20260414-西南证券-2026年3月贸易数据点评_一季度贸易韧性强_3月进_出口走势分化_7页_1mb

2026年3月贸易数据点评总结

核心内容

2026年一季度，我国货物贸易进出口总额同比增长18%，增速相比1-2月略有收窄，但仍保持较高水平。3月出口同比增长14.7%，进口同比增长22.7%，进出口增速均高于市场预期。一季度贸易顺差为2643.33亿美元，较去年同期减少67.59亿美元。

主要观点

• 贸易韧性保持：尽管3月出口增速有所回落，但整体一季度进出口增速仍显示较强的韧性，贸易开局良好。
• 地缘政治影响：中东局势持续紧张，通过能源价格、原材料供应和物流网络三方面对全球制造业形成成本推动型冲击，可能影响未来制造业景气度。
• 中美贸易摩擦：特朗普威胁对向伊朗供武国家加征50%关税，同时美国取消IEEPA关税，但启动新一轮301调查，显示中美贸易摩擦仍在持续。
• 出口结构变化：AI投资浪潮推高设备出口，如集成电路和汽车出口增长显著，但耐用消费品如灯具、家具、陶瓷出口增速回落，反映欧美高利率环境抑制需求。
• 进口趋势分化：地缘因素带动原油进口，同时机电产品和高新技术产品进口加速，尤其是集成电路进口增长明显。

关键信息

进出口走势

• 一季度总体：进出口总额同比增长18%，出口同比增长14.7%，进口同比增长22.7%。
• 3月出口：受春节假期偏晚影响，出口需求前置，3月出口增速回落，但整体仍保持增长。
• 3月进口：涨幅扩大，主要受去年低基数影响及地缘政治风险加剧带动原油进口。

贸易伙伴情况

• 东盟：进出口金额同比增速下降4.5个百分点至18.4%，出口增速下降8.9个百分点至20.5%。
• 欧盟：进出口金额同比增速下降5.1个百分点至17.6%，出口增速下降6.7个百分点至21.1%。
• 韩国：进出口金额同比增速上升3.5个百分点至35.4%，出口增速下降2.5个百分点至24.5%。
• 日本：进出口金额同比增速上升0.8个百分点至17.8%，出口增速下降2个百分点至6.9%。
• 美国：进出口金额同比增速下降1.5个百分点至-16.6%，出口同比降幅扩大5.3个百分点至16.3%。
• RCEP伙伴：进出口额同比增速收窄1.1个百分点至23%，其中出口增速收窄至18.7%，进口增速扩大至28.1%。
• 拉丁美洲：进出口增速为18.3%，涨幅收窄3.9个百分点，出口增速下降至9.3%，进口增速上升至29.4%。
• 非洲：进出口增速收窄至26.8%，出口增速收窄至32.1%，进口增速扩大至17.6%。

出口结构

• 增长显著：集成电路（77.5%）、汽车（58.5%）、船舶（48.7%）等出口金额同比两位数增长。
• 回落明显：灯具照明装置及其零件、家具及其零件、陶瓷产品出口增速下滑较多，分别降至5.3%、3%、9.2%。
• 数量变化：汽车（50.3%）、粮食（38%）、陶瓷（26.9%）出口数量增速较高，而钢材出口数量同比下降9.9%。

进口结构

• 高技术产品：机电产品进口同比增速24.9%，高新技术产品进口增速29.2%，集成电路进口增速扩大至45%。
• 大宗商品：成品油、肥料、铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口量价同升；原木及锯材、天然及合成橡胶、煤及褐煤进口量升价减；未锻轧铜及铜材进口量减价升。
• 粮食进口：进口金额同比增速边际走高，数量增速也有所上升。

风险提示

• 国内政策：政策落地不及预期可能影响贸易发展。
• 海外经济波动：全球经济不确定性可能对进出口造成影响。
• 地缘政治风险：中东局势持续紧张可能加剧供应链不稳定性。

图表说明

• 图1：显示1-3月出口增速回落，进口增速回升。
• 图2：3月PMI新出口订单指数回升。
• 图3：我国与主要贸易伙伴进出口情况（以美元计）。
• 图4：3月美、欧、日制造业景气指数走势分化。
• 图5：3月鞋靴出口金额同比增速回落。
• 图6：3月高新技术产品出口金额增速上升。
• 图7：3月粮食进口金额同比增速边际走高。
• 图8：3月铁、铜矿进口金额同比涨幅扩大。

分析师信息

• 叶凡：执业证号S1250520060001，电话010-57631106，邮箱yefan@swsc.com.cn
• 刘彦宏：执业证号S1250523030002，电话010-55758502，邮箱liuyanhong@swsc.com.cn
• 联系人：徐小然，邮箱xuxr@swsc.com.cn

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