环保行业深度报告_垃圾分类_上海模式下市场规模梳理_12页_1mb

垃圾分类：上海模式下市场规模梳理总结

核心内容

上海市自2019年1月31日通过《上海市生活垃圾管理条例》，将垃圾分类管理纳入法律范畴，标志着垃圾分类工作进入强制实施阶段。该条例于2019年7月1日起施行，推动了垃圾分类的全面推广。作为全国首批试点城市之一，上海在20年来的垃圾分类实践中面临诸多障碍，而此次通过立法手段强化管理，有望实现垃圾分类工作的实质性进展。

主要观点

• 垃圾分类立法推动：将垃圾分类纳入法律范畴有助于加快其推广普及，提升执行力度。
• 上海模式的市场潜力：上海推行的“点-站-场”模式结合两网融合，形成前端分类、中端转运、后端处理的完整链条，预计带来75.56亿元的市场规模。
• 全国推广的市场规模：若将上海模式推广至全国约5亿城市人口，垃圾分类将带来接近2000亿元的市场规模，涵盖督导、运输、处理及项目投资等多个环节。

关键信息

上海垃圾分类市场规模测算

环节	费用/投资	金额（亿元）
前端分类督导	补贴或费用	11
中端转运	转运费用	3.19
中端转运	车辆购置	4.85
后端处理	处理费用	12.78
后端处理	设施投资	43.75
合计		75.56

全国垃圾分类市场规模测算（假设5亿人口）

环节	费用/投资	金额（亿元）
前端分类督导	补贴或费用	250
中端转运	转运费用	80.03
中端转运	车辆购置	219.34
后端处理	处理费用	320.14
后端处理	设施投资	1096.36
合计		1965.87

市场规模构成分析

前端分类督导环节

• 模式：每户居民每年补贴200元，由物业或第三方督导员负责监督和指导垃圾分类。
• 覆盖范围：全市约550万户居民，按每户200元计算，补贴总额为11亿元。
• 督导员配置：每位督导员可覆盖300-500户，根据小区投放点设置合理配置。

中端垃圾转运环节

• 清运车需求：上海现有垃圾清运车3000辆，预计新增1615辆湿垃圾清运车，采购额约4.85亿元。
• 转运费用：日均湿垃圾量8750吨，按100元/吨计算，年转运费用约3.19亿元。

后端湿垃圾处理环节

• 处理费用：按400元/吨计算，年处理费用约12.78亿元。
• 设施投资：按50万元/吨计算，设施投资规模约43.75亿元。

全国市场推广预期

• 垃圾分类人口：预计覆盖5亿城市人口，每户200元补贴，总督导费用达250亿元。
• 湿垃圾清运车需求：全国新增湿垃圾清运车约7.31万辆，采购规模约219亿元。
• 湿垃圾转运费用：按年8003万吨湿垃圾量，100元/吨计算，年转运费用约80亿元。
• 湿垃圾处理费用：按年8003万吨湿垃圾量，400元/吨计算，年处理费用约320亿元。
• 湿垃圾处理投资：按50万元/吨计算，总投资规模约1096亿元。

投资建议与标的

盈峰环境（000967）

• 公司地位：环卫装备龙头，完成对中联环境100%股权收购，构建了环卫装备、服务及终端处置的完整产业链。
• 业绩表现：2018年营收80.21亿元，净利润11.73亿元，环卫装备销量增长23%，市占率领先行业。
• 投资价值：受益于湿垃圾清运车新增需求，预计未来三年湿垃圾清运车需求将显著增长，公司有望持续受益。

上海环境（601200）

• 公司背景：隶属于上海城投集团，是上海最大的环保企业，业务涵盖垃圾焚烧、市政污水、餐厨垃圾处理等。
• 湿垃圾处理优势：已投资并运营松江和嘉定区湿垃圾资源化处理项目，具备先发优势和运营经验。
• 投资价值：随着垃圾分类的推进，湿垃圾处理需求将大幅增加，公司有望在该领域持续拓展。

维尔利（300190）

• 技术优势：在垃圾渗滤液和餐厨垃圾处理领域具有领先技术，如EMBT技术。
• 项目经验：已承接两百项渗滤液处理工程，中标多个餐厨垃圾处理项目。
• 投资价值：有望享受垃圾分类政策带来的湿垃圾处理市场红利。

风险提示

• 政策推进不及预期：垃圾分类政策实施过程中可能面临居民习惯转变困难、执行不到位等问题。
• 市场竞争激烈：湿垃圾处理领域可能因竞争加剧导致处理费用下降，影响企业盈利。

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

总结

上海市通过立法推动垃圾分类，形成“点-站-场”模式，带动75.56亿元的市场规模。若在全国范围内推广，预计带来接近2000亿元的市场空间。盈峰环境、上海环境和维尔利作为行业龙头，有望在垃圾分类政策推动下受益，建议投资者关注。同时，政策推进和市场竞争是主要风险因素，需谨慎评估。