20201018-开源证券-电子行业点评报告_存量换代与竞品缺位_驱动苹果新机销量增长_7页_842kb

电子行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了苹果公司于2020年10月推出的iPhone 12系列对电子行业的影响，特别是其对供应链企业及市场格局的推动作用。报告指出，iPhone 12系列在硬件创新、销售策略、市场表现等方面均体现出苹果在智能手机市场的持续竞争力。

主要观点

• 产品创新与差异化策略：iPhone 12系列推出四款机型，首次实现历史上同步发布机型数量最多。产品在5G通信、摄像系统、Magsafe磁吸充电、超瓷晶面板等方面进行了结构性和细节性的创新，满足了不同用户群体的需求。
• 销量表现亮眼：iPhone 12系列在上市首日便受到消费者热烈追捧，线上预售数据乐观，预计国内经销商备货量将接近1100万部。主要驱动力为存量用户换机需求及竞品缺位。
• 竞品缺位与市场格局变化：由于华为等安卓厂商受贸易摩擦影响，其供应链和研发能力受到限制，iPhone 12系列在高端市场缺乏直接竞争对手，从而在市场份额上实现提升。
• 投资建议：苹果“硬件+服务”的生态初具雏形，其供应链企业将受益于产品升级和市场扩张。推荐标的包括鹏鼎控股、歌尔股份、立讯精密、东山精密、环旭电子。

关键信息

iPhone 12系列产品特点

• 机型：iPhone 12 mini、iPhone 12、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max
• 屏幕：OLED屏幕，尺寸分别为5.4英寸、6.1英寸、6.7英寸，分辨率和PPI不同
• 摄像头：高端机型采用 $3 + 1$ 模式，包含LiDar传感器，增强AR功能
• 5G通信：全机型支持5G，国内仅支持sub-6GHz，北美支持sub-6GHz与毫米波
• 电池续航：视频播放时间从17小时到20小时不等
• 芯片：全系搭载A14芯片（5nm工艺）

销售策略与市场表现

• 预售情况：京东和苏宁平台预约数量分别超过60万和145万
• 发售时间：中端机型于10月23日发售，mini和Pro Max于11月13日发售
• 价格区间：下至699美元，高至1399美元，覆盖广泛用户群体
• 市场驱动因素：存量换机需求与竞品缺位共同推动销量增长

投资建议与受益标的

• 受益企业：鹏鼎控股、歌尔股份、立讯精密、东山精密、环旭电子
• 投资逻辑：苹果产品升级带动供应链企业业务增长，其定价策略下沉有利于供应链企业比拼规模与成本优势
• 评级：维持行业“看好”评级，认为苹果生态具备增长潜力

风险提示

• 海外需求不及预期：疫情蔓延可能影响海外消费能力
• 行业竞争加剧：苹果产品降价策略可能加剧供应链竞争
• 贸易摩擦影响：苹果供应链全球化，贸易摩擦可能影响供货能力

估值方法与局限性

• 本报告基于合理假设进行分析，不同假设可能导致结果差异
• 估值方法和模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或使用
• 报告内容不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断

分析师承诺

• 报告观点反映分析师个人判断，与报酬无直接或间接关联
• 报告不构成私人咨询建议，投资者需自行评估是否符合其需求

估值表（部分）

证券代码	证券简称	股票价格	2019A EPS	2020E EPS	2021E EPS	2019A P/E	2020E P/E	2021E P/E	评级
002938.SZ	鹏鼎控股	51.70	1.30	1.50	1.62	39.8	34.5	31.9	增持
002241.SZ	歌尔股份	40.38	0.39	0.72	1.03	103.5	56.1	39.2	未评级
002475.SZ	立讯精密	58.37	0.88	0.97	1.33	66.3	60.2	43.9	未评级
002384.SZ	东山精密	25.41	0.44	0.91	1.18	57.8	27.9	21.5	未评级
601231.SH	环旭电子	24.65	0.72	0.93	1.13	34.2	26.5	21.8	未评级

行业走势图

数据来源：贝格数据

总结

iPhone 12系列凭借5G通信、摄像系统、Magsafe等创新，以及差异化销售策略，推动了销量增长。苹果在硬件微创新和生态构建方面表现突出，其供应链企业有望受益。尽管存在海外需求不及预期、行业竞争加剧及贸易摩擦等风险，但整体仍维持“看好”评级。