> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月PMI数据总结 ## 核心内容 2026年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 **50.3%**，环比下降0.1个百分点，连续两个月保持扩张态势，但增长动能有所减弱。非制造业商务活动指数为 **49.4%**，首次回落至收缩区间。综合PMI产出指数为 **50.1%**，接近临界点，显示经济整体扩张趋势面临一定压力。 ## 主要观点 - **制造业保持扩张**：尽管PMI略有下降，但制造业整体仍处于扩张区间，尤其是高技术制造业和装备制造业表现突出。 - **出口订单回升**：新出口订单指数为 **50.3%**，是2024年3月以来首次进入扩张区间，主要得益于欧美等主要经济体囤货需求回升及我国产业链稳定、交付可靠。 - **中小企业景气回升**：中型和小型企业PMI分别为 **50.5%** 和 **50.1%**，较上月有所回升，成为制造业扩张的重要支撑。 - **非制造业进入收缩**：非制造业PMI回落至 **49.4%**，主要受建筑业景气度下滑影响，服务业也出现小幅回落。 - **价格指数高位运行**：制造业主要原材料购进价格指数为 **63.7%**，出厂价格指数为 **55.1%**，均处于较高水平，对中下游企业利润形成挤压。 - **预期指数保持乐观**：制造业生产经营活动预期指数为 **54.5%**，非制造业业务活动预期指数为 **54.7%**，显示市场信心仍在。 ## 关键信息 ### 制造业PMI分析 - **总体PMI**：50.3%，环比下降0.1个百分点，连续两个月扩张。 - **生产指数**：51.5%，环比上升0.1个百分点，显示制造业生产活动加快。 - **企业规模分化**： - 大型企业PMI为 **50.2%**，较上月下降1.4个百分点，边际走弱。 - 中型企业PMI为 **50.5%**，较上月上升1.5个百分点，自2025年2月以来首次重返扩张区间。 - 小型企业PMI为 **50.1%**，较上月上升0.8个百分点，重回扩张区间。 - **行业分化**： - 高技术制造业PMI为 **52.2%**，装备制造业PMI为 **51.8%**，均保持扩张。 - 消费品行业PMI为 **50.7%**，维持扩张。 - 高耗能行业PMI降至 **47.9%**，景气水平明显回落。 - **价格传导压力**：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均处于高位，上游成本攀升，中下游利润空间受到挤压。 - **节假日效应**：清明小长假带动企业生产经营与交通运输，铁路运输业保持高景气度。 ### 非制造业PMI分析 - **总体PMI**：49.4%，环比下降0.7个百分点，首次进入收缩区间。 - **服务业景气度回落**：服务业商务活动指数为 **49.6%**，环比下降0.6个百分点。 - **建筑业景气度偏弱**：建筑业商务活动指数为 **48.0%**，环比下降1.3个百分点，新订单指数为 **41.6%**，显示市场需求不足。 - **市场预期保持乐观**：服务业业务活动预期指数为 **55.4%**，环比上升0.6个百分点；建筑业业务活动预期指数为 **50.5%**，与上月持平。 ## 风险提示 - **国际大宗商品价格波动**：若价格超预期上涨或下跌，将对制造业成本和利润造成冲击。 - **大国博弈强度超预期**：地缘政治风险可能影响出口订单和全球供应链稳定性。 ## 图表概览 - **图1-6**：展示了4月六大发电集团日均耗煤量、PTA开工率、涤纶长丝下游纺织开工率、高炉开工率等高频数据，反映能源和工业生产活动的变化。 - **图7-14**：包括制造业和非制造业PMI各分类指数的月度变化趋势，显示出口、价格、库存、预期等关键指标的波动情况。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性和减持。 - **行业投资评级**：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性和看淡。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用后果由投资者自行承担。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。 ## 总结 4月PMI数据显示，制造业整体保持扩张，出口订单回升，中小企业和高技术制造业表现亮眼，但非制造业转入收缩，建筑业拖累明显。价格指数高位运行，对中下游利润形成挤压，综合PMI接近临界点，需警惕结构性分化对经济整体的影响。未来需关注大宗商品价格波动和地缘政治风险，同时期待政策对基建和房地产的提振效应。