 - 螺纹钢周产量下降，供应收缩，但减产持续性不强。 - 需求端走弱，高频指标环比下降，下游无实质性变化。 - 产业矛盾未缓解，上行空间有限，关注钢联产销数据。 ### 8. 沪胶（RU） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：偏弱运行 - **核心逻辑**： - 东南亚开割缓慢，国内云南、海南产区天气扰动，新胶产出有限。 - 轮胎企业复工缓慢，成品库存偏高，需求支撑不足。 - 国际油价回调，拖累丁二烯成本，对沪胶形成压制。 ### 9. 合成胶（BR） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：偏弱运行 - **核心逻辑**： - 国际油价回调，丁二烯成本支撑减弱。 - 亚洲乙烯装置检修预期降温，外盘合成胶偏弱。 - 国内顺丁橡胶开工率小幅回升，但5月仍有检修计划。 - 轮胎企业需求疲软，出口订单偏弱，压制价格。 ### 10. 甲醇（MA） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：偏弱运行 - **核心逻辑**： - 国际油价回调，对甲醇形成利空。 - 国内煤制甲醇开工率高位，但5月检修集中，供应增量有限。 - 进口货源到港平稳，港口库存去化。 - 需求端MTO装置刚需稳定，传统下游逐步回暖，但高价压制需求。 ### 11. 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 美豆油生柴预期提振压榨需求，但原油回落削弱成本支撑。 - 国内油厂复产后供应宽松，但饲料厂低库存状态下购销平稳。 - 若美豆成本驱动减弱，供给宽松预期将施压豆粕价格。 ### 12. 豆油（P） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 棕榈油期价波动加剧，市场担忧累库压力。 - 国内棕榈油期价弱于外盘，多空博弈明显。 - 远月期价在政策与天气题材支撑下表现较强，近月受供强需弱限制。 ## 投资咨询部成员 - **阎振兴**：从业资格证号F03104274，投资咨询证号Z0018163 - **陈栋**：从业资格证号F0251793，投资咨询证号Z0001617 - **涂伟华**：从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688 - **毕慧**：从业资格证号F0268536，投资咨询证号Z0011311 - **胡芳**：从业资格证号F0239140，投资咨询证号Z0023564 - **邮箱**：[email protected] ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容反映作者在报告发布当日的判断，不保证准确性或完整性。 - 宝城期货保留对报告内容的修改与更新权利，不承担因报告使用而产生的损失责任。 - 投资者应独立判断，谨慎决策。 ## 投资建议 - 宝城期货提供在线开户服务，方便快捷。 - 投资者可通过识别二维码进行自助开户。 --- **注**：以上内容为对文档核心信息的提炼与总结，供投资者参考。