> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴证券晨会纪要总结（2026-06-16） ## 核心内容概述 东吴证券2026年6月16日晨会内容涵盖宏观策略、固收金工、行业推荐等多个领域，主要聚焦于国内外宏观经济形势、市场波动、投资机会及风险提示。整体观点倾向于“多点轮动、板块震荡、时间换空间”的市场策略，同时关注科技、能源转型、AI等热点领域的发展潜力及投资机会。 --- ## 主要观点 ### 宏观策略 1. **海外市场：** - 美伊局势缓和，油价下跌，科技股受波动影响。 - 本周将迎来“超级央行周”，重点关注美联储FOMC会议。 - 利率：预计沃什不会承诺加息，但也不会过度否定市场加息预期，货币政策信号为“模糊偏鸽”。 - 缩表：关注沃什是否有增量信息。 - 市场沟通：关注是否取消SEP（点阵图和季度经济预测总结）以及预期指引改革。 - 日央行会议：市场已充分预期加息25bps至1%，若指引偏离预期可能带来负面冲击。 - 若更鹰派，可能引发紧流动性冲击。 - 若更鸽派，可能引发日元汇率保卫战，导致大规模空头平仓。 2. **国内市场：** - 出口和PPI同比增速回升，关注其持续性。 - 资金面仍偏宽松，债市调整主要受出口数据和资金面收紧预期影响。 - 债券交易将呈现“由短及长”的趋势，10Y-1Y和30Y-10Y利差有下行空间。 --- ## 关键信息 ### 市场行情展望（2026.6.15-2026.6.18） - **科技板块**：短期可能反复震荡，中长期景气度未见衰退。 - **ETF资金流向**：沪深300ETF、中证A500ETF等宽基ETF净流入，可能为大盘提供支撑。 - **板块轮动**：有色金属、化工等调整充分的板块可能短期有所表现。 - **基金配置建议**：建议采用多元均衡型ETF配置，注意板块持续性与风险控制。 ### 固收市场 - **绿色债券**： - 本周发行规模约135.2亿元，较上周增加3.57亿元。 - 成交额达727亿元，市场热度持续。 - 主要发行主体为地方国企、央企子公司，发行期限以中短期为主。 - **二级资本债**： - 本周发行规模为1200亿元，成交量达3133.35亿元。 - 5Y、7Y、10Y二级资本债到期收益率分别变动5.19BP、8.97BP、8.80BP。 - 市场以溢价成交为主，折价券较少。 --- ## 行业推荐与点评 ### 1. **长川科技（300604）** - **投资建议**：维持“买入”评级，2026-2028年归母净利润预测为21.5/30.4/41.5亿元。 - **核心观点**：国产SoC测试机龙头，受益于AI算力芯片发展，技术国内领先，成长性突出。 - **风险提示**：封测设备需求不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。 ### 2. **Lumentum（LITE）** - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入”评级。 - **核心观点**：深度卡位光互联赛道，CPO与OCS双轮驱动，技术优势明显。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润分别为460/1462/2558百万美元。 - **风险提示**：竞争加剧、客户集中风险、地缘政治不确定性。 ### 3. **中文在线（300364）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：AI+短剧业务潜力大，打造专业化微短剧基地，缩短制作周期。 - **风险提示**：海外短剧竞争加剧、流量价格上涨、汇率波动。 ### 4. **文远知行-W（00800.HK）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：Robotaxi业务进展加速，与Uber合作进军马德里，全球布局加速。 - **盈利预测**：2026-2028年营业总收入分别为9.45/19.87/36.8亿元。 - **风险提示**：商业化拓展不及预期、政策监管不确定性、行业竞争加剧。 ### 5. **杰华特（688141）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：平台型模拟芯片龙头，受益于国产算力芯片需求增长。 - **盈利预测**：2026-2028年营业收入为44.51/75.77/121.66亿元，归母净利润为-4.9/6.2/21.4亿元。 - **风险提示**：产品研发风险、宏观经济风险、存货跌价风险、地缘政治风险。 ### 6. **周大福（01929.HK）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：业绩持续增长，毛利率与净利润显著提升，品牌升级与渠道优化成效显著。 - **盈利预测**：FY2027-2028归母净利润上调至103.99/111.79亿港元，2026-2028年PE为9/8/8倍。 - **风险提示**：消费回暖不及预期、金价波动、竞争加剧。 ### 7. **龙净环保（600388）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：聚焦矿山绿电与新能源矿卡，双轮驱动助力绿色转型。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测为14.1/17.5/20.2亿元，对应PE为16/13/11倍。 - **风险提示**：项目投产进度不及预期、市场竞争加剧。 ### 8. **潮宏基（002345）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：品牌势能强劲，端午节等节日消费对终端销售形成催化。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测上调至8.8/10.5/12.4亿元。 - **风险提示**：金价波动、开店不及预期、终端消费偏弱。 ### 9. **瑞达期货（002961）** - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **核心观点**：拟H股上市，发力海外业务扩张，资本实力与业务竞争力有望提升。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元。 - **风险提示**：大宗商品价格波动、国内监管政策变化。 --- ## 风险提示 1. **宏观经济风险**：包括出口不及预期、PPI回升不及预期、内需不足等。 2. **政策与市场风险**：包括美联储政策变动、地缘政治不确定性、监管政策变化。 3. **行业竞争风险**：包括科技股竞争加剧、AI短剧市场竞争、Robotaxi行业竞争等。 4. **财务与运营风险**：包括公司盈利不及预期、项目进度不达预期、费用控制风险等。 --- ## 总结 本次晨会内容强调了当前市场环境下的“多点轮动”特征，建议投资者关注科技、能源、AI等领域的结构性机会，同时重视市场波动中的风险控制。在宏观层面，重点关注美联储FOMC会议及日央行的政策动向，同时留意出口与PPI的持续性。在固收市场，绿色债券与二级资本债表现活跃，建议关注中价券与平衡型配置。在个股层面，长川科技、Lumentum、中文在线、文远知行、杰华特、周大福、龙净环保、潮宏基等均被看好，具有较高的成长性和盈利潜力，但需警惕行业竞争及政策变动带来的不确定性。