> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材行情展望总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年钢材市场的走势，指出当前钢价呈现底部震荡态势，主要受焦煤价格上涨影响，但铁矿供应宽松抑制了钢价的进一步上涨。同时，报告指出需求端疲软，制造业需求有所上升，而建筑业需求持续下降，出口订单虽有修复但增量有限。整体来看，钢材市场在供需双弱背景下，短期内将维持震荡格局。 ## 主要观点 ### 1. 钢价走势 - 本周钢价企稳反弹，主要受焦煤上涨推动，涨幅约100元/吨。 - 热卷价格强于螺纹，卷螺价差扩大至260元/吨。 - 预计10月合约螺纹钢价格波动区间为3000-3150元/吨，热卷波动区间为3200-3350元/吨。 - 螺纹钢价格低于高炉成本和电炉谷电成本，估值偏低。 ### 2. 供需分析 - **供应端**：前8月五大材产量同比下降1.5%。7月产量为低点，8月略有回升，预计9-10月将季节性回升。 - **需求端**：钢材表需处于淡季低位，改善不明显，总需求同比下降。制造业需求同比增长，建筑业需求持续下滑。 - **库存情况**：五大材库存继续去库，螺纹钢库存下降16万吨至683万吨，热卷库存下降1万吨至437.7万吨。 ### 3. 成本与利润 - 成本端：铁矿供应宽松，库存高位；焦煤低库存支撑价格，但已涨至年内高点，继续拉动钢价空间有限。 - 利润端：钢厂利润收缩至低位，需求改善有限，出口订单修复但增量不明显。 ### 4. 市场结构 - 钢材需求结构发生转变，制造业需求占比提升至51%，建筑业需求占比降至49%。 - 间接出口成为需求增长的主要来源，2025年间接出口量达1.47亿吨，同比增长10.4%。 ## 关键信息 ### 1. 制造业需求 - **机械行业**：用钢需求占比22%，同比增长1.7%，设备更新和新能源、AI应用推动增长，出口成为主要增量市场。 - **汽车行业**：用钢需求占比8%，同比增长10%，出口量增长65%，但面临2025年高基数，预计2026年增幅放缓。 - **造船行业**：用钢需求占比2%，2025年完工量同比增长11.4%，2026年一季度完工量同比增长46%，新接订单增长195%。 - **家电行业**：用钢需求占比2.3%，增速维持增长，但“两新”政策边际效应递减，需求可能下降。 - **集装箱行业**：用钢需求占比0.75%，2024年产量同比下降1.7%。 ### 2. 建筑业需求 - 建筑用钢需求占比下降至49%，2020年为58%。 - 2020-2025年钢筋产量下降超过8000万吨，表需下降8500万吨。 - 2025年1-7月地产投资同比下降12%，新开工下降19.4%，施工面积下降9.2%，销售面积下降4%。 - 2026年1-7月地产投资同比下降19.2%，新开工下降24%，施工面积下降12.7%，销售面积下降11.8%。 ### 3. 出口情况 - 2021-2025年钢材+钢坯出口持续增长，累计增长0.92亿吨，年均0.18亿吨。 - 2025年钢材出口量占产量的11%，同比增幅2000万吨。 - 2026年1-6月钢材净出口增长71万吨，6月单月净出口1262万吨，环比增长97万吨。 - 2026年7月钢材出口量同比下降19.2%，出口增速放缓。 ### 4. 市场策略 - **单边策略**：建议观望。 - **套利策略**：以反套为主。 - **期权策略**：价格企稳，看跌期权跌价，可参考波动区间做双卖。 ## 附录：图表与数据 ### 1. 钢材价格走势 - 螺纹钢现货价格走势 - 热卷现货价格走势 - 螺纹钢与热卷期货价差 - 冷-热价差 - 镀锌-热卷价差 ### 2. 钢材供需数据 - 钢联口径日均铁水跟踪 - 富宝口径废钢日耗跟踪 - 钢材总产量与表需 - 五大材产量与表需 - 螺纹钢产量与表需 - 热卷产量与表需 - 钢材+钢坯净出口走势 ### 3. 钢材需求结构 - 钢材表观消费量（WSA） - 钢材需求结构转变 - 各行业用钢量及同比变化 ### 4. 基建与房地产数据 - 基建投资增速 - 地产投资、新开工、施工面积、竣工面积、销售面积数据 - 两会财政政策及2025-2026年财政数据 ### 5. 市场指标 - 钢厂开工率 - 钢厂盈利率 - 产能利用率 - 钢材月度成交量及环比、同比变化 ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，入市需谨慎。 - 投资者应自行承担投资风险。 ## 数据来源 - Wind - CCF - iFinD - Mysteel - SMM - Bloomberg - 隆众资讯 - 卓创资讯 - 广发期货研究所 ## 联系方式 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - 电话：020-88800000 - 网址：www.gfqh.com.cn