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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡下行

核心内容概览

本报告发布于2026年1月16日，主要分析了塑料期货市场及现货市场的近期走势，并对基本面进行了跟踪。整体来看，塑料市场在近期呈现震荡下行趋势，受供应端新增产能及需求端疲软影响，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：塑料2605合约增仓震荡下行，最低价6685元/吨，最高价6857元/吨，最终收盘于6695元/吨，跌幅为1.78%。
• 现货市场：PE现货市场多数下跌，涨跌幅在-150至+0元/吨之间。LLDPE报价6650-6970元/吨，LDPE报价8900-9210元/吨，HDPE报价6870-8290元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：近期新增产能投产，包括埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）以及巴斯夫（广东）（50万吨/年），导致塑料开工率略有下降，目前处于中性水平。
• 需求端：PE下游开工率环比下降0.28个百分点至40.93%，整体仍处于近年同期偏低位水平。农膜订单持续下降，北方棚膜生产基本停滞，包装膜订单小幅下滑，终端施工受低温影响放缓，需求疲软。

3. 库存与成本

• 石化库存：元旦节后去库较好，当前石化库存处于近年同期偏低水平，周五早库环比减少4万吨至49万吨，较去年同期低1.5万吨。
• 成本端：原油价格受伊朗局势缓和影响回落，布伦特原油03合约下跌至64美元/桶下方。乙烯价格方面，东北亚和东南亚乙烯价格保持平稳，分别为725美元/吨和745美元/吨。

4. 宏观环境

• 宏观氛围：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪。
• 市场预期：尽管宏观环境有所改善，但塑料供需格局改善有限，预计近期市场将维持区间震荡态势。

5. 价差变化

• L-PP价差：由于塑料近期开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L-PP价差将回落。

关键信息

• 新增产能：埃克森美孚（惠州）、中石油广西石化、巴斯夫（广东）等新增产能在10月、11月陆续投产，对市场供应形成压力。
• 下游需求：农膜订单持续下降，北方需求减少，终端施工放缓，整体PE下游开工率处于偏低水平。
• 库存情况：石化库存处于近年同期偏低水平，去库效率较高。
• 原油价格：受伊朗局势缓和影响，布伦特原油价格回落，对塑料成本端形成压制。
• 宏观因素：PMI数据向好，政策支持释放积极信号，但对塑料价格的支撑有限。
• 投资建议：市场预计震荡运行，投资者应关注供需变化及伊朗局势的后续发展。

总结

塑料市场在2026年1月16日整体呈现震荡下行趋势，主要受供应端新增产能及需求端疲软影响。尽管宏观环境有所改善，但供需格局未明显好转，预计短期内市场将继续维持震荡态势。投资者需关注下游需求变化、库存水平以及国际原油价格波动，以制定合理的交易策略。