20260410-山金期货-贵金属策略报告_5页_669kb
报告摘要
山金期货贵金属策略报告总结
报告导读
- 今日贵金属走势：整体震荡偏弱，沪金主力收跌0.02%，沪银主力收涨0.31%，铂金主力收涨1.61%，钯金主力收跌0.26%。
- 核心逻辑：
- 中东地缘异动风险缓和，短期避险情绪有所降温。
- 美国就业数据强劲，通胀压力仍存，油价回调带动降息预期反弹。
- 避险属性：
- 特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，美伊停火两周，缓解了地缘政治风险。
- 货币属性：
- 美联储3月会议记录显示更多官员认为可能需要加息，年内加息概率仍存。
- 美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大，鲍威尔表示可“等待并观察”战争对通胀的影响。
- 美元指数和美债收益率震荡回落，显示市场对宽松政策的期待。
- 商品属性：
- 中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求。
- 白银因供应偏紧支撑上涨。
- 铂金因氢能产业铂基催化剂需求预期强劲而上涨。
- 钯金短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
- CRB商品指数：震荡偏强，人民币升值对内盘贵金属价格形成利空。
- 市场预期：晚间将公布美国3月未季调CPI年率前值2.40%，预测值3.3%，未季调核心CPI年率前值2.50%，预测值2.7%。
一、黄金
策略建议
- 稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据概览
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
Comex黄金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
4790.50 |
+45.50 |
+5.90 |
| 国际价格 |
伦敦金 |
美元/盎司 |
4762.60 |
-29.95 |
+23.60 |
| 国内价格 |
沪金主力收盘价 |
元/克 |
1048.36 |
+7.04 |
+24.58 |
| 国内价格 |
黄金T+D收盘价 |
元/克 |
1046.45 |
+8.53 |
+19.96 |
基差与价差
- 沪金主力-伦敦金：-6.00（-1.47%），较上周-26.94（-82%）。
- 沪金主力基差：-1.91（+1.49%），较上周-24.58（-4.62%）。
- 金银比：64.29（+0.53%），较上周+1.00（+1.58%）。
- 金铜比：8.32（+0.92%），较上周-0.19（-2.28%）。
- 金油比：48.89（-0.57%），较上周+0.52（+1.07%）。
持仓与库存
- Comex黄金持仓量：361,409手（-0.24%）。
- 沪金主力持仓量：182,266手（-0.24%）。
- 黄金TD持仓量：45,964手（-2.22%）。
- Comex黄金库存：959吨（0%），较上周-22吨（-2.25%）。
- 沪金库存：109吨（+1.89%），较上周+2吨（+1.89%）。
CFTC净持仓
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 地缘异动风险。
二、白银
策略建议
- 稳健者观望，激进者可高抛低吸。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据概览
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
Comex白银活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
75.48 |
+1.23 |
+0.27 |
| 国际价格 |
伦敦银 |
美元/盎司 |
74.08 |
-2.73 |
-0.80 |
| 国内价格 |
沪银主力收盘价 |
元/千克 |
18583.00 |
+358.00 |
+962.00 |
| 国内价格 |
白银T+D收盘价 |
元/千克 |
18560.00 |
+430.00 |
+19.96 |
基差与价差
- 沪银主力-伦敦银：2309.04（+70.88%），较上周+1266.16（+121.41%）。
- 沪银主力基差：-23（+72%），较上周+26.94（-82%）。
持仓与库存
- Comex白银持仓量：115,169手（-0.24%）。
- 沪银主力持仓量：3,558,375手（+1.17%）。
- 白银TD持仓量：2,884,610手（+0.36%）。
- Comex白银库存：10,111吨（0%），较上周-79吨（-2.25%）。
- 沪银库存：421吨（+0.50%），较上周+83吨（+24.41%）。
- 白银（上金所）库存：389吨（+0.50%），较上周+98吨（+33.68%）。
CFTC净持仓
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
三、铂金
策略建议
- 稳健者观望，激进者可高抛低吸。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据概览
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
NYMEX铂金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
2113.20 |
+88.70 |
-76.00 |
| 国际价格 |
伦敦铂金 |
美元/盎司 |
2118.00 |
+41.00 |
-14.00 |
| 国内价格 |
铂主力收盘价 |
元/克 |
518.75 |
+17.10 |
+25.65 |
| 国内价格 |
铂金收盘价 |
元/克 |
515.50 |
+16.26 |
+20.44 |
基差与价差
- 铂主力-伦敦铂：53.43（+37.71%），较上周+32.41（+154.20%）。
- 铂主力基差：-3（-0.28%），较上周-5（-100%）。
持仓与库存
- NYMEX铂金持仓量：34,868手（-6.76%）。
- NYMEX铂金库存：17吨（-0.47%），较上周-0吨（-1.43%）。
CFTC净持仓
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
四、钯金
策略建议
- 稳健者观望，激进者可高抛低吸。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据概览
| 数据类别 |
指标 |
单位 |
最新 |
较上日 |
较上周/前值 |
| 国际价格 |
NYMEX钯金活跃合约收盘价 |
美元/盎司 |
1620.50 |
+59.50 |
-92.00 |
| 国际价格 |
伦敦钯金 |
美元/盎司 |
1601.00 |
-49.00 |
-49.00 |
| 国内价格 |
钯主力收盘价 |
元/克 |
385.45 |
+13.60 |
+24.05 |
基差与价差
- 钯主力-伦敦钯：33.72（+90.49%），较上周+37.67（-953.18%）。
- 钯主力基差：-29（-9.60%），较上周-9（-100%）。
持仓与库存
- NYMEX钯金持仓量：14,847手（+0.89%）。
- NYMEX钯金库存：8吨（-2.07%），较上周-0吨（-3.27%）。
CFTC净持仓
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
五、贵金属基本面关键数据
美联储数据
- 联邦基金目标利率上限：3.75%。
- 贴现利率：3.75%。
- 准备金余额利率(IORB)：3.65%。
- 美联储总资产：67,451.36亿美元。
- M2同比：4.88%。
- 十年期美债真实收益率：2.60%。
- 美元指数：98.80（-0.21%）。
- 美债利差(3月-10年)：-0.10（-0.01%）。
- 美中利差(十债收益率)：3.03（+0.00%）。
美国通胀数据
- CPI同比：2.40%。
- CPI环比：0.50%。
- 核心CPI同比：2.50%。
- 核心CPI环比：0.40%。
- PCE物价指数同比：2.80%。
- 核心PCE物价指数同比：2.97%。
- 1年通胀预期：3.80%。
- 5年通胀预期：3.20%。
美国经济数据
- GDP年化同比：2.00%。
- GDP年化环比：0.50%。
- 失业率：4.30%。
- 非农就业人数月度变化：17.80万。
- 劳动参与率：61.90%。
- 平均时薪增速：3.50%。
- 每周工时：34.20小时。
- ADP就业人数：6.20万。
- 当周初请失业金人数：21.90万。
- 职位空缺数：664.90万。
- 挑战者企业裁员人数：6.06万。
美国房地产市场
- NAHB住房市场指数：38.00。
- 成屋销售：409.00万套。
- 新屋销售：48.00万套。
- 新屋开工：104.30万套。
美国消费与工业
- 零售额同比：3.10%。
- 零售额环比：-0.09%。
- 个人消费支出同比：5.34%。
- 个人消费支出环比：0.48%。
- 个人储蓄占可支配比重：4.00%。
- 工业生产指数同比：1.44%。
- 工业生产指数环比：0.15%。
- 产能利用率：76.29%。
- 耐用品新增订单：794.27亿美元。
- 耐用品新增订单同比：5.12%。
美国贸易
- 出口同比：9.68%。
- 出口环比：-17.23%。
- 进口同比：-26.33%。
- 进口环比：-2.30%。
- 贸易差额：-5.73百亿美元。
美国经济调查
- ISM制造业PMI指数：52.70。
- ISM服务业PMI指数：54.00。
- Markit制造业PMI指数：52.40。
- Markit服务业PMI指数：51.10。
- 密歇根大学消费者信心指数：53.30。
- 中小企业乐观指数：98.80。
- 美国投资者信心指数：-3.20。
其他数据
- 央行黄金储备：美国8133.46吨，世界36458.24吨。
- IMF外储占比：美元56.32%，欧元21.13%，人民币2.12%。
- 黄金/外储：全球25.94%，中国8.34%，美国81.98%。
- 地缘政治风险指数：275.26。
- VIX指数：19.49（-7.37%）。
- CRB商品指数：368.55（+0.62%）。
- 离岸人民币：6.8333（-0.78%）。
美联储利率预期（根据芝商所FedWatch工具）
| 日期 |
2.40% |
2.50% |
2.75% |
3.00% |
3.25% |
3.50% |
3.75% |
4.00% |
| 2026/4/29 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
98.4% |
1.6% |
- |
| 2026/6/17 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
2.0% |
96.5% |
1.5% |
- |
| 2026/7/29 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
2.0% |
96.5% |
1.5% |
- |
| 2026/9/16 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.1% |
5.5% |
92.9% |
1.5% |
- |
| 2026/10/28 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.2% |
7.5% |
90.9% |
1.4% |
- |
| 2026/12/9 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
1.4% |
21.8% |
75.6% |
1.2% |
- |
| 2027/1/27 |
0.0% |
0.0% |
0.1% |
2.8% |
25.5% |
70.5% |
1.1% |
- |
| 2027/3/17 |
0.0% |
0.0% |
0.3% |
4.4% |
28.5% |
65.7% |
1.0% |
- |
| 2027/4/28 |
0.0% |
0.0% |
0.4% |
4.9% |
29.3% |
64.3% |
1.0% |
- |
| 2027/6/9 |
0.0% |
0.1% |
1.1% |
8.5% |
34.5% |
54.9% |
0.9% |
- |
| 2027/7/28 |
0.0% |
0.2% |
2.0% |
11.7% |
37.0% |
48.3% |
0.8% |
- |
| 2027/9/15 |
0.0% |
0.5% |
3.7% |
16.2% |
39.0% |
39.9% |
0.6% |
- |
| 2027/10/27 |
0.1% |
0.8% |
5.0% |
18.5% |
39.1% |
35.9% |
0.6% |
- |
| 2027/12/8 |
0.8% |
4.9% |
18.3% |
38.8% |
35.9% |
1.1% |
0.0% |
- |
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 地缘政治风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
作者信息
- 作者：林振龙
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- 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 数据来源：iFind、Wind、CME
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