> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结（2026年8月报） ## 核心内容概述 2026年8月铁矿石市场整体呈现**偏空**趋势，主要由于**供需双弱**格局持续，尤其是**国内终端用钢需求疲软**和**海外用钢需求增速放缓**。同时，**供应端维持高位**，全球铁矿发运量处于季节性淡季但依然保持高位，进一步加剧了市场供过于求的局面。 --- ## 主要观点 ### 1. **供需基本面分析** - **供应端**：全球铁矿发运进入季节性淡季，但整体发运水平仍处于高位，供应宽松格局持续。2026年上半年，全球铁矿总发运量为5.49亿吨，同比增长1.9%。 - **需求端**： - **国内**：终端用钢需求持续走弱，建筑用钢和制造业用钢均出现减量，且制造业用钢环比加速走弱。钢材净出口未能延续去年同期高增长。 - **海外**：间接用钢需求维持高位，但用钢强度下降趋势难以扭转，导致需求增量绝对值快速回落，压制铁矿估值。 ### 2. **市场走势** - 7月份铁矿价格持续下跌，因终端需求疲软，基本面偏弱。 - 8月份铁矿价格预计**窄幅震荡**，整体偏空对待。 - 09合约基差进一步收窄，处于中性水平，估值合理。 ### 3. **矿山产能与发运情况** - **澳巴主流矿山**：力拓和VALE发运量增长，BHP和FMG略有回落，但整体维持平稳。 - **非主流矿山**：如罗伊山（Roy Hill）和Mineral Resources等，预计2026年将贡献一定增量。 - **西芒杜项目**：作为2026年主要增量来源，预计全年发运量增加2000万吨左右，但受制于基础设施滞后，实际发运可能仍处于爬坡阶段。 ### 4. **地缘政治与贸易影响** - 伊朗+阿曼铁矿进口可能因地缘冲突出现大幅下降。 - 2026年上半年，中国进口铁矿石11300万吨，同比增长700万吨，但非澳巴矿进口增长较快，受国内需求疲软影响，下半年或难持续。 --- ## 关键信息 ### 一、全球铁矿发运数据 - 2026年上半年全球铁矿总发运量为5.49亿吨，同比增长1.9%。 - 澳洲发运量同比增长4.6%，巴西发运量小幅下降。 - 力拓、VALE、BHP等主要矿山发运量均维持稳定或小幅增长。 ### 二、国内铁矿石需求与库存 - 2026年上半年国内铁精粉产量同比小幅回落，预计8月继续减量。 - 国内终端用钢需求预计全年下降3000万吨左右，主要受房地产和制造业拖累。 - 进口铁矿港口库存高位运行，未来可能常态化，进一步压制矿价。 ### 三、价格与价差走势 - 7月初铁矿价格因供应扰动和海外罢工小幅回升，但7月下旬开始价格大幅回落。 - 09合约基差收窄，1/5跨期价差进一步收缩，预计8月维持窄幅震荡。 - PB粉与超特粉价差、卡粉与PB粉价差均显示市场对高品矿的需求相对偏弱。 --- ## 投资策略 - **单边策略**：偏空对待，因供需双弱格局持续，矿价难有明显支撑。 - **套利策略**：观望，因跨期价差趋近，市场波动性较低。 - **期权策略**：观望，市场不确定性较高，建议暂不操作。 --- ## 风险提示 1. **宏观和资金面波动**：可能对铁矿价格产生扰动。 2. **供应端政策变化**：如环保、运输等政策影响发运节奏。 --- ## 数据支持 - 图表涵盖铁矿价格、PB粉价差、跨期价差、全球发运量、国内精粉产量、终端用钢需求、库存变化等。 - 数据来源：银河期货、Mysteel。 --- ## 作者信息 - 研究员：丁祖超 - 联系方式： - 电话：021-65789252 - 邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn - 期货从业资格证号：F03105917 - 投资咨询资格证号：Z0018259 --- ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任，且保留随时更新报告内容的权利。