20260115-国贸期货-中国2025年外贸数据分析_韧性

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 韧性延续，机电产品为主要驱动——中国2025年外贸数据分析 投资观点： 报告日期 2026-01-15 我国12月出口增速为 $6.6\%$ ，高于前值、预期。全年来看，2025年美元计价出口同比 $5.5\%$ ，略低于2024年的5.8增速，显示我国在中美关税政策的扰动下，仍具有较强韧性。从出口目的地看，12月我国对美国出口继续显著下行，金额同比下降 $30.01\%$ ，占我国出口总额的比重为 $9.55\%$ 。相比之下，对东盟、欧盟和非洲的出口表现突出：其中对欧盟出口同比增长 $11.63\%$ ，环比增长 $10.11\%$ ；对东盟出口金额同比增长 $11.63\%$ ，环比增长 $14.24\%$ 。在中美经贸关系出现边际脱钩的背景下，对欧盟及“一带一路”共建经济体等伙伴的出口稳步增长，有效对冲了对美直接出口的大幅下滑。 从出口产品类别来看，集成电路、通用信息设备、自动数据处理设备、高新技术产品等机电产品出口表现亮眼。其中，高新技术产品、集成电路、自动数据处理设备共拉动我国出口同比增速度数5.9个百分点，为我国出口的主要驱动力。 展望未来，中美于2025年11月再度达成阶段性贸易协议，为双边经贸争取了为期约一年的缓和期，后续对美出口有望从大幅下滑转向边际改善。同时，1月9日光伏、电池产品出口退税政策的调整，或将对2026年一季度相关商品的出口增速形成一定支撑。不过，由于2026年3-4月仍面临“抢出口”效应和转口贸易高增带来的高基数，出口同比增速可能相对承压。纵观2026年全年，我国出口增速有望维持在“5%”关口。 宏观 专题报告 国贸期货研究院 郑雨婷 从业资格证号：F3074875 投资咨询证号：Z0017779 上证指数走势 数据来源：Wind # ## 往期相关报告 1、国内积极因素对股指构成上行支撑 20260105 2、海外扰动下，市场调整蕴藏布局机遇 20251126 3、A股三季报业绩表现解析——20251103 4、机电产品支撑下，出口平稳运行——中国8月外贸数据分析20250908 5、业绩小幅改善，增速逐季放缓——A股中报业绩表现分析20250901 # 1、12月出口继续超预期增长 海关总署发布数据显示，以美元计价，中国2025年12月出口同比增 $6.6\%$ ，前值增 $5.9\%$ ；进口增 $5.7\%$ ，前值增 $1.9\%$ ；贸易顺差1141.4亿美元，前值1116.8亿美元。 以人民币计价，中国2025年12月出口同比增 $5.2\%$ ，前值增 $5.7\%$ ；进口增 $4.4\%$ ，前值增 $1.7\%$ ；贸易顺差8087.7亿元，前值7925.8亿元。 2025年全年，中国货物贸易进出口总值达45.47万亿元，同比增长 $3.8\%$ ，自2017年起已连续9年保持增长。其中，出口26.99万亿元，增长 $6.1\%$ ；进口18.48万亿元，同比增长 $0.5\%$ 规模创历史新高，连续17年位居全球第二大进口市场。全年贸易顺差预计达到1.2万亿美元，亦创历史最高纪录。 图表1、中国进出口增速及贸易差额走势 资料来源：Wind、国贸期货研究院 从产品品类来看，上游原材料及其制品出口金额同比显著改善，环比涨跌不一。12月稀土出口金额4.5亿元，环比 $+28.7\%$ ，同比 $+52.3\%$ ；成品油出口金额257.2亿元，环比 $-0.4\%$ 同比 $+40.8\%$ ；钢材出口金额544.6亿元，环比 $+10.4\%$ ，同比 $+6.5\%$ ；未锻轧铝及铝材出口金额138.2亿元，环比 $-2.9\%$ ，同比 $+12.6\%$ 。 图表2、12月各出口品类细项的表现 大类 细项 当月出口金额(亿元) 环比增速(%) 同比增速(%) 出口同比拉动 当月总出口金额 25,358.60 8.1% 5.2% 上游原材料及其制品 稀土 4.50 28.7% 52.3% 0.006% 成品油 257.20 -0.4% 40.8% 0.309% 钢材 544.60 10.4% 6.5% 0.138% 未锻轧铝及铝材 138.20 -2.9% 12.6% 0.064% 劳动密集型产品 塑料制品 711.50 12.8% -3.7% -0.115% 箱包及类似容器 195.70 20.5% -14.2% -0.134% 纺织纱线及制品 891.70 2.3% -5.4% -0.213% 服装 950.70 15.5% -11.4% -0.506% 鞋靴 277.20 24.6% -18.4% -0.260% 家具 457.20 19.1% -9.8% -0.206% 玩具 189.60 14.2% -20.5% -0.203% 陶瓷产品 149.70 23.6% -13.4% -0.096% 机电产品 机电产品总量 15,819.80 8.2% 10.6% 高新技术产品 6,640.50 6.2% 15.0% 3.597% 通用机械设备 452.80 15.2% 2.2% 0.040% 集成电路 1,549.50 18.3% 45.6% 2.014% 自动数据处理设备及其部件 1,399.00 13.7% 4.6% 0.253% 机电产品 手机 889.10 -15.4% 9.0% 0.305% 灯具、照明装置及零件 248.90 23.9% -20.8% -0.272% 家用电器 553.80 3.9% -8.1% -0.202% 音视频设备及其零件 263.40 7.5% 3.6% 0.038% 汽车零配件 608.20 7.9% -2.0% -0.053% 船舶 316.40 -13.2% 23.5% 0.249% 医疗仪器及器械 147.70 6.1% 0.7% 0.004% 其他 水海产品 134.40 4.0% -10.3% -0.064% 农产品 749.20 5.1% -1.0% -0.032% 资料来源：Wind、国贸期货研究院 劳动密集型产品出口金额环比普遍改善，同比系数下行。12月塑料制品出口金额711.5亿元，环比 $+12.8\%$ ，同比 $-3.7\%$ ；箱包出口金额195.7亿元，环比 $+20.5\%$ ，同比 $-14.2\%$ ；纺织纱线出口金额891.7亿元，环比 $+2.3\%$ ，同比 $-5.4\%$ ；服装出口金额950.7亿元，环比 $+15.5\%$ ，同比 $-11.4\%$ ；鞋靴出口金额277.2亿元，环比 $+24.6\%$ ，同比 $-18.4\%$ ；家具出口金额457.2亿元，环比 $+19.1\%$ ，同比 $-9.8\%$ ；玩具出口金额189.6亿元，环比 $+14.2\%$ ，同比 $-20.5\%$ 。陶瓷用品出口金额149.7亿元，环比 $+23.6\%$ ，同比 $-13.4\%$ 。 机电产品出口继续上行。12月机电产品总出口金额15819.8亿元，环比 $+8.2\%$ ，同比 +10.6%。其中，高新技术产品出口金额6640.5亿元，环比+6.2%，同比+15.0%；通用机械设备出口金额452.8亿元，环比+15.2%，同比+2.2%；集成电路出口金额1549.5亿元，环比+18.3%，同比+45.6%；自动数据处理设备及其零部件出口金额1399.0亿元，环比+13.7%，同比+4.6%；手机出口金额889.1亿元，环比-15.4%，同比+9.0%；灯具、照明装置及零件出口金额248.900.8亿元，环比+23.9%，同比-20.8%；家用电器出口金额533.8亿元，环比+3.9%，同比-8.1%；音视频设备及其零件出口金额263.4亿元，环比+7.5%，同比+3.6%；汽车零配件出口金额608.2亿元，环比+7.9%，同比-2.0%；船舶出口金额316.4亿元，环比-13.2%，同比+23.5%；医疗仪器及器械出口金额147.7亿元，环比+6.1%，同比+0.7%。 其他品类产品中，12月农产品出口金额749.2亿元，环比 $+5.1\%$ ，同比 $-1.0\%$ ；水海产品出口金额134.4亿元，环比 $+4.0\%$ ，同比 $-10.3\%$ 。 图表3、中国对主要贸易伙伴出口表现汇总 出口金额(亿美元) 出口金额占总出口额比重 同比增速 环比增速 贸易顺差（亿美元） 美国 341.75 9.55% -30.01% 1.14% 232.47 东盟 663.61 18.55% 11.15% 14.24% 306.56 欧盟 519.13 14.51% 11.63% 10.11% 249.91 日韩 267.10 7.47% 2.20% -1.61% -85.32 俄罗斯 117.12 3.27% 3.61% 22.68% -9.71 非洲 233.17 6.52% 21.82% 11.57% 130.37 资料来源：Wind、国贸期货研究院 从出口贸易伙伴来看，受2024年末“抢出口”导致基数偏高的影响，12月我国对美国出口同比继续大幅下行，而对东盟、欧盟、日韩、非洲等非美国家/地区出口显著改善。12月我国对美出口金额为341.75亿美元，同比大幅下滑 $30.01\%$ ，环比上涨 $1.14\%$ ；12月我国对东盟出口金额为663.61亿美元，占我国出口总金额的比重继续上升至 $18.55\%$ ，同比增长 $11.15\%$ ，环比增长 $14.24\%$ ；12月我国对欧盟出口金额为519.13亿美元，占我国出口金额的 $14.51\%$ ，同比增长 $11.63\%$ ，环比增长 $10.11\%$ ；12月我国对非洲出口233.17亿美元，同比大幅增长 $21.81\%$ ，环比增长 $11.57\%$ 。 图表4：主要贸易国PMI表现情况 主要国家 PMI 2025-11 2025-10 2025-09 2025-08 2025-07 2025-06 2025-05 2025-04 2025-03 中国 制造业 PMI 49.2 49.0 49.8 49.4 49.3 49.7 49.5 49.0 50.5 服务业 PMI 49.5 50.2 50.1 50.5 50.0 50.1 50.2 50.1 50.3 美国 制造业 PMI 48.2 48.7 49.1 48.7 48.0 49.0 48.5 48.7 49.0 服务业 PMI 52.6 52.4 50.0 52.0 50.1 50.8 49.9 51.6 50.8 日本 制造业 PMI 48.7 48.2 48.5 49.7 48.9 50.1 49.4 48.7 48.4 服务业 PMI 53.2 53.1 53.3 53.1 53.6 51.7 51.0 52.4 50.0 欧元区 制造业 PMI 49.6 50.0 49.8 50.7 49.8 49.5 49.4 49.0 48.6 服务业 PMI 53.6 53.0 51.3 50.5 51.0 50.5 49.7 50.1 51.0 印度 制造业 PMI 56.6 59.2 57.7 59.3 59.1 58.4 57.6 58.2 58.1 服务业 PMI 59.8 58.9 60.9 62.9 60.5 60.4 58.8 58.7 58.5 巴西 制造业 PMI 48.8 48.2 46.5 47.7 48.2 48.3 49.4 50.3 51.8 服务业 PMI 50.1 47.7 46.3 49.3 46.3 49.3 49.6 48.9 52.5 全球 制造业 PMI 50.5 50.9 50.7 50.9 49.7 50.4 49.5 49.8 50.3 服务业 PMI 53.3 53.4 52.9 53.4 53.5 51.8 52.0 50.9 52.6 资料来源：Wind、国贸期货研究院 总体来看，我国12月出口增速高于前值、预期。全年来看，2025年美元计价出口同比 $5.5\%$ ，略低于2024年的5.8增速，显示我国在中美关税政策的扰动下，仍具有较强韧性。从出口目的地看，12月我国对美国出口继续显著下行，金额同比下降 $30.01\%$ ，占我国出口总额的比重为 $9.55\%$ 。相比之下，对东盟、欧盟和非洲的出口表现突出：其中对欧盟出口同比增长 $11.63\%$ ，环比增长 $10.11\%$ ；对东盟出口金额同比增长 $11.63\%$ ，环比增长 $14.24\%$ 。在中美经贸关系出现边际脱钩的背景下，对欧盟及“一带一路”共建经济体等伙伴的出口稳步增长，有效对冲了对美直接出口的大幅下滑。 从出口产品类别来看，集成电路、通用信息设备、自动数据处理设备、高新技术产品等机电产品出口表现亮眼。其中，高新技术产品、集成电路、自动数据处理设备共拉动我国出口同比增速度数5.9个百分点，为我国出口的主要驱动力。 展望未来，中美于2025年11月再度达成阶段性贸易协议，为双边经贸争取了为期约一年的缓和期，后续对美出口有望从大幅下滑转向边际改善。同时，1月9日光伏、电池产品出口退税政策的调整，或将对2026年一季度相关商品的出口增速形成一定支撑。不过，由于2026年3-4月仍面临“抢出口”和转口贸易带来的高基数，以及春节错位效应，出口同比增速可能阶段性放缓。纵观2026年全年，我国出口增速有望维持在“5%”关口。 # 2、12月进口显著改善 海关总署发布数据显示，以美元计价，中国2025年12月进口增 $5.7\%$ ，前值增 $1.9\%$ 。以人民币计价，中国2025年12月进口增 $4.4\%$ ，前值增 $1.7\%$ 。 2025年全年，我国进口18.48万亿元，规模创历史新高，同比增长 $0.5\%$ 从进口国来看，我国对美进口金额继续大幅萎缩，对非美国家/地区进口总体改善。12月我国对美进口109.29亿美元，同比降低 $28.69\%$ ，环比增长 $8.71\%$ ；对东盟进口357.06亿美元，同比降低 $5.29\%$ ，环比增长 $11.24\%$ ；对欧盟进口269.22亿美元，同比增长 $17.75\%$ ，环比增长 $22.15\%$ ；对日韩国家进口352.42亿美元，同比增长 $5.99\%$ ，环比增长 $10.87\%$ ；对非洲进口102.8亿美元，同比增长 $6.31\%$ ，环比下降 $8.24\%$ 。 图表5、中国对主要贸易伙伴进口表现汇总 进口金额(亿美元) 进口金额占总出口额比重 同比增速 环比增速 美国 109.29 4.49% -28.69% 8.71% 东盟 357.06 14.66% -5.29% 11.24% 欧盟 269.22 11.05% 17.75% 22.15% 日韩 352.42 14.46% 5.99% 10.87% 俄罗斯 126.83 5.21% 18.86% 17.05% 非洲 102.80 4.22% 6.31% -8.24% 资料来源：Wind、国贸期货研究院 图表6：主要商品进口数量走势 资料来源：Wind、国贸期货研究院 图表7：主要产品进口金额走势 资料来源：Wind、国贸期货研究院 # 分析师介绍 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，致力于股指期货和宏观研究。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。 附：品种观点评价体系 观点评级 短期（1个月以内） 中期(1-3个月） 长期（3个月以上） 强烈看多 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看多 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-5% 振幅-5%-5% 振幅-5%-5% 看空 下跌5%-15% 下跌5%-15% 下跌5%-15% 强烈看空 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 # 重要声明 # 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 # 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 # 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎