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苯乙烯：短期不追空总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师黄天圆于2025年4月8日发布，主要围绕苯乙烯期货的市场走势、基本面数据及趋势强度进行分析，提出“短期不追空”的投资建议。报告指出当前苯乙烯市场处于负反馈初期，但短期内追空风险较大，需关注远月压缩利润的机会。

基本面跟踪

期货价格与基差变化

基差与合约价差变化

现货与仓单信息

主要观点

1. 趋势强度

   • 当前苯乙烯趋势强度为0，表明市场处于中性状态，既不明显看多也不明显看空。

2. 现货市场

   • 短期风险已充分释放，不建议追空。
   • 苯乙烯华东现货价格下跌60点，显示市场承压。

3. 纯苯市场影响

   • 纯苯的弱现实尚未解决，短期对苯乙烯形成下行驱动。
   • 海外调油重启，但油品价格快速下跌，导致整体估值重构，短期价格仍有下跌压力。
   • 纯苯边际供需改善，bzn已快速反弹，维持在200附近震荡。

4. 下游需求分析

   • 国内下游需求整体疲软，贸易战对出口预期形成压力。
   • 下游需求排序为：苯酚 > 己二酸 > 苯胺 > 己内酰胺。
   • 己内酰胺需求增速放缓，苯酚、己二酸、苯胺等产品库存高企，利润承压。
   • MDI市场同样面临贸易战压力，库存快速攀升。

5. 苯乙烯负反馈初现

   • EPS已经开始降负、降价以缓解库存压力。
   • PS、ABS工厂尚未降负，预计需等到家电需求不佳传导至硬胶订单后才会跟进。
   • 虽然4月苯乙烯仍为大去库预期，但下游原料备货充足，短期下跌空间有限。

6. 远期机会

   • 关注远月压缩利润的机会，苯乙烯可能复制纯苯的下跌趋势。

关键信息

• 短期策略：不建议追空，市场风险已部分释放。
• 市场动态：纯苯、MDI、苯胺等产品均面临供需压力和利润下滑。
• 未来展望：若下游需求持续疲软，苯乙烯可能面临进一步下跌，但需关注远月压缩利润的机会。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意风险控制。

声明与免责

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