> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金信期货能化周刊总结 ## 核心内容概述 金信期货能化周刊聚焦于当前能源化工市场的主要品种，包括原油、对二甲苯（PX）、乙二醇（MEG）、PTA、纯苯及苯乙烯等，从供需、成本、政策及地缘政治等多个角度分析市场走势，为投资者提供参考。 ## 主要观点与关键信息 ### 原油市场 - **核心矛盾**：霍尔木兹海峡封锁导致约1700万桶/日的供应缺口，与战略储备释放、俄油放松等政策形成博弈。 - **短期影响**：IEA战略储备释放可短期平抑价格，但无法解决根本问题。俄罗斯原油补充规模有限，难以填补核心缺口。 - **中期展望**：未来1-2个月，原油驱动的通胀上行与货币政策转向将成为主线。油价预计在3-4月跟随地缘情绪在高位宽幅震荡。 - **风险提示**：需持续跟踪海峡通航情况、伊朗报复行动及各国储备释放节奏，警惕系统性风险传导。 ### 对二甲苯（PX） - **供应端**：国内PX周度产能利用率89.26%，环比下降1.9%；亚洲PX周度平均产能利用率79.3%，环比下降2.14%。 - **加工费**：PX-石脑油价差在340美元/吨左右，受原油波动影响较大。 - **检修计划**：华东一套200万吨PX装置计划3月中停车检修30-40天；另一套70万吨PX计划4月初检修50-60天。 - **价格走势**：PX价格下行空间受限，地缘风险带来的原油成本支撑及二季度供应收紧预期对远月合约形成支撑。 ### 乙二醇（MEG） - **价格**：本周华东地区平均价格为4552元/吨，环比上涨535元/吨。 - **开工率**：国内乙二醇整体开工率60.1%，环比下降5.63%；一体化开工率56.85%，环比下降7.45%；煤化工开工率65.72%，环比下降2.46%。 - **成本影响**：原油暴涨导致煤制MEG利润大幅修复，生产毛利在-199元/吨，环比上升668元/吨。 - **库存变化**：港口库存开始从高位去化，本周港口库存92.7万吨，环比减少3.9万吨。 - **供应收缩**：韩国两套12+12万吨/年的MEG装置本月起按计划停车检修，预计持续至5月底。 ### PTA市场 - **价格**：本周PTA现货市场平均价格在6626元/吨，环比上涨994元/吨。 - **产能利用率**：PTA周均产能利用率80.05%，环比上升0.55%。 - **库存水平**：工厂库存天数5.94天，环比上升0.59天；较去年同期上升0.5天。 - **加工费**：受成本端涨价影响，PTA加工费压缩至127元/吨，环比下降98元/吨。 - **装置变动**：新材料300万吨装置降负，二季度亚洲PX装置集中检修，供应预期偏紧。 ### 纯苯与苯乙烯 - **产能利用率**：本周纯苯国内产能利用率74.2%，环比下降2.9%；苯乙烯产能利用率71.79%，环比下降2.32%。 - **价格波动**：纯苯-石脑油价差在180美元/吨附近宽幅震荡。 - **库存变化**：江苏纯苯港口库存30.2万吨，环比下降0.1万吨；苯乙烯港口库存15.65万吨，环比下降1.91万吨；工厂库存11.01万吨，环比下降1.53万吨。 - **下游需求**：PS周开工率51.7%，环比上升0.2%；APS开工率67.4%，环比下降2.1%；EPS开工率57.8%，环比下降1%。 - **市场趋势**：3S本周库存水平持续去化，终端需求向好，预计纯苯与苯乙烯维持偏强震荡格局。 ## 下游终端 - **聚酯行业**：周度平均产能利用率83.74%，环比上升2.2个百分点；主要织造生产基地综合开工率50.91%，环比上升11.41%。 - **订单与库存**：终端织造订单天数平均水平12.48天，环比上升5.49天；成品库存平均水平19.71天，环比下降3.93天。 - **市场状态**：元宵节后工人逐渐返岗复工，开机率回升，但当前仍以消化库存为主，新订单相对有限。 ## 风险提示与关注点 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡通航情况、伊朗报复行动及各国储备释放节奏是当前市场关注的重点。 - **供应与需求变化**：PX、MEG、PTA等品种的供应收紧与需求修复将对价格走势产生重要影响。 - **宏观因素**：原油价格波动、成本端支撑及货币政策转向将继续影响市场。 ## 重要声明 - 分析师具备期货投资咨询执业资格，分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。 - 部分信息来源于第三方供应商或公开资料，可能存在差异或变更。 - 报告版权归金信期货所有，未经授权不得复制、发布或修改。 ## 联系方式 - **关注我们**：金信公众号、金信期货官网、优财期 - **客服热线**：全国统一 400-0988-278 - **地址**：上海市普陀区云岭东路89号长风国际大厦16层 - **官网**：www.jinxinqh.com ## 投研团队成员 - 姚兴航（Z0015370）、周逐涛（Z0020726）、王敬征（Z0019935） - 张召举（Z0019989）、钟朱敏（Z0021128）、林敬炜（Z0018836） - 刁志国（Z0019292）、杨彦龙（Z0018274）、程伟（Z0022193）