20220809-光大证券-海外策略双周报（2022年第11期）_二次上市公司何时能被纳入港股通及9月港股通调整展望_17页_1mb

策略研究总结：二次上市公司何时能被纳入港股通及9月港股通调整展望

核心内容概述

本报告主要分析了港股通在2022年9月的调整情况，包括潜在纳入和剔除的公司名单，以及二次上市公司纳入港股通的条件和时间预测。同时，报告还提供了市场表现、资金流动、行业估值及未来一周的重要经济数据和事件提示。

主要观点与关键信息

1. 港股通调整规则

• 纳入条件：

  • 恒生综合大型、中型和小型股指数成分股。
  • 12个月平均市值超过50亿港元。
  • 流动性要求：过去12个月至少有10个月的月平均换手率（基于自由流通股本）大于0.05%，或最近6个月至少5个月的换手率大于0.05%。
  • 不含REITs、外国公司、SS合订证券及二次上市的证券。
  • 同股不同权公司需满足上市满6个月+20个工作日，且日均市值不低于200亿港元。

• 剔除条件：

  • 不满足流动性要求或市值低于50亿港元。
  • 恒生综指剔除的成分股（A+H股除外）。

• A+H股调整：

  • 剔除实施风险警示、退市整理或暂停交易的A+H股中的H股。
  • 新上市的A+H股需在香港市场稳定期结束后且A股上市满10个交易日才能纳入港股通。

• 快速纳入机制：

  • 上市后10个交易日后，若市值排名跻身前10%，可快速纳入港股通。
  • 每年第一季或第三季上市，且符合恒生大型或中型指数市值条件的公司，可在当年6月或12月被纳入港股通。

2. 2022年9月潜在港股通调整名单

潜在纳入名单（共19家公司）：

潜在剔除名单（共16家公司）：

3. 二次上市公司纳入港股通条件

• 无同股不同权架构：在转为双重主要上市公司当日即可纳入港股通。
• 含同股不同权架构：需在港交所上市超过6个月+20个工作日，即可纳入港股通。
• 案例参考：再鼎医药于2022年6月27日完成由第二上市转为双重主要上市，当日被纳入港股通。
• 预期纳入时间：阿里巴巴-SW、哔哩哔哩-SW等同股不同权公司预计在2022年12月12日前后被纳入港股通。

4. 市场观点与行业配置建议

• 经济与政策：

  • 国内经济面临一定压力，但短期港股市场风险偏好有望修复。
  • 7月政治局会议强调“保持战略定力”，短期内或无更多强力增量政策。
  • 消费券发放和疫情恢复推动消费场景复苏，提升市场情绪。

• 行业配置建议：

  • 互联网科技股：平台经济政策持续回暖，估值较低，具备配置性价比。
  • 汽车电子：受益于新能源汽车扩张，需求旺盛，行业景气度较高。
  • 建筑建材与物业管理：受益于稳增长政策，估值具有吸引力。

5. 风险提示

• 本报告的计算方法可能与恒生公司的实际计算方法存在差异。
• 恒生公司规则变化或内地交易所规则变动可能导致预测结果与实际有出入。
• 报告所含分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证证券能够在该价格交易。

6. 未来一周须知

• 美国：

  • 8月10日发布7月CPI数据（环比、同比）。
  • 8月10日发布7月核心CPI数据。
  • 8月11日发布7月PPI数据（最终需求环比、同比，剔除食品和能源）。
  • 8月11日发布7月核心PPI数据。
  • 8月11日发布7月初次申请失业金人数数据。

• 中国：

  • 8月8日发布7月外汇储备数据。
  • 8月10日发布7月M0、M1、M2数据。
  • 8月10日发布7月社会融资规模、新增人民币贷款数据。
  • 8月10日发布7月CPI与PPI数据。

7. 附注

• 分析师信息：

  • 张宇生、巩健、刘芳、王国兴、郭磊。

• 报告来源：

  • 光大证券股份有限公司研究所。

• 报告声明：

  • 报告基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
  • 报告可能涉及利益冲突，不作为唯一投资依据。