20250830-国盛证券-地素时尚-603587.SH-2025Q2利润降幅收窄_毛利率表现坚挺_3页_706kb

地素时尚（603587.SH）半年报分析总结

地素时尚发布2025年上半年报告，收入同比下降6%，归母净利润下滑24%。毛利率表现强劲，提升至76.2%。2025Q2单季收入同比下滑1%，净利润降幅有所收窄至22%。

公司销售和管理费用率有所上升，但管理费用率有所下降，非经常性收益主要来自政府补助。2025H1公司线上销售增长22.5%，其中Q2增速达34%。线下直营/经销收入分别增长8%和下降29%，直营门店有所收缩，加盟模式亦在调整。

存货控制良好，收入同比减少14.9%，现金流表现正常，经营活动现金流量净额达2.0亿元，投资前景仍被看好。

分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为3.04亿元、3.64亿元、4.17亿元，2025年PE为20倍。报告提醒需关注销量流水、渠道进展及基数变化可能带来的影响。