20260604-中金公司-银行理财重仓ABS点评_持有型不动产创新高_不良持续扩容_4页_500kb

银行理财重仓ABS点评总结

核心内容

2026年第一季度，银行理财重仓ABS规模达到942亿元，环比增长16%。主要增长动力来自类REITs和泛消金品种的持仓规模回升。整体票息呈现系统性下行趋势，2%以下债券的持仓规模占比达到29%。持仓债券类型以交易所ABS为主，占比约八成；银行间ABN占18%，信贷ABS占2%。持仓层级以优先A档为主，占比约90%；信用评级高度集中于AAA，占比达95%。

主要观点

• 类REITs持续主导：类REITs在1Q26占据银行理财重仓ABS的40%，持仓规模为389亿元。其中，国电投和华能国际两大电力央企系列合计占类REITs总持仓约44%，集中度突出。苏州工业园/产业园、广东能源等系列规模稳步提升。

• 泛消金创历史新高：1Q26泛消金持仓规模达到146亿元，环比增长33%。蚂蚁、美团小贷、腾讯/微众/度小满等主流平台受到理财机构的青睐，其中蚂蚁增长显著，美团小贷和腾讯/微众/度小满也有明显提升。

• 持有型不动产成为结构增量：持有型不动产持仓规模从2024年的不足2亿元增至1Q26的31亿元，成为近期增长最快的品种。理财机构主要持有央企背景的持有型不动产ABS，如中铁、中建、中交、中电建等。资产类型偏好为交通基础设施 > 商业/办公 > 数据中心 > 产业园区 > 新能源。世纪互联和四川能源发展清洁能源是主要的偏好对象。

• 特定非金债权系列获增持：长城资管和中信金融资产的特定非金债权系列合计增持约58亿元，显示出理财机构对这类资产的偏好。

• 不良资产持续扩容：大行类不良ABS持仓延续增持，1Q26规模达16.1亿元，其中个人住房抵押不良贷款占比最高。工行房贷不良类ABS持仓规模增至3.6亿元，成为继中行、建行之后第三大不良类ABS持仓来源。

关键信息

• 持仓规模：1Q26银行理财重仓ABS规模为942亿元，环比增长16%。
• 票息分布：整体票息持续下移，2%以下债券占比达29%，1.6%~1.7%区间债券占比有所提升。
• 债券类型：交易所ABS占比约80%，银行间ABN约18%，信贷ABS约2%。
• 持仓层级：优先A档占比约90%，信用评级高度集中于AAA，占比95%。
• 基础资产类型：类REITs、泛消金、持有型不动产、特定非金债权等是主要的持仓资产类型。

风险提示

• 数据统计误差可能影响分析结果的准确性。
• 本公众号内容为中金公司已发布研究报告的摘要，不构成投资建议，使用前需寻求专业投资顾问的指导。

图表摘要

图表1：银行理财重仓ABS规模（亿元）

图表2：银行理财重仓ABS基础资产类型分布（亿元）

图表3：银行理财重仓ABS前15大系列规模（亿元）

图表4：银行理财重仓ABS发行利率分布（%）

结论

银行理财对ABS的配置呈现多元化趋势，类REITs和泛消金仍是主要配置方向，而持有型不动产成为新的增长点。整体票息持续下行，信用评级高度集中于AAA，优先A档占主导地位。不良资产配置也持续扩大，特别是房贷不良类ABS。未来理财机构可能继续关注结构性资产配置机会，同时需注意信用风险和利率风险的管理。