20260514-国金证券-光模块板块行业景气持续_2页_228kb

报告摘要

光模块板块正迎来新一轮增长周期，其行业景气度由“预期驱动”转向“业绩兑现”。AI算力的指数级增长推动了光互联需求的爆发，而技术迭代加速则重塑了供应链格局。光模块与光芯片成为算力网络中核心的增长赛道，相关厂商在技术与客户资源上的布局将决定其市场地位。

AI算力爆发带动光互联需求
AI大模型训练与推理集群规模快速增长，单集群算力需求每3-4个月翻一番。传统电互联已无法满足带宽与功耗需求，光互联成为唯一可行的解决方案。
技术迭代加速，竞争格局重塑
光模块行业正经历从800G到1.6T再到CPO/相干架构的技术跃迁。每一次技术升级都将带来市场份额的重新分配，提前布局核心技术的厂商将获得显著增长优势。
业绩兑现增强市场信心
近期产业链消息表明，北美云厂商对光模块的需求强度超预期。剑桥科技1.6T光模块已送交Meta验证，预计三季度初明确发货进度；英伟达下一代CPO交换机ELS模块的供应商格局已定，新易盛、中际旭创、天孚通信等企业有望获得订单，为全年业绩提供支撑。
竞争壁垒升级，龙头优势凸显
在算力需求爆发与技术迭代加速的双重推动下，行业竞争壁垒正从“产能规模”向“核心技术+客户资源”转移。具备1.6T/3.2T产品量产能力并深度绑定海外核心客户的厂商将占据主导地位。