> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 希迪智驾2026年半年报总结 ## 核心内容概述 希迪智驾于2026年8月10日发布了其2026年半年报，显示公司业绩显著提升，同时加速向重载具身智能企业转型。报告指出，公司上半年实现营业收入8.04亿元，同比增长96.98%，亏损1.13亿元，同比大幅收窄；Non GAAP口径亏损1900万元，亏损幅度进一步缩小。 ## 主要观点 - **业绩超预期**：希迪智驾2026年半年报表现优于市场预期，营收增长迅速，亏损收窄，显示公司盈利能力逐步改善。 - **无人矿卡业务驱动增长**：公司自动驾驶业务收入7.84亿元，占比达97.6%，同比增长107.3%。截至2026年6月，公司已交付及待交付自动驾驶车辆超过3400台，无人矿卡累计投运1900台，覆盖全球近40座矿山，单矿最高部署规模达220台。 - **智能机器人业务突破**：公司智能机器人业务实现从0到1的突破，上半年收入达308.2万元，挖采机器人、冶炼抱罐机器人已投入应用，露天矿装药机器人已下线。 - **毛利率提升**：2026年半年报毛利率为26.4%，同比提升9.3个百分点，主要得益于无人矿卡整车交付形式和套件交付比例的调整。 ## 关键信息 ### 业务发展 - 无人矿卡是公司核心业务，占营收比重97.6%，是L4级自动驾驶的优质细分赛道。 - 公司在运输效率和混编能力方面领先行业，已通过多个标杆项目验证。 - 智能机器人业务实现从0到1的突破，标志着公司向重载具身智能转型的初步成果。 ### 盈利预测 - 2026年预计营收16.8亿元，同比增长90.03%。 - 2027年预计营收33.4亿元，同比增长98.86%。 - 2028年预计营收51.5亿元，同比增长53.97%。 - 归母净利润预计从2026年的-7400万元逐步改善至2028年的7.82亿元。 ### 估值与评级 - 当前市值对应的PS倍数为2026年0.92x，2027年0.72x，2028年0.60x。 - 当前市值对应的PE倍数为2027年21.07x，2028年10.27x。 - 投资评级为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，分别对应未来6-12个月内上涨幅度在15%以上、5%-15%、-5%-5%、5%以下。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 出海进展不及预期 - 限售股解禁 ## 未来展望 - 希迪智驾正致力于从商用车自动驾驶企业向重载具身智能企业转型。 - 公司提出“重载具身智能=物理AI×重型机器×高危作业”的核心公式，强调在高危作业场景中的应用潜力。 - 后续将推出包括凿岩机器人在内的多款智能机器人产品，进一步拓展业务范围。 ## 附录：财务数据摘要 ### 损益表（单位：百万元） | 项目 | 2023A | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 410 | 885 | 1,681| 3,344| 5,148| | 毛利 | 27 | 101 | 371 | 749 | 1,240| | 营业利润 | -192 | -480 | -819 | -91 | 388 | 854 | | 净利润 | -255 | -581 | -1,020| -74 | 382 | 782 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2023A | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金净流 | -197 | -148 | -319 | -192 | 361 | 957 | | 投资活动现金净流 | 59 | 125 | -75 | -81 | -88 | -100 | | 筹资活动现金净流 | -9 | 94 | 1,481| -11 | -209 | -106 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2023A | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 753 | 697 | 2,311| 2,843| 4,172| 5,911| | 非流动资产 | 555 | 546 | 670 | 674 | 688 | 710 | | 资产总计 | 1,308| 1,243| 2,982| 3,517| 4,860| 6,621| | 流动负债 | 395 | 382 | 1,112| 1,731| 2,701| 3,689| | 负债股东权益合计 | 1,308| 1,243| 2,982| 3,517| 4,860| 6,621| ### 比率分析 | 项目 | 2023A | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------|------| | 每股收益 | -15.67| -35.67| -5.91| -0.17| 0.87 | 1.79 | | 每股净资产 | -1.96| -2.55| 39.53| 3.76 | 4.61 | 6.37 | | 每股经营现金净流 | -0.45| -0.34| -7.28| -0.44| 0.83 | 2.19 | | 净资产收益率 | 29.76%| 51.95%| -58.91%| -4.48%| 18.89%| 28.03%| | 总资产收益率 | -19.50%| -46.71%| -34.20%| -2.10%| 7.85%| 11.81%| ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%； - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断。