> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 异动点评总结：地缘情绪降温，盘面“挤升水”等待现货指引 ## 核心内容 2026年3月10日，集运欧线期货价格大幅下跌 $13.92\%$，主力合约报1848.9点，日减仓3397手。此次下跌主要由地缘局势缓和引发，市场情绪降温，导致期价同步回落，挤出当前的“升水”状态，等待现货价格的进一步指引。 ## 主要观点 ### 1. 地缘局势对市场情绪的直接影响 - **美伊战争缓和预期增强**：美国总统特朗普表示美国对伊朗的军事行动将“很快”结束，缓解市场对中东局势恶化的担忧。 - **G7+IEA会议释放石油储备预期**：3月10日的会议可能对国际油价产生影响，进一步推动市场情绪降温。 - **原油价格联动下行**：国际油价在地缘风险缓解后大幅跳水，带动集运欧线期货价格同步下跌。 ### 2. 欧线与原油的短期强相关性 - **历史相关性较低**：集运欧线期货与原油价格通常关联不大，因燃油成本在远航航运成本中占比不高。 - **近期强相关性凸显**：由于霍尔木兹海峡封锁引发的供应链担忧，市场情绪从基本面转向航道安全，导致欧线期货与原油价格短期高度正相关。 - **情绪降温影响盘面**：油价下跌后，市场情绪同步降温，欧线期货盘面大幅低开，反映出市场对风险的重新评估。 ### 3. 淡季运费上涨的不确定性 - **短期供应增加**：近期有两艘大船从中东调往欧线，短期运力增加，对价格形成压力。 - **需求端恢复平稳**：制造业企业复工复产节奏中性，未出现超收甩柜现象，需求端支撑有限。 - **涨价函频率加快**：MSC涨价函有效期缩短至一周，市场对涨价函的情绪影响逐渐减弱。 - **未来走势拉扯**：当前运力“充足”与未来航道“紊乱”的预期形成拉扯，运费走势难以预测。 ## 关键信息 - **当前估值回归平水**：在计入燃油附加费的情况下，盘面估值从大幅升水回落至平水附近。 - **后市展望**： - 今日期价回落后，主力04合约已挤出大部分升水，预计后续价格将跟随现货运费走势。 - 若霍尔木兹/曼德海峡持续封锁，运费上涨可能性增加；若战事缓和，船司或二次调降以提升装载率。 - 市场情绪进一步降温后，可关注旺季合约的多单布局机会。 - 需警惕地缘情绪反复及油价上涨后可能的衰退。 ## 风险提示 - **地缘冲突升级或降温**：若美伊冲突进一步升级，市场情绪可能再度升温；若局势持续缓和，则对航运市场形成利好。 - **需求不及预期**：若下游制造业需求恢复不及预期，可能对运费形成下行压力。 ## 数据来源与联系方式 - **数据来源**：Wind、钢联、广发期货研究所 - **研究机构**：广发期货研究所 - **联系方式**： - 电话：020-88800000 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼 - 邮政编码：510620 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 - 投资咨询资格编号：Z0023753 - 电话：020-88818032 - 邮箱：qhluom@gf.com.cn ## 免责声明 - 本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但对其准确性及完整性不作任何保证。 - 报告反映研究人员的个人观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。 - 本报告仅发送给广发期货特定客户及其他专业人士，未经授权不得发布或复制。