> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 妙可蓝多（600882）2026年中报业绩快报总结 ## 核心内容概述 妙可蓝多（600882）于2026年7月8日发布2026年中报业绩快报，显示公司2026年H1实现营收33.0亿元，同比增长28.7%；归母净利润1.5亿元，同比增长13.7%。其中，2026年Q2营收16.8亿元，同比增长25.8%；归母净利润0.8亿元，同比增长49.6%。公司业绩表现亮眼，盈利进入上行通道，体现出BC双驱增长的强劲动力。 ## 主要观点 ### 1. BC双驱增长，业绩持续向好 - **B端业务**：自2026年Q1蒙牛系全面接手公司经营管理以来，产业资源进一步开放，助力B端业务加速渗透，2026H1餐饮、大客户板块均实现持续增长。 - **C端业务**：围绕前期在2C奶酪市场建立的品牌心智，公司不断拓展消费圈层，从儿童营养向多元需求场景延伸，C端渠道稳健向好。2026H1常温、低温、电商板块均实现同比增长。 ### 2. 盈利能力提升，净利率稳步上行 - 2026H1归母净利率为4.6%，其中Q2净利率同比提升0.7个百分点，表明盈利进入上行通道。 - 公司通过规模效应释放和产品结构优化（如成人休闲零食、功能营养产品）持续改善盈利能力。 ### 3. “13434”战略明确，全产业链优势凸显 - 2026年3月，公司总经理蒯玉龙提出“13434”奶酪生态战略，确立“十五五”发展新方向： - **一个目标**：以消费者为中心，实现营收超百亿、净利润翻倍。 - **三大品类**：聚焦奶酪、乳脂、乳清。 - **四大营养体系**：成长营养、膳食营养、运动营养、功能营养。 - **三大增长引擎**：B端业务、C端业务、并购出海业务。 - **四大核心能力**：产品创新、品牌引领、渠道变革、数智赋能。 - 与蒙牛深度整合后，公司全产业链优势进一步强化，B端与C端产品互补性高，营销推广进入精细化矩阵阶段。 ### 4. 财务预测与估值 - **盈利预测**：2026~2028年归母净利润分别为3.6亿元、4.9亿元、6.3亿元，同比增长分别为206%、36%、29%。 - **估值**：对应PE分别为25倍、19倍、14倍，估值持续走低，反映市场对公司未来业绩增长的信心。 - **财务指标**：公司资产规模稳步增长，资产负债率逐步下降，ROE和ROIC指标持续提升，显示公司运营效率和资本回报能力增强。 ### 5. 投资评级 - 东吴证券维持“买入”评级，认为妙可蓝多作为中国奶酪行业龙头，BC双驱增长有力，盈利进入上行通道，2026~2027年股权激励目标达成确定性高，公司有望重回分红轨道。 ## 关键信息 ### 营收与利润 - 2026H1营收：33.0亿元，同比增长28.7% - 2026H1归母净利润：1.5亿元，同比增长13.7% - 2026Q2营收：16.8亿元，同比增长25.8% - 2026Q2归母净利润：0.8亿元，同比增长49.6% ### 盈利能力 - 2026H1归母净利率：4.6% - 2026Q1归母净利率：4.6% - 2026Q2归母净利率：4.5% - 2026年归母净利率预计为5.37%，2027年为6.21%，2028年为6.97% ### 财务预测 - **2026E**：营业总收入67.52亿元，同比增长19.87% - **2027E**：营业总收入79.61亿元，同比增长17.91% - **2028E**：营业总收入91.06亿元，同比增长14.37% - **2026E**：归母净利润36.3亿元，同比增长205.95% - **2027E**：归母净利润49.4亿元，同比增长36.28% - **2028E**：归母净利润63.5亿元，同比增长28.51% ### 股票数据 - 收盘价：17.96元 - 一年最低/最高价：15.75/29.98元 - 市净率（P/B）：1.97倍 - 流通A股市值：91.6亿元 - 总市值：91.6亿元 ### 股东权益 - 2026E归属母公司股东权益：49.24亿元 - 2027E归属母公司股东权益：54.13亿元 - 2028E归属母公司股东权益：60.43亿元 ### 风险提示 - 竞争加剧风险 - 食品安全问题 - 原材料价格波动较大 ## 结论 妙可蓝多凭借BC双驱增长策略和全产业链优势，业绩表现强劲，盈利持续改善。公司战略清晰，未来增长潜力大，估值合理，具备长期投资价值。东吴证券维持“买入”评级，看好其在奶酪行业的龙头地位及持续增长能力。