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报告摘要

东吴证券晨会纪要总结（2026-06-16）

核心内容概述

东吴证券2026年6月16日晨会内容涵盖宏观策略、固收金工、行业推荐等多个领域，主要聚焦于国内外宏观经济形势、市场波动、投资机会及风险提示。整体观点倾向于“多点轮动、板块震荡、时间换空间”的市场策略，同时关注科技、能源转型、AI等热点领域的发展潜力及投资机会。

主要观点

宏观策略

海外市场：
- 美伊局势缓和，油价下跌，科技股受波动影响。
- 本周将迎来“超级央行周”，重点关注美联储FOMC会议。
  - 利率：预计沃什不会承诺加息，但也不会过度否定市场加息预期，货币政策信号为“模糊偏鸽”。
  - 缩表：关注沃什是否有增量信息。
  - 市场沟通：关注是否取消SEP（点阵图和季度经济预测总结）以及预期指引改革。
- 日央行会议：市场已充分预期加息25bps至1%，若指引偏离预期可能带来负面冲击。
  - 若更鹰派，可能引发紧流动性冲击。
  - 若更鸽派，可能引发日元汇率保卫战，导致大规模空头平仓。
国内市场：
- 出口和PPI同比增速回升，关注其持续性。
- 资金面仍偏宽松，债市调整主要受出口数据和资金面收紧预期影响。
- 债券交易将呈现“由短及长”的趋势，10Y-1Y和30Y-10Y利差有下行空间。

关键信息

市场行情展望（2026.6.15-2026.6.18）

科技板块：短期可能反复震荡，中长期景气度未见衰退。
ETF资金流向：沪深300ETF、中证A500ETF等宽基ETF净流入，可能为大盘提供支撑。
板块轮动：有色金属、化工等调整充分的板块可能短期有所表现。
基金配置建议：建议采用多元均衡型ETF配置，注意板块持续性与风险控制。

固收市场

绿色债券：
- 本周发行规模约135.2亿元，较上周增加3.57亿元。
- 成交额达727亿元，市场热度持续。
- 主要发行主体为地方国企、央企子公司，发行期限以中短期为主。
二级资本债：
- 本周发行规模为1200亿元，成交量达3133.35亿元。
- 5Y、7Y、10Y二级资本债到期收益率分别变动5.19BP、8.97BP、8.80BP。
- 市场以溢价成交为主，折价券较少。

行业推荐与点评

1. 长川科技（300604）

投资建议：维持“买入”评级，2026-2028年归母净利润预测为21.5/30.4/41.5亿元。
核心观点：国产SoC测试机龙头，受益于AI算力芯片发展，技术国内领先，成长性突出。
风险提示：封测设备需求不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。

2. Lumentum（LITE）

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
核心观点：深度卡位光互联赛道，CPO与OCS双轮驱动，技术优势明显。
盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为460/1462/2558百万美元。
风险提示：竞争加剧、客户集中风险、地缘政治不确定性。

3. 中文在线（300364）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：AI+短剧业务潜力大，打造专业化微短剧基地，缩短制作周期。
风险提示：海外短剧竞争加剧、流量价格上涨、汇率波动。

4. 文远知行-W（00800.HK）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：Robotaxi业务进展加速，与Uber合作进军马德里，全球布局加速。
盈利预测：2026-2028年营业总收入分别为9.45/19.87/36.8亿元。
风险提示：商业化拓展不及预期、政策监管不确定性、行业竞争加剧。

5. 杰华特（688141）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：平台型模拟芯片龙头，受益于国产算力芯片需求增长。
盈利预测：2026-2028年营业收入为44.51/75.77/121.66亿元，归母净利润为-4.9/6.2/21.4亿元。
风险提示：产品研发风险、宏观经济风险、存货跌价风险、地缘政治风险。

6. 周大福（01929.HK）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：业绩持续增长，毛利率与净利润显著提升，品牌升级与渠道优化成效显著。
盈利预测：FY2027-2028归母净利润上调至103.99/111.79亿港元，2026-2028年PE为9/8/8倍。
风险提示：消费回暖不及预期、金价波动、竞争加剧。

7. 龙净环保（600388）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：聚焦矿山绿电与新能源矿卡，双轮驱动助力绿色转型。
盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为14.1/17.5/20.2亿元，对应PE为16/13/11倍。
风险提示：项目投产进度不及预期、市场竞争加剧。

8. 潮宏基（002345）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：品牌势能强劲，端午节等节日消费对终端销售形成催化。
盈利预测：2026-2028年归母净利润预测上调至8.8/10.5/12.4亿元。
风险提示：金价波动、开店不及预期、终端消费偏弱。

9. 瑞达期货（002961）

投资建议：维持“买入”评级。
核心观点：拟H股上市，发力海外业务扩张，资本实力与业务竞争力有望提升。
盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元。
风险提示：大宗商品价格波动、国内监管政策变化。

风险提示

宏观经济风险：包括出口不及预期、PPI回升不及预期、内需不足等。
政策与市场风险：包括美联储政策变动、地缘政治不确定性、监管政策变化。
行业竞争风险：包括科技股竞争加剧、AI短剧市场竞争、Robotaxi行业竞争等。
财务与运营风险：包括公司盈利不及预期、项目进度不达预期、费用控制风险等。

总结

本次晨会内容强调了当前市场环境下的“多点轮动”特征，建议投资者关注科技、能源、AI等领域的结构性机会，同时重视市场波动中的风险控制。在宏观层面，重点关注美联储FOMC会议及日央行的政策动向，同时留意出口与PPI的持续性。在固收市场，绿色债券与二级资本债表现活跃，建议关注中价券与平衡型配置。在个股层面，长川科技、Lumentum、中文在线、文远知行、杰华特、周大福、龙净环保、潮宏基等均被看好，具有较高的成长性和盈利潜力，但需警惕行业竞争及政策变动带来的不确定性。

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