> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # �岱美股份2026年第二季度业绩及战略分析总结 ## 核心内容概述 岱美股份在2026年第二季度实现了毛利率的逆市提升，尽管营业收入出现同比下降，但归母净利润和扣非归母净利润分别实现大幅增长和小幅下降。这一业绩表现主要受到去年低基数效应以及第二笔火灾保险赔偿款的影响。公司通过产品结构调整，二季度毛利率达到29.0%，环比提升2.0个百分点。 ## 主要观点与关键信息 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年为30.22亿元，同比下降4.8%；二季度为14.82亿元，同比下降6.3%，环比下降3.7%。 - **归母净利润**：2026年上半年为4.20亿元，同比增长74.2%；二季度为2.34亿元，同比增长623.3%，环比增长25.4%。 - **扣非归母净利润**：2026年上半年为3.50亿元，同比下降12.9%；二季度为1.68亿元，同比下降14.1%，环比下降7.4%。 - **毛利率**：二季度为29.0%，同比提升0.5个百分点，环比提升2.0个百分点。 - **汇兑因素影响**：上半年汇兑损失同比增加0.99亿元，剔除汇兑影响后，预计扣非净利润同比增速将转正。 ### 战略布局 - **大内饰业务拓展**：公司拟收购茸明科技100%股权，进军功能件及表面件领域，预计形成良好协同效应，提升单车配套价值量，逐步发展为汽车内饰集成供应商。 - **机器人业务推进**：公司投资1亿元成立机器人子公司，布局机器人电子皮肤及结构件产品，具备技术储备、客户资源及海外产能优势，有望切入国内外人形机器人产业链，培育第二增长曲线。 ### 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测为10.34亿、11.11亿、12.20亿元，调整后毛利率及费用率等指标。 - **估值与目标价**：维持可比公司2026年PE平均估值30倍，目标价14.40元，维持“买入”评级。 - **股价表现**：2026年9月4日收盘价为10.84元，52周最高价为14.44元，最低价为5.57元。 ## 关键财务指标（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 6,377 | 6,422 | 7,212 | 8,006 | 8,766 | | 营业利润 | 943 | 910 | 1,101 | 1,311 | 1,439 | | 归属母公司净利润 | 802 | 660 | 1,034 | 1,111 | 1,220 | | 毛利率 | 26.8% | 26.2% | 27.8% | 28.2% | 28.3% | | 净利率 | 12.6% | 10.3% | 14.3% | 13.9% | 13.9% | | ROE | 17.2% | 13.6% | 20.3% | 20.5% | 21.3% | | 市盈率 | 29.0 | 35.3 | 22.5 | 21.0 | 19.1 | | 市净率 | 4.8 | 4.8 | 4.4 | 4.2 | 3.9 | ## 风险提示 - 机器人业务进展低于预期； - 乘用车行业销量低于预期； - 北美市场新能源车渗透率低于预期； - 乘用车遮阳板、头枕、顶棚产品配套量低于预期； - 海外关税政策不确定性。 ## 投资评级与建议 - **投资评级**：买入（维持） - **目标价**：14.40元 - **相对市场基准**：预期相对强于市场基准指数收益率15%以上。 ## 财务分析要点 - **成长能力**：营业收入增速由2024年的8.8%放缓至2025年的0.7%，但2026年后预计回升至12.3%。 - **获利能力**：毛利率持续提升，净利率有所波动，ROE稳步增长。 - **偿债能力**：资产负债率保持在34.7%-35.6%区间，净负债率较低，流动比率和速动比率稳定。 - **营运能力**：应收账款、存货及总资产周转率保持良好，运营效率逐步提升。 ## 总结 岱美股份在2026年第二季度表现出较强的盈利能力，毛利率提升显著，归母净利润大幅增长，但受到汇兑损失影响，扣非净利润仍面临一定压力。公司正通过收购茸明科技和布局机器人业务，积极拓展大内饰及新兴领域，提升市场竞争力和长期增长潜力。尽管存在一定的市场和政策风险，但整体来看，公司具备较强的盈利能力和成长前景，投资建议为“买入”。