> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周报总结 ## 核心内容 本周钢铁行业整体呈现库存小幅去化、盈利率触底回升的趋势，市场表现仍处于震荡状态。尽管钢铁板块尚未走出独立上涨趋势，但估值较低，具备一定的反弹空间。美国7月CPI数据温和回落，核心CPI降至2.5%，表明通胀压力有所缓解，外围流动性紧缩预期有所回摆。国内方面，台风影响导致部分库存未能入库，库存数据存在失真情况，但随着“金九银十”需求旺季来临，钢材需求或将逐步回升。 ## 主要观点 - **周期研判**：钢铁行业处于库存去化和盈利率回升阶段，短期供需矛盾依旧，但中长期行业供给端通过绿色低碳转型有望实现结构性优化。 - **供给端**：铁水产量小幅回升，螺纹钢产量下降，但整体供给仍维持同比收缩态势。 - **库存端**：钢厂和社会库存环比下降，台风可能造成数据失真，但去化趋势表明市场压力有所缓解。 - **需求端**：钢材表观消费量环比上升，下游需求小幅回暖，旺季有望带动需求增长。 - **成本与盈利**：铁水成本略有下降，钢企盈利率小幅回升，但整体仍处于下行区间，螺纹钢毛利下降。 - **钢价走势**：普钢价格指数小幅上涨，钢材价格在成本支撑下有所反弹。 - **板块表现**：上证综指和申万钢铁板块均下跌，但钢铁板块估值修复潜力仍值得期待。 ## 关键信息 ### 供给情况 - 本周铁水日均产量为238.20万吨，周环比上升0.07%。 - 螺纹钢产量为183万吨，周环比下降3.82%。 - 热轧产量周环比上升3.14%，冷轧产量周环比下降0.05%。 - 螺纹钢产能利用率：长流程下降1.18%，短流程下降3.19%。 ### 库存情况 - 钢厂库存和社会库存合计环比下降1.49%。 - 社会库存为1192万吨，钢厂库存为436万吨。 - 螺纹钢社会库存514万吨，钢厂库存184万吨。 - 线材、热轧板库存环比小幅下降，冷轧板库存环比下降。 ### 需求情况 - 五大品种钢材表观消费量合计836万吨，环比上升5.97%。 - 螺纹钢表观消费量194万吨，环比上升8.87%。 - 热轧表观消费量304万吨，环比上升6.35%。 - 冷轧表观消费量88万吨，环比下降1.46%。 - 建材成交量为80308吨，环比下降11.62%。 ### 成本与盈利 - 平均铁水成本（不含税）为2358元/吨，周环比下跌0.32%。 - 钢企盈利率为33.77%，周环比上升1.74%。 - 螺纹钢长流程成本上涨0.15%，短流程成本上涨0.64%。 - 螺纹钢长流程毛利下降10元/吨，短流程毛利下降26元/吨。 - 普钢价格指数上涨0.13%，热卷价格上涨0.45%。 ### 政策影响 - 国家发改委和国家能源局发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，目标到2030年煤炭行业现代化和智能化水平显著提升，有助于稳定原料价格和供需格局。 ## 投资建议 - **重点关注企业**： - **南钢股份**（600282）：高附加值钢占比高，顺价能力强，产品结构优化。 - **中信特钢**（000708）：特钢出口龙头企业，具备竞争优势。 - **久立特材**（002318）：受益于核电景气周期，专注高端特钢管材制造。 - **常宝股份**（002478）：燃气轮机余热锅炉管制造龙头，受益于海外缺电趋势。 - **包钢股份**（600010）：铁矿原料自给率高，稀土精矿售价具备提升预期。 - **方大特钢**（600507）：成本压降能力强，具有资产注入预期。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：若国内经济增长放缓，钢材需求可能受挫。 - **关税政策风险**：美国关税政策变化可能影响出口需求和产业链稳定性。 - **原料价格波动风险**：铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格波动将影响钢企盈利和成本结构。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **投资区间**：中长期投资价值值得关注，短期估值修复动力较强。 ## 分析师信息 - **分析师**：于嘉懿 - **执业证书编号**：S0860525110005 - **联系方式**：yujiayi1@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 联系人信息 - **联系人**：黄雨韵 - **执业证书编号**：S0860125070019 - **联系方式**：huangyuyun@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 表格与图表 - **表格**： - 表1：主要钢材品种周产量及产能利用率 - 表2：本周钢材库存指标表现 - 表3：五大品种钢材表观消费量 - 表4：国内矿和进口矿价格 - 表5：钢企平均铁水成本和盈利率 - 表6：主要钢材品种长、短流程成本及盈利测算 - 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数 - 表8：国际螺纹钢、冷轧板卷价格 - 表9：国际热轧板卷、中厚板价格 - 表10：钢铁板块指数与上证指数比较 - **图表**： - 图1：合计产量季节性变化 - 图2：长、短流程螺纹钢产能利用率 - 图3：钢材社会库存季节性变化 - 图4：钢材钢厂库存季节性变化 - 图5：五大品种钢材表观消费量合计 - 图6：主流贸易商建材成交量 - 图7：中美欧及摩根大通PMI - 图8：中国电网、电源基本建设投资完成额 - 图9：中国房屋新开工与竣工面积 - 图10：中国汽车、新能源汽车产量 - 图11：铁矿与铁精粉价格 - 图12：喷吹煤和二级冶金焦价格 - 图13：澳洲和巴西铁矿发货量 - 图14：45港口铁矿石库存量 - 图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数 - 图16：247家钢厂焦炭库存可用天数 - 图17：平均铁水成本 - 图18：247家钢企盈利率 - 图19：长流程、短流程炼钢成本对比 - 图20：螺纹钢分工艺盈利情况 - 图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势 - 图22：中美国际市场螺纹钢价格 - 图23：中美国际市场热轧价格 - 图24：中美国际市场冷轧价格 - 图25：中美国际市场中厚板价格 - 图26：上证指数与申万钢铁行业指数 - 图27：申万各行业涨幅排行榜 - 图28：钢铁板块收益率前十个股 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。投资决策应基于个人情况，谨慎对待市场风险。投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。