> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 北交所中报韧性显成色，五周年行情待点燃 —— 详细总结 ## 核心内容概述 中信证券主题策略团队在2026年9月7日发布的报告中指出，当前北交所处于底部抬升、等待增量催化的阶段。整体市场情绪与估值底部在8月下旬再次确认，9月2日的放量上涨表明增量资金入场意愿增强。中报数据显示，北交所盈利广度居首，但需关注增长质量，部分公司仍面临净利负增长压力。未来行情进一步升温，取决于三大催化因素：北证50ETF与三个月持有期主题基金等指数化产品落地、五周年临近的政策释放窗口、以及次新承接改善带来的正反馈。 ## 主要观点 - **市场阶段判断**：北交所当前处于底部抬升阶段，估值与情绪底已确认，市场具备反弹基础。 - **中报表现**：2026年中报显示，北交所339家上市公司合计营收增长15.11%，净利润增长17.58%，盈利面达83.19%，优于主要板块。 - **增长质量分析**：净利润增长主要由新股及头部公司贡献，其中中科仪一家贡献了96.4%的净利增量，部分公司仍存在增收不增利现象。 - **行业表现**：机械设备、通信、医药生物等行业量利齐升，而电力设备、汽车等行业仅增收不增利。细分赛道如电池、通用设备、工程机械等景气度持续扩散。 - **资金动向**：产业资本在中报后动作频繁，回购与增持集中释放，未见控股股东大额减持。并购方面，创远信科拟发股购买微宇天导股权，若通过将推动年内并购进程。 - **打新热度**：本期新股平均涨幅回落至129.28%，但冻结资金仍维持在万亿级别，大资金获配比例提升，打新收益向大资金倾斜。 - **指数表现**：北证50指数在8月23日至9月4日期间累计上涨3.23%，日均成交额提升12.3%。9月2日北证50单日成交额达294.19亿元，为当日唯一收涨的主流指数。 ## 关键信息 ### 一、市场基本面 - **营收与利润**：北交所339家公司合计营收1385.66亿元，同比增长15.11%；净利润117.83亿元，同比增长17.58%。 - **盈利面**：盈利面达83.19%，居主要板块之首（创业板70.28%、科创板约66%、全部A股约75%）。 - **增长结构**：净利润增长主要由新股及头部公司贡献，中科仪贡献96.4%的净利增量，需警惕增长质量风险。 ### 二、资金结构优化 - **回购与增持**：长江能科、天工股份等公司披露回购方案，特瑞斯回购进度达62.53%。增持进入兑现阶段，减持以财务投资人为主。 - **并购进展**：创远信科拟发股购买微宇天导股权，若顺利过会将打通年内发股重组审核路径。 - **定增情况**：简易程序定增首单闭环，后续批量申报临近，年内预计受理22家、注册11家。 ### 三、行情催化因素 1. **指数化产品落地**：北证50ETF与三个月持有期主题基金等产品有望推动量能站稳200亿元之上。 2. **五周年政策窗口**：11月15日北交所开市五周年临近，政策礼包释放存在窗口。 3. **次新承接改善**：次新承接经更多样本验证后，将强化一级打新与二级次新的正反馈。 ### 四、投资策略建议 - **配置主线**：重申“景气成长”与“低估修复”双主线。 - **操作建议**：建议逢低分批布局，以时间换空间，跟踪量能变化与政策信号，择机加仓。 ## 风险提示 - 北交所政策执行不及预期 - 外延并购进展不及预期 - 中美摩擦进一步激化 - 地缘冲突形势变动超预期 - 市场资金净流出扩大 - 我国政策落地不及预期 - AI技术迭代进展不及预期 ## 投资者注意 本报告为中信证券研究部发布，仅面向专业机构投资者。非专业投资者请勿订阅或使用本资料，需联系客户经理获取适当性匹配服务。 ```