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ETF 成为第三个“三万亿”量级投资主体

ETF 市场规模已从起步阶段走过三个发展阶段，用时 17 年突破 1 万亿元，2 年多达到 2 万亿元，仅用了 7 个月就突破了 3 万亿元大关。这一增长反映了投资者对指数化投资的认可度提升，以及中央汇金等机构增持宽基ETF带来的增量效应。

目前，除跨境ETF外，股票ETF的持股规模已接近主动偏股型基金。按重仓股统计，ETF对非银、银行、食饮、公用行业的持股已分别超过主动偏股基金43pct、18pct、16pct和3pct，占相关行业自由流通市值的比重显著较高。

从行业分布来看，ETF在下游食饮/医药、红利煤炭/银行/公用、以及成长方向的电子/通信/军工/电新等行业的影响力显著提升，单行业持股占流通市值的提升比例超过2pct。当前，ETF在电子、非银行金融等行业的持股比例已超过10%，体现了其在部分重点行业的显著影响力。

此外，在科创板部分股票上，ETF的持股比例已经超过主动偏股基金。然而，未来科创板限售股解禁可能对ETF“话语权”产生影响。尽管当前ETF持股占部分个股的自由流通股比例可达100%以上，且对应股票今年来的收益率表现优异，但基金的“隐形持仓”和锁定期变动意味着其竞争优势可能发生变化。

摘要

本报告指出，ETF 已成为继主动偏股基金、外资后的第三个市值突破三万亿元的机构投资者主体。自 2004年至今，ETF 市场经历了三个发展阶段，当前已突破 3 万亿元。报告期内 ETF 对非银、银行等行业的持股超过主动偏股基金，并对电子、通信等行业影响力显著提升，同时对科创板部分个股的“话语权”也高于主动型基金。报告建议关注 ETF 市场的后续发展动向，但需注意限售股解禁可能带来的影响，以及持仓测算可能存在偏差的风险。