> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳酸锂周报 20260821 总结 ## 核心观点 - **观点**：碳酸锂价格短期以震荡修复为主，等待做多机会，但下方空间也可能较大。 - **合约**：lc2701 - **逻辑**： 1. **基本面**：当前需求预期较好，8月下游电池产量环比增加，体现淡季需求韧性。SMM样本库存连续去库，年内供需格局维持紧平衡。 2. **市场情绪**：前期因锂电池消费税、仓单集中注销等事件驱动，市场持续定价未来预期转弱，价格持续下探。 3. **近期变化**：自7月末仓单集中注销后，现货市场表现稳定，现实景气度较好。枧下窝复产仍在推进，盐湖环保、津巴27年禁令有发酵空间。 ## 主要策略建议 | 参与角色 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 套保比例(%) | 入场价格 | |----------|----------|----------|------------|-------------|-----------| | 锂盐厂 | 多 | 当前上游企业利润已较为丰厚，现货基差偏弱，建议在盘面部分卖出套保锁定利润 | Ic2701 | 100 | 180000 | | 贸易商 | 空 | 在盘面逢低做多套保，同时买入看跌期权保护 | Ic2701 | 100 | 130000 | | 贸易商/中下游企业 | 多 | 当前现货基差偏弱，建议在盘面部分卖出套保 | Ic2701 | 100 | 180000 | | 下游正极厂或电池厂 | 空 | 在盘面逢低做多套保，同时买入看跌期权保护 | Ic2701 | 100 | 130000 | | 下游正极厂或电池厂 | 空 | 在盘面逢低做多套保，同时买入看跌期权保护 | Ic2701-P-130000 | 40 | 5000 | ## 市场综述 ### 供应端 - 当前周度产量环比小幅下降，7月国内碳酸锂产量为105187吨，环比-8.79%，同比+29.02%。 - 截至8月20日，周度产量为23007吨，环比下降0.63%。其中锂辉石产量12256吨，锂云母2762吨，盐湖4811吨。 ### 需求端 - 正极厂产量增长预期较好，8月电池排产维持上涨。 - 7月磷酸铁锂产量为537650吨，环比+7%。8月电池端产量仍环比上涨。 - 储能需求景气度仍然较高。 ### 库存端 - 本周产业链库存延续去库，SMM周度库存总计66377吨，周度去库5985吨。 - 大样本库存指标总计86392吨，周度去库7516吨，连续16周去库。 ### 期货表现 - 碳酸锂期货主力2609合约价格震荡走强，截至8月21日收盘价为158680元/吨。 - 基差为-4130元/吨，周环比-1650元/吨。 ## 锂矿市场 - **锂辉石精矿**：8月21日价格为2200美元/吨，周度环比+63美元/吨。 - **锂云母**： - Li20:1.5%-2.0% 价格为3485元/吨，周度环比+270元/吨。 - Li20:2.0%-2.5% 价格为4915元/吨，周度环比+330元/吨。 - **冶炼厂利润**： - 外购锂辉石生产碳酸锂利润为-3398元/吨。 - 外购锂云母生产碳酸锂利润为-3996元/吨。 - **进口情况**： - 1-7月锂精矿进口总量为379.37万吨，同比+12.2%。 - 7月锂精矿进口量为49.89万吨，同比+13.4%。 - 津巴布韦7月锂矿供应量折合国内碳酸锂约1.3-1.5万吨，占国内供应量10%以上。 - 津巴布韦锂矿进口量7月下降至2.16万吨，但发运及到港正在恢复中。 ## 锂盐市场 ### 现货价格 - **电池级碳酸锂**：均价152250元/吨，周度环比+750元/吨。 - **工业级碳酸锂**：均价147250元/吨，周度环比+750元/吨。 - **电池级氢氧化锂**（粗颗粒）：均价140750元/吨，周度环比+1250元/吨。 - **氢氧化锂-碳酸锂价差**：-11500元/吨，周环比+500元/吨。 - **碳酸锂价差**：5000元/吨，周环比0元/吨。 - **CIF中日韩氢氧化锂-SMM氢氧化锂价差**：-16983.98元/吨，周环比+335.62元/吨。 ### 进口数据 - 7月中国进口碳酸锂26751吨，环比+3.45%，同比+93.22%。 - 主要进口国别：智利（51%）、阿根廷（35%）、印尼（9%）。 ## 需求情况 ### 电池材料 - **磷酸铁锂**：7月产量537650吨，环比+7%。8月产量仍环比上涨。 - **三元材料**： - 523（单晶动力型）均价176650元/吨，环比-1700元/吨。 - 523（多晶消费型）均价173800元/吨，环比-700元/吨。 - 811（多晶动力型）均价204500元/吨，环比-1000元/吨。 - 811（多晶消费型）均价193450元/吨，环比-300元/吨。 ### 动力电池与新能源车 - 2026年6月动力和储能电池合计产量218.0GWh，环比+5.8%，同比+62.9%。 - 1-7月累计产量1286.9GWh，同比+54.9%。 - 7月动力电池装车量74.6GWh，环比-2.5%，同比+33.5%。 - 磷酸铁锂电池装车量63.1GWh，占比84.6%，同比+40.5%。 - 新能源汽车产销：7月分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比+26.8%和+23.7%。 - 1-7月新能源汽车产销分别为901.4万辆和900.7万辆，同比+9.5%和+9.6%。 ### 储能政策 - 2025年2月“136号”文取消强制配储，多地推出容量电价、容量补偿政策。 - 2026年1月“114号文”发布，明确独立储能纳入容量补偿范围。 - 预计2025年全球储能电池出货量为550GWh，2026年达770GWh，同比+40%。 ## 库存情况 - SMM周度库存总计66377吨，周度去库5985吨。 - 大样本库存总计86392吨，周度去库7516吨，连续16周去库。 - 库存结构： - **冶炼厂库存**：11486吨。 - **下游库存**：35515吨。 - **其他库存**：19377吨（含电池/整车/贸易商库存+六氟折算量）。 ## 仓单情况 - 仓单集中注销后，现货市场表现稳定，现实景气度较好。 ## 成本与产能 - **锂资源成本区间**： - 盐湖成本：3-4万元/吨。 - 澳洲、美洲、中国锂辉石矿成本：4-6万元/吨。 - 中国云母矿和非洲锂辉石矿成本：6-8万元/吨。 - **成本变化**： - 2024年90%产量分位锂资源对应现金成本为7.5万元/吨。 - 2025年90%产量分位锂资源对应现金成本为7.1万元/吨，整体成本小幅下移。 - **产能投放**： - 2025年矿端投放产量（LCE）：澳洲44.25万吨，非洲/美洲28.73万吨，南美盐湖43.8万吨，国内盐湖15.8万吨，国内锂矿23.4万吨。 - 2026年矿端计划投放产量（LCE）： - 澳洲：51.88万吨，同比+17.24%。 - 非洲/美洲：43.93万吨，同比+45%。 - 南美盐湖：48.3万吨，同比+10.3%。 - 国内盐湖：22.3万吨，同比+25.04%。 - 国内锂矿：36.04万吨，同比+25.04%。 ## 免责声明 - 本报告基于浙商期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商期货有限公司不就报告内容对最终操作建议做出任何担保。 - 未经允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本，不得投入商业使用。 - 经允许转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。