20260308-浙商证券-可控核聚变行业点评报告_未来能源首次写入政府工作报告_有望促进聚变加速走向工程化_2页_343kb

可控核聚变行业点评报告总结

核心内容

未来能源首次写入2026年政府工作报告，标志着国家对新能源产业的战略重视程度进一步提升。其中，核聚变能源作为未来能源的重要组成部分，被纳入“十五五”规划建议，成为新的经济增长点。这一政策导向将推动核聚变行业从技术研发阶段向工程化应用阶段加速迈进。

行业展望

行业进入密集采购与建设阶段

• 设备采购与招标：随着AI算力对电力需求的增加，可控核聚变作为“终极能源”的重要性凸显，行业进入“工程可行性验证”阶段。
• 产业链受益：上游材料和中游核心设备供应商将迎来订单释放，市场空间逐步打开。
• 市场预测：预计到2035年，全球核聚变设备市场年均规模有望达到2660亿元。

技术路径展望

• 多路线并行发展：磁约束与惯性约束技术齐头并进，国家队以托卡马克为主要技术路线，而民营企业则探索FRC和磁惯性等新路径。
• 技术成熟度提升：随着实验堆的建设，技术路径的可行性将逐步验证，推动商业化进程。

投资主线

高价值量环节

• 托卡马克装置成本拆解：磁体系统（28%）、真空室内构件（17%）、电源（8%）、真空室（8%）、低温系统（5%）为主要成本构成。
• 商业示范堆重点：冷却系统、电厂辅机设备等新增工程系统成本占比提升，成为未来投资重点。

链主企业聚焦

• 中核系：包括中国聚变公司、江西聚变新能，代表装置有HL-3、HL-4、星火一号等。
• 中科院系：包括聚变新能，代表装置有EAST、BEST、CFEDR等。

投资建议

中游设备推荐

• 联创光电、旭光电子、锡装股份、安泰科技、合锻智能、杭氧股份、西子洁能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等企业具备较高的投资价值。

上游材料推荐

• 永鼎股份、西部超导、上海超导（待上市）等企业在核聚变材料领域具有较强竞争力。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数10%以上，具备较强增长潜力。

风险提示

• 技术可行性风险：核聚变技术的工程验证可能不如预期。
• 资金与政策风险：资金投入及政策支持力度可能不足，影响行业发展节奏。

其他信息

• 相关报告：包括《政府工作报告中航空航天成为新兴支柱产业，商业航天落地加速》《2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转》等，提供了更多行业背景信息。
• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司发布，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性，仅供客户参考，不构成投资建议。

分析师信息

• 邱世梁：执业证书号 S1230520050001，联系方式：qiushiliang@stocke.com.cn
• 周向昉：执业证书号 S1230524090014，联系方式：zhouxiangfang@stocke.com.cn
• 研究助理：李晗玥，联系方式：lihanyue@stocke.com.cn