20240625-开源证券-北交所信息更新_消费电子恢复回升+新能源测试需求较高_进一步开拓功率半导体测试场景_4页_710kb

同惠电子（833509BJ）投资评级报告总结

投资评级
维持“买入”

最新信息
2024年6月25日发布
当前股价685元 / 最低1289-550元区间
总市值1109亿元，流通市值565亿元

主要内容

一、公司业绩表现

• 2024年Q1
  营收3157万元（YoY+11%），归母净利润440万元（YoY+21%），扣非净利润398万元（YoY+121%），业绩稳步增长。

• 盈利预测调整：

  • 2024E归母净利润5.0亿元（EPS 0.31元），PE 221倍；
  • 2025E 7.0亿元（EPS 0.43元）；
  • 2026E 8.4亿元（EPS 0.52元）。

二、业务驱动因素

1. 政策支持

   • 以旧换新与设备更新：公司深耕电子测量仪器领域，受益于国务院推动的“设备更新行动”。

2. 新品研发布局

   • 与东南大学合作成立先进功率芯片测试研发中心，推动宽禁带功率芯片测试领域的发展。
   • 产品线扩展：覆盖第三代半导体（SiC、GaN）测试、新能源汽车线束测试系统、高压大功率电源等。

3. 下游市场增长潜力

   • 消费电子、新能源、半导体领域的市占率逐步提升，尤其在功率半导体测试方面进展显著。

三、风险与挑战

• 市场竞争加剧
• 下游需求恢复不及预期
• 新产品市场开拓面临不确定性

四、估值分析

• 维持“买入”评级，PE 水准：221倍 → 159倍 → 133倍（2024年→2026年）
• 盈利驱动增长逻辑改善，行业复苏与政策支持强化成长空间。