> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心观点 - **行业基本面触底**：食品饮料板块在2026年8月31日至9月4日期间表现相对收益显著，指数涨幅为1.5%，跑赢沪深300约2.8个百分点。 - **板块估值修复弹性充足**：当前板块估值处于近几年低位，机构持仓降至底部区间，筹码结构出清，市场风格从成长向均衡切换背景下，食品饮料板块具备较高的安全边际和业绩确定性。 - **业绩承压为季节性因素与主动去库共同作用**：二季度为传统消费淡季，叠加宏观需求偏弱，多数子行业收入与利润增速环比收窄，但行业基本面已基本触底。 - **下半年有望企稳回升**：随着中秋、国庆双节消费旺季临近，终端需求回暖，渠道备货意愿提升，预计行业将逐步释放业绩弹性，板块悲观预期将修复。 - **板块配置价值凸显**：建议积极布局，优先配置业绩确定性强的龙头标的与景气度向上的细分赛道。 ## 市场表现 - **板块整体表现**：食品饮料指数在8月31日-9月4日期间涨幅1.5%，排名一级子行业第7位。 - **子行业表现**： - 其他酒类：+6.7% - 白酒：+2.4% - 调味发酵品：+0.8% - **个股表现**： - 涨幅领先：会稽山、华宝股份、华统股份 - 跌幅居前：一鸣食品、金字火腿、\*ST春天 ## 上游数据 - **乳制品价格**： - 9月1日，GDT拍卖全脂奶粉中标价同比-5.9%，进口奶价下跌。 - 8月28日，国内生鲜乳价格同比+1.3%，国内奶价确认拐点。 - **肉类价格**： - 9月4日，生猪出栏价格同比-20.4%，猪肉价格同比-18.0%。 - 6月生猪存栏同比+0.1%，能繁母猪数量同比-6.3%。 - 9月4日，白条鸡价格同比-1.4%。 - **进口大麦**： - 7月进口大麦价格同比+3.1%，数量同比+21.0%。 - **大豆与豆粕**： - 9月4日，大豆现货价同比+6.3%。 - 8月27日，豆粕平均价同比-1.2%。 - **白砂糖**： - 9月4日，柳糖价格同比-12.0%。 - 8月28日，白砂糖零售价同比+0.5%。 ## 酒业动态 - **五粮液·一见倾心**：上市一周年销售额突破5亿元。 - **“2026百城万店金秋美酒消费季”**：9月9日至10月18日开展，通过线上线下融合、节日促销等方式拓展酒类消费场景。 - **7月中国酒业指数**： - 静态指数：90.27点（环比+1.76点） - 动态指数：85.52点（环比+0.62点） - 白酒静态指数：76.78点（环比+3.09点） - 白酒动态指数：82.48点（环比+1.42点） ## 推荐组合 - **贵州茅台**：在白酒需求下移背景下进行市场化改革，业绩确定性增强，建议买入。 - **西麦食品**：燕麦主业稳健增长，新渠道快速拓展，原材料成本改善，盈利有望提升。 - **优然牧业**：奶价有望企稳上涨，肉牛价格稳步上升，业绩拐点已现。 - **安琪酵母**：糖蜜成本优势延续，酵母蛋白替代乳清蛋白，成长空间打开。 ## 风险提示 - **宏观经济下行风险** - **食品安全风险** - **原料价格波动风险** - **消费需求复苏低于预期** ## 重点事件备忘录 - **9月8日**：中炬高新召开股东大会，关注其改革成效及业绩表现。 - **8月30日**：发布行业周报，关注中报业绩及结构性配置机遇。 ## 股票投资评级说明 - **买入**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **看淡**：预计弱于市场表现 ## 估值方法的局限性说明 - 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。 - 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。 - 开源证券对报告内容的准确性或完整性不作保证。 - 投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。 ## 分析师承诺 - 研究人员具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。 - 报告内容反映研究人员观点，不与报酬直接相关。 ## 联系方式 - **开源证券研究所** - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - 邮箱：research@kysec.cn