20220413-国信证券-家电行业快评_北京再次实施促进绿色家电消费政策_有望助推家电需求释放_6页_203kb

家电行业快评总结

核心内容

北京市于2022年4月12日发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》，计划在2022年4月至9月期间，面向在京消费者发放绿色节能消费券，旨在鼓励绿色节能商品的消费，释放家电市场需求。此次政策覆盖20类商品，包括洗碗机、电视机、空调、电冰箱、洗衣机、热水器、吸油烟机、投影机等，补贴总额预计超过3亿元，折扣比例为10%。

主要观点

1. 政策门槛降低，领取使用更便捷
   与2019年政策相比，此次补贴对象放宽至“在京消费者”，即商品配送地址在北京市范围内即可，不再限制户籍。此外，补贴方式也更加便捷，消费者只需完成银行卡四要素认证即可在线领取消费券。

2. 补贴商品品类扩容
   新增了投影机、洗碗机、净水机等品类，扩大了政策覆盖面，满足更多消费者需求。

3. 消费券形式更具灵活性
   消费券以“满减券包”形式发放，包含6张不同面额的券（50元、100元、200元、400元），总计900元，消费者每月可领取1份，且券可多次使用，灵活性更高。

4. 政策具有良好的示范效应
   北京自2015年起已实施两轮节能减排促消费政策，成效显著，带动超过1100万台节能产品销售，实现销售额近420亿元，年均增长12%。此次政策的出台，预计将进一步激发消费潜力，形成全国推广的示范效应。

5. 中央政策支持绿色家电消费
   自2018年以来，中央多次提出支持绿色智能家电下乡和以旧换新，推动家电行业更新换代。2022年《政府工作报告》也明确鼓励地方开展绿色智能家电消费补贴政策，北京政策的实施符合中央政策导向。

6. 投资建议
   国信证券建议关注受益于此次政策的家电企业，重点推荐白电龙头美的集团、海尔智家，智能投影龙头极米科技，以及厨电龙头老板电器。其他受益企业还包括格力电器、光峰科技、海信家电、苏泊尔、九阳股份等。

关键信息

• 实施时间：2022年4月18日至9月30日
• 发放平台：京东、苏宁、真快乐等线上平台
• 补贴总额：预计超过3亿元
• 消费券结构：每月18日发放，包含6张券，总金额900元
• 能效要求：二级能效（水效）及以上等级
• 补贴对象：在京消费者（配送地址在北京市范围内）
• 政策特点：领取方式更便捷、补贴品类更丰富、消费券使用更灵活

风险提示

• 消费券刺激效果不及预期
• 其他地区家电消费政策落地进展不及预期
• 疫情可能影响消费者购买意愿

政策示范效应与地方实践

北京市的绿色节能消费政策不仅有助于本地家电市场增长，还可能带动全国其他地区推出类似政策。例如：

• 广西：2019年6月启动以旧换新活动，最高补贴不超过500元
• 广东：2020年5月至12月，给予本省户籍居民10%的价格优惠
• 石家庄：2020年9月至12月，安排2000万元专项补贴资金
• 山东：2020年12月至2021年2月，发放2300万消费补贴券

这些地方政策均体现出对绿色家电消费的积极支持，进一步说明中央政策对地方的引导作用。

附表：相关公司盈利预测及估值

相关研究报告

• 《家电行业周报（22年第15周）-3月新消费家电线上增长势头延续，龙头持续推动行业成长》
• 《家电行业2022年4月投资策略暨一季报前瞻-关注需求复苏和原材料价格，看好家电龙头经营韧性》
• 《家电行业周报（22年第14周）-一季度家电新消费新品有哪些？——家电新品密集发布，持续迭代抢占先机》
• 《家电行业周报（22年第13周）-美国疫情后期家电消费增长依然稳健，建议积极关注家电出海企业》
• 《美进口关税豁免恢复点评-美国恢复中国进口商品关税豁免，家电出海利润弹性有望释放》

总结

北京市此次绿色节能消费政策通过降低门槛、扩大品类、优化领取与使用方式，有效激发消费者购买意愿，对家电行业形成利好。政策不仅推动本地市场增长，还具有显著的示范效应，可能带动全国其他地区跟进。国信证券建议关注美的集团、海尔智家、极米科技、老板电器等企业，同时提醒投资者注意消费券效果、其他地区政策进展及疫情对消费意愿的影响。