20260518-国金证券-交易情绪创阶段性新高_12页_2mb

报告摘要

本期“国金证券固收-债市微观交易温度计”读数升至77%，交易情绪创阶段性新高。主要体现在交易热度、机构行为、市场利差及比价匹配度等多方面。

交易热度显著上升：本期交易热度类指标中，83%的指标位于过热区间，较上期上升13个百分点。30/10Y国债换手率、1/10Y国债换手率、长期国债成交占比分位值分别上升30、27、18个百分点，而TL/T多空比、全市场换手率分位值分别下降3、2个百分点。
机构行为更加活跃：机构行为类指标中，88%的指标位于过热区间，较上期上升28个百分点。基金-中小行买入量、配置盘力度分位值分别上升59、22个百分点，机构杠杆分位值上升7个百分点至中性区间。
市场利差收窄：市场利差分位值上升2个百分点至46%，仍处于中性区间。政策利差维持在-11bp，分位值为97%，仍处于过热区间。
消费品比价分位值大幅上升：消费品比价分位值上升36个百分点至100%，由中性区间升至过热区间，为2025年3月以来首次转正。股债比价分位值下降40个百分点至33%，由过热区间降至偏冷区间。