20250721-国贸期货-股指专题报告_A股中报业绩预告及股指走势驱动因素拆解_6页_919kb

报告摘要

• 总体业绩预告情况：截至2025年7月21日，约28.6%的A股公司（1547家）披露了2025年中报预告，预喜率为43.7%，环比从去年年底的33.5%提升，但同比略低于去年同期的47.7%，显示A股业绩环比改善但同比小幅回落。

• 行业分化明显：非银金融板块预喜率高达80%，净利润增速中位数81.62%；有色金属板块预喜率71.4%，净利润增速中位数67.8%，表现强劲。相反，地产产业链预喜率仅29.3%，净利润增速大幅下滑；建筑装饰和建材板块预喜率约25%，也表现低迷。

• 股指走势驱动因素：期指行情主要由估值扩张驱动，如中央汇金增持沪深300ETF超1270亿元及十年期无风险利率低位，使股权风险溢价处于高位。盈利贡献较弱，受地产投资下行和消费补贴效应减弱影响。沪深300和上证50绩优属性较强，中证系列指数表现分化。

• 未来展望：估值支撑依然存在，未来需关注7月底中央经济工作会议的增量政策对盈利的提振。若盈利改善不足，股指可能仍受估值影响。投资观点建议关注金融有色板块和大盘指数。

报告要素：

• 投资咨询资格：证监许可【2012】31号。
• 数据来源：Wind。
• 分析师：郑雨婷，从业资格证号F3074875，投资咨询证号Z001779.