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报告摘要

本文档汇总了2026年6月26日的宏观经济、政策动态、行业趋势及公司资讯，重点包括货币政策、能源转型、消费品以旧换新、半导体产业、AI技术发展、中美贸易合作、矿业权收益政策、美股市场展望等内容。

央行逆回购操作
- 6月26日央行开展2315亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，全额满足一级交易商需求。
- 当日无逆回购到期，单日净投放2315亿元。
新型能源体系建设“十五五”规划
- 到2030年，我国将初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系。
- 非化石能源消费比重目标为25%，风电和太阳能发电装机比重超50%，非化石能源发电量比重达50%。
- 抽水蓄能装机目标为1.6亿千瓦，新型储能达3亿千瓦。
- 配电网将具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。
- 新设两项指标：单位发电量碳排放下降10%以上、重点行业节能量达1.5亿吨标准煤以上。
消费品以旧换新政策
- 2026年第三批625亿元超长期特别国债资金已下达，支持消费品以旧换新。
- 截至2026年6月20日，销售额超1万亿元，惠及1.36亿人次。
- 补贴资金撬动比提升至1:10.3。
矿业权出让收益政策调整
- 自2026年8月1日起，非《矿种目录》内的矿种起始价按评估值或市场基准价就高确定。
- 协议出让《矿种目录》所列矿种时，成交价按评估值确定，不包含按收益率征收的部分。
中美贸易合作进展
- 中美同意成立贸易理事会，讨论对等降税等合作。
- 双方在飞机和农产品领域合作为互利共赢。

半导体产业
- 中国集成电路产业一季度出货量与去年第四季度持平，制造业增速领跑。
- 全球半导体产业预计年内突破1.5万亿美元。
- 存在供需结构性失衡，存储厂业绩暴增，晶圆代工、封测价格上升，终端厂商盈利承压。
生猪产能调减
- 生猪企业设置新产能调减目标，部分企业表示淘汰时限前置，9月份前完成。
公司动态
- 通富微电：国家集成电路产业投资基金减持股份，持股比例由11.72%降至5.00%。
- 牧原股份：部分董事及高管计划增持股份，金额不低于4亿元，同时推出H股回购方案。
- 永太科技：与宁德时代签订电解液添加剂合作协议，三年内交付量逐步提升。
- 恒逸石化：预计2026年半年度净利润为55-60亿元，同比增长2326.31%-2546.88%。
- 大族激光：与子公司共同投资建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，总投资不超过25.2亿元。

计算机行业
- 2026年上半年申万计算机指数下跌8.80%，显著跑输沪深300和科创50。
- 板块估值处于近三年中位水平，但细分赛道分化明显，算力租赁、物理AI等热门板块估值较高。
- 投资策略聚焦算力基础设施、AI模型与行业应用、量子信息等未来产业。
- 算力租赁：重点关注协创数据、宏景科技、赛意信息等。
- 液冷：曙光数创、金富科技、申菱环境等受益。
- CPU/GPU：海光信息、龙芯中科等有望受益。
- AI模型：智谱GLM-5.2、字节Seeddance 2.0、阿里HappyHorse1.1等国产模型表现突出。
- 金融、政务、能源等关键行业采购国产大模型成为“必选项”。
- 通用软件：金山办公、福昕软件等将AI能力嵌入产品，提升付费率与ARPU。
- 量子信息：短期关注政策与设备国产化，中长期等待容错量子计算机商业化落地。

美国经济与货币政策
- 2026年下半年，全球发达国家暂停降息，加息进入备选。
- 美国消费动能略有回升，但不及去年同期。
- 能源冲击回落，AI投资持续支撑经济增长。
- 美联储偏鹰态度，十年期国债利率上限维持在4.6%-4.7%。
- 缩表政策可能在三季度末至四季度落地，经济衰退概率较低。
美股与美元走势
- 美股中短期从中性略偏积极转向中性。
- 标普500指数席勒PE逼近2000年高点，需警惕泡沫风险。
- 美元指数走强，黄金暂停长期涨势。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。