> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年05月13日） ## 核心内容概述 2026年5月13日的万联晨会内容涵盖了A股与港股市场表现、美国及欧洲等国际市场的动态、宏观经济数据、行业跟踪报告及投资建议。会议聚焦于科技与资源板块、输入性通胀、货币政策、血制品、教育及中药等行业的分析，同时关注特斯拉人形机器人产业的最新进展。 --- ## 市场回顾 ### A股市场表现 - **指数表现**：上证指数收跌0.25%，报4214.49点；深证成指跌0.47%，创业板指微涨0.15%。 - **成交量**：沪深两市A股成交额约3.24万亿元人民币，超3800股下跌。 - **行业表现**：通信、公用事业行业领涨；综合行业领跌。 - **概念板块**：兵装重组概念、光纤概念涨幅居前。 - **港股市场**：恒生指数跌0.22%，恒生科技指数跌0.70%。 ### 国际市场表现 - **美国市场**：道指涨0.11%，标普500指数跌0.16%，纳指跌0.71%。 - **欧洲市场**：收盘全线下跌。 - **亚太市场**：多数下跌，日经225指数微涨0.52%。 --- ## 重要新闻 ### 美国商界代表访华 - **事件**：马斯克、库克等16位美国商界代表将随特朗普访华。 - **领域覆盖**：科技、金融、航空、农业等。 ### 美国4月CPI数据 - **整体CPI**：环比上涨0.6%，同比上涨3.8%。 - **核心CPI**：环比上涨0.4%，同比上涨2.8%。 - **通胀来源**：主要来自能源和食品价格。 - **能源价格**：环比上涨3.8%，12个月累计涨幅达17.9%。 - **食品价格**：环比上涨0.5%，同比上涨3.2%。 --- ## 研报精选 ### 科技与资源板块受机构关注 - **基金表现**：一季度基金净值回落，股票型和混合型基金占比下降。 - **ETF表现**：股票型ETF基金净值下降25.54%。 - **基金持仓**：股票仓位在80%以上的基金占比超六成。 - **行业分布**：通信、电力设备、石油石化等板块获重点加仓。 - **政策支持**：资本市场“十五五”规划推动新旧动能转换，A股市场稳定性增强。 ### 输入性通胀走强，内生动能边际改善 - **CPI数据**：非食品项推动CPI温和上行，食品项为主要拖累。 - **PPI数据**：环比上涨1.7%，同比从0.5%扩大至2.8%。 - **PPI-CPI剪刀差**：自2022年7月以来首次转正。 - **行业影响**：能化产业链价格强势，下游高端制造业分化。 - **风险提示**：地缘政治风险、大宗商品价格上行、居民消费疲弱。 ### 精准有效实施适度宽松的货币政策 - **政策动向**：央行发布2026年第一季度货币政策执行报告。 - **货币政策**：流动性宽松基调延续，结构性工具加码。 - **贷款利率**：企业贷款加权平均利率约3.1%，处于历史低位。 - **投资策略**：关注高股息银行股，优选稳健性品种及低估值股份行。 - **风险提示**：宏观经济下行、净息差承压、监管收紧。 ### 血制品：调整阵痛期，关注经营拐点 - **行业现状**：2025年血制品行业增收不增利，2026Q1持续承压。 - **业绩数据**：2025年收入同比增速0.55%，2026Q1同比增速-19.90%；归母净利润同比增速分别为-34.55%和-53.17%。 - **投资建议**：关注行业产能释放、需求复苏及头部企业并购与研发进展。 - **风险提示**：产品价格下行、研发不达预期。 ### 营收增长韧性仍存，教育景气度持续提升 - **行业表现**：社会服务板块营收增速4.84%，利润同比下降4.11%。 - **细分板块**： - 旅游及景区：营收增长5.77%，净利润下降29.77%。 - 酒店餐饮：营收下降1.94%，净利润下降2.95%。 - **投资建议**：关注OTA平台、连锁餐饮龙头、体育赛事等新兴体验业态。 - **风险提示**：自然灾害、政策变化、宏观经济不及预期。 ### 中药：业绩承压，估值偏低 - **板块表现**：中药板块跑输医药行业2.92个百分点。 - **业绩数据**：2025年全年和2026Q1收入均实现正增长的公司包括华润三九、广誉远等。 - **投资建议**：关注OTC赛道低估值修复、院内创新驱动及基药目录受益标的。 - **风险提示**：院外消费修复慢、集采影响、创新研发不及预期。 ### 特斯拉人形机器人产业进展 - **产业动态**： - 特斯拉将启动首座大规模人形机器人工厂，年产能设计为100万台。 - 第二代产线在得州超级工厂同步筹备，长期目标1000万台/年。 - 第三代Optimus V3预计年中亮相，2026年7-8月投产。 - **行业前景**：人形机器人产业从技术突破迈向规模化商业化。 - **投资建议**：关注核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。 - **风险提示**：政策效果不及预期、需求不及预期、市场竞争加剧。 --- ## 总结要点 - **市场情绪**：A股整体偏弱，但部分行业和概念板块表现较好；国际股市震荡。 - **政策动态**：国内货币政策持续宽松，资本市场改革推进。 - **行业趋势**： - 科技与资源板块受关注。 - 血制品、中药行业处于调整期，估值偏低。 - 教育与旅游行业景气度回升。 - **企业动向**： - 特斯拉人形机器人产业进展迅速，为行业带来新机遇。 - 宇树科技推出R1系列人形机器人，价格定位较低，技术开放。 - **投资建议**：关注科技成长、资源板块、人形机器人产业链及低估值修复机会。 --- ## 风险提示 - **宏观经济风险**：国内经济表现不及预期、居民消费疲软。 - **政策风险**：监管政策变化、集采政策影响。 - **行业风险**：输入性通胀压力、市场竞争加剧、研发不及预期。 --- ## 分析师信息 - **陈达**：执业证书编号 S0270524080001 - **宫慧菁**：执业证书编号 S0270524010001 - **于天旭**：执业证书编号 S0270522110001 - **郭懿**：执业证书编号 S0270518040001 - **黄婧婧**：执业证书编号 S0270522030001 - **蔡梓林**：执业证书编号 S0270524040001 - **李晨崴**：执业证书编号 S0270525110001 --- ## 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。投资者需自行承担风险，公司不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。