> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杰瑞股份 (002353.SZ) 总结 ## 核心内容 杰瑞股份（002353.SZ）在2025年及2026年一季度表现出色，业绩超预期，展现了公司在天然气设备及工程服务、燃机业务等领域的强劲增长势头。公司凭借在北美市场的突破性订单，以及在数据中心领域的多元化布局，有望持续打开成长空间。 ## 主要观点 - **业绩表现超预期**： 2025年公司实现收入162.2亿元，同比增长21.5%；归母净利润26.8亿元，同比增长2.0%；扣非归母净利润26.8亿元，同比增长11.7%。 2026年一季度收入32.9亿元，同比增长22.5%；归母净利润5.9亿元，同比增长26.3%；扣非归母净利润5.8亿元，同比增长25.6%。 一季度扣除汇兑影响后的归母净利润同比增长86.6%，显示出公司经营层面的强劲增长。 - **燃机业务打开成长天花板**： 公司已斩获超11亿美元的北美燃机订单，受益于北美数据中心对长期可靠电力的需求。麦肯锡报告预测，到2030年全球数据中心基础设施资本支出将接近7万亿美元，市场潜力巨大。 公司在数据中心领域构建了涵盖一体化解决方案、供配电系统、热管理系统、储能系统等的业务布局，为未来增长开辟了新空间。 - **天然气业务长坡厚雪**： 2025年天然气设备及工程服务收入达40.26亿元，同比增长48.95%。毛利率有所提升，显示业务盈利能力增强。 中东地缘局势变化可能带来天然气设备和EPC建设需求的增长，公司有望受益于长期增长趋势。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **营收预测**：2026E为216.03亿元，2027E为288.15亿元，2028E为390.08亿元。 - **归母净利润预测**：2026E为37.70亿元，2027E为52.22亿元，2028E为72.29亿元。 - **PE估值**：2026E为32倍，2027E为23倍，2028E为16倍。 ### 财务分析 - **经营现金流**：2025年经营活动现金净流为5.378亿元，显示公司运营效率提升。 - **资产结构**：流动资产占比从2023年的71.2%提升至2025年的75.4%，长期资产占比有所下降，显示公司注重流动性管理。 - **盈利能力**：ROE（摊薄）从2023年的12.70%提升至2028E的19.05%，显示公司盈利能力和股东回报持续增强。 ### 风险提示 - **市场风险**：原油、天然气价格大幅波动可能影响公司盈利。 - **成本风险**：原材料价格上涨可能压缩利润空间。 - **汇率风险**：汇率波动可能影响海外业务收益。 - **项目风险**：北美数据中心建设若不及预期，可能影响燃机订单的落地。 ## 投资建议 - **评级**：买入（维持评级）。 - **评分**：市场平均投资建议评分为1.28，表明多数分析师看好公司未来表现。 ## 附录信息 - **分析师**：满在朋（执业S1130522030002） - **联系方式**：manzaipeng@gjzq.com.cn - **联系人**：刘民喆（liuminzhe@gjzq.com.cn） - **市价**：116.30元 - **相关报告**： 1. 《杰瑞股份公司点评：天然气业务国内外共振，看好业绩兑现》，2025.10.24 2. 《杰瑞股份公司点评：业绩持续高增长，看好海外多点开花》，2025.8.6 3. 《杰瑞股份公司点评：业绩加速释放，订单充足支撑后续成长》，2025.4.23 ## 市场评级分析 - **买入**：一周内0份，一月内3份，二月内6份，三月内13份，六月内46份。 - **评分**：1.28，表明市场整体看好公司未来表现。 ## 投资者注意 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询独立顾问。 - **版权说明**：本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载或修改。 ## 联系方式 - **上海**：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806