20191125-东北证券-电新行业周报第45期：海外主机厂量产周期开启，奥迪宝马动作频频_24页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是东北证券电新组发布的第45期行业周报，主要围绕新能源汽车及风电光伏板块的市场趋势、行业动态、估值分析和投资建议展开。

主要观点

1. 全球电动化趋势加速

   • 海外主机厂如特斯拉、大众、宝马等已开启量产周期，中国产业链在全球电动化趋势中受益。
   • 随着特斯拉上海工厂的产能释放，国产化Model 3有望成为爆款，推动新能源汽车市场发展。

2. 国内B端与C端需求

   • B端需求具备资本属性，主要体现在运营成本低和政策支持（如路权、运营权）。
   • C端需求更具消费属性，市场对新能源汽车竞争力存在质疑，但随着车型结构优化和电动平台的变革，C端市场将逐步由市场驱动。

3. 政策与市场驱动

   • 双积分政策的调整为21-23年新能源车销量带来较强信心，同时推动节油产业链的发展。
   • 补贴退坡和国五切换国六形成短期冲击，但随着产业链恢复和新政策的出台，市场预期将逐步改善。

4. 风电高景气度进入兑现期

   • 风机招标价格回暖，一线风机企业难以满足增量需求，二线企业订单快速增长。
   • 风电零部件板块连续三个季度收入增速超60%，上半年净利润增速达100%，三季度业绩高增长将持续。

关键信息

• 投资建议

  • 推荐主线包括海外供应链、上游弹性品种及政策边际改善的客车&LFP和充电环节。
  • 重点推荐公司有：恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宁德时代、华友钴业、石大胜华等。

• 市场表现

  • 上周新能源汽车及风电光伏板块整体跑赢沪深300指数。
  • 上游原材料板块涨幅最大，达到7.76%，而新能源乘用车板块跌幅最大，为-0.66%。

• 估值分析

  • 整体估值前三位为电解液（62.41倍）、上游原材料（58.53倍）、动力系统（54.66倍）。
  • 估值后三位为新能源客车（18.77倍）、新能源乘用车（19.40倍）、光伏设备（20.95倍）。

详细数据

重点公司表现

板块涨跌幅

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期是主要风险之一。

结论

本报告强调了全球电动化趋势对新能源汽车和风电光伏行业的影响，并对相关板块的估值和投资机会进行了深入分析。建议投资者关注海外供应链和上游弹性品种，同时留意政策变化对市场的影响。