> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级 豆一 ☆☆☆ 豆粕 ☆☆☆ 豆油 ☆☆☆ 棕榈油 ☆☆☆ 莱粕 ☆☆☆ 菜油 ☆☆☆ 玉米 ☆☆☆ 生猪 ☆☆☆ 鸡蛋 ★★★ 2026年02月27日 杨蕊霞 农产品组长 F0285733 Z0011333 吴小明 首席分析师 F3078401 Z0015853 宋腾 高级分析师 F03135787 Z0021166 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn # 【豆一】 国产大豆主力合约延续上涨势头。部分产区优质大豆价格上涨，受到节后补库提振。不过普通大豆表现不如优质大豆，需求偏疲软美盘大豆表现偏强，受到美国生物柴油乐观政策提振，另外市场也对贸易端预期偏乐观。国内进口大豆方面市场也在关注南美大豆通关节奏。短期关注大豆政策和现货表现。 # 【大豆&豆粕&菜粕】 今日连粕延续震荡格局。USDA数据显示，截至2026年2月19日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为40.7万吨，前一周为79.8万吨。美豆出口装船81.1万吨，前一周为129.1万吨。对中国大豆净销售7.6万吨，前一周为41.6万吨。近期外部政策扰动较大，特朗普 $10\%$ 关税政策生效，后续或还将调整关税幅度，对我国美豆进口持续产生影响。今日4月船期进口大豆升贴水报价显示，美湾237美分/蒲，上调2美分/蒲。美西221美分/蒲，上调2美分/蒲。巴西110美分/蒲，下调3美分/蒲。美生柴政策将在3月底前出台，需持续关注，美国市场呈现油强于粕的状态。菜粕方面，国内现货偏弱，供应相对充足，节后需求端又疲弱，菜粕期货或继续偏弱震荡。 # 【豆油&棕榈油&菜油】 国内豆棕菜油总体震荡偏强。美国政府计划重新分配已豁免义务给大型炼厂提振了美豆油。高频数据显示马来棕榈油出口的情况是环比下降的，产量情况也是环比下降的。现实情况能看到马来西亚棕榈油的出口表现偏弱，预计短期高库存仍会延续。短期关注大豆贸易政策以及通关节奏、美国生柴政策以及中加菜系贸易政策动态。 # 【玉米】 北港锦州港平仓价上涨10元/吨，报2370元/吨，鲅鱼圈港平仓价持平，报2365元/吨，均较年前继续上涨。半数东北收购企业收购价上涨，幅度在0.25-1.5分/斤。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为390车，较昨日有所下降。山东收购企业部分涨价。美玉米延续底部震荡偏强态势。年后继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，短期大连玉米期货偏强运行，注意风险。 # 【生猪】 生猪近月03合约跌破万元大关之后，午后快速拉升，资金减仓离场，政策性预期受到关注。其他各合约均延续反弹态势。当前猪价二次探底，跌至历史性熊市底部区间。不过出栏体重仍然较高，活体库存水平较高，库存压力有待去化。潜在支撑因素来自二育入场、冻品入库及冻肉收储等因素。远月估值提升动能来自去产能预期。我们预计现货仍将在低位维持较长时间以促进行业产能去化，待远月合约对现货及近月升水收窄后逢低布局远月多单。 # 【鸡蛋】 鸡蛋现货稳中偏强，部分省份价格上涨。盘面整小幅反弹。近期鸡蛋期货行情总体仍延续近强远弱特征。由于2025年下半年的低补栏，预计产能去化逻辑将兑现为2026年上半年鸡蛋现货价格的逐步走强，建议在盘面升水逐步收窄后逢低布局鸡蛋多单。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 # 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。