> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026H1 业绩高增总结 ## 核心内容概述 公司2026年半年度业绩表现强劲，实现营收221亿元，同比增长28.5%；归母净利润45.03亿元，同比增长69.5%；归母扣非净利润43.03亿元，同比增长66.4%。其中，2026年第二季度营收111亿元，同比增长22.6%；归母净利润24.75亿元，同比增长89.5%；归母扣非净利润23.25亿元，同比增长87.5%。公司还计划在2026H1向全体股东每10股派发现金红利0.8元，合计拟派发现金红利5.87亿元，现金分红比例为13%。 ## 主要观点 - **业绩高增**：2026H1公司营收和净利润均实现显著增长，主要得益于核心游戏的持续运营和新游戏的上线。 - **产品矩阵稳健**：公司旗下多个子公司在游戏业务上表现突出，形成多产品矩阵的长线运营格局，为未来业绩增长奠定基础。 - **AI技术赋能**：公司积极布局AI技术，构建覆盖研发、美术、测试、运营的AI工具矩阵，提升生产效率与业务质量。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司营收分别为464/514/556亿元，对应增速22.4% / 10.7% / 8.18%；归母净利润分别为90.6/103/116亿元，对应增速61.7% / 13.3% / 13.1%。 - **估值持续优化**：公司市盈率（PE）从2025年的18倍下降至2028年的9倍，显示市场对其未来增长信心增强。 ## 关键信息 ### 核心游戏表现 - 《Whiteout Survival》、《Kingshot》、《Tasty Travels: Merge Game》等核心游戏在2026年7月位列Sensor Tower中国手游海外收入榜前五。 - 移动端游戏营收达195亿元，同比增长33.7%。 ### 子公司业务发展 - **Century Games**：从单一爆款驱动转型为多赛道、多产品矩阵增长，实现“SLG+X”与休闲游戏双轮驱动。 - **点点互动**：持续优化《无尽冬日》与《奔奔王国》的长线运营，其中《无尽冬日》稳居iOS畅销榜前五。 - **盛趣游戏**：聚焦传奇、龙之谷等IP，推进“端手并进”策略，2026H1推出多款新品，如《传奇新百区合击-盟重神兵》、《传奇世界无双》、韩国版《龙之谷世界》，并计划推出《永恒之塔2》。 - 公司与韩国游戏网络巨头NC达成合作备忘录，推动《永恒之塔2》在中国大陆上线。 ### AI技术应用 - 公司已搭建覆盖游戏开发全流程的AI工具矩阵，AI辅助代码生成占比大幅提升，美术生产效率提升60%-80%。 - 持续布局AI生态投资，涵盖算力基础设施、芯片、具身智能等领域，构建“技术+应用+生态”的全链路布局。 ### 财务数据概览 - **资产负债表**：资产总计从2024年的38,924百万增长至2028年的81,516百万，流动资产与非流动资产均稳步上升。 - **现金流量表**：经营性现金净流量持续增长，2026E预计达10,472百万，显示公司盈利能力增强。 - **利润表**：归母净利润从2024年的1,213百万增长至2028年的11,611百万，增速显著。 - **估值倍数**：P/E从2025年的18倍下降至2028年的9倍，P/S、P/B等指标也持续优化。 ### 投资评级 - **公司评级**：维持“增持”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **行业评级**：公司所处行业整体表现乐观，预计回报高于沪深300指数5%以上。 ## 风险提示 - **政策监管趋紧**：游戏行业受政策影响较大，监管趋严可能对业务造成不确定性。 - **行业增速放缓**：游戏行业整体增长可能面临放缓风险，影响公司未来业绩。 - **游戏流水与上线节奏**：游戏上线表现及流水情况可能不及预期，影响公司盈利水平。 ## 附注 - **分析师信息**： - 郑磊，E-MAIL: zhenglei@tpyzq.com，执业资格证书编码：S1190523060001 - 李林卉，E-MAIL: lilh@tpyzq.com，执业资格证书编码：S1190526020001 - **资料来源**：iFind，太平洋证券研究院 - **联系方式**： - 太平洋证券研究院：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - 北京总部：北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 - 投诉电话：95397 - 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com - **免责声明**：本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经许可不得翻版、复制、刊登。公司不对使用本报告所引发的任何直接或间接损失负责。