> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年下半年年度行情展望总结 ## 核心内容概述 本报告由广发期货研究所发布，分析2026年下半年中国钢材市场的供需格局与价格走势，重点指出成本支撑与弱需求对钢价的影响。结合上半年市场表现、供需变化、出口与内需分化、库存情况等多维度信息，展望下半年钢价走势。 --- ## 主要观点 ### 1. 钢价走势 - **2026年上半年**：螺纹钢与热卷走势分化，螺纹钢横盘震荡，热卷价格中枢抬升。 - **波动原因**：主要受中东局势影响，铁矿运费上涨，海外能源成本上升，内外价差拉大。 - **价格回落**：随着霍尔木兹海峡通航和原油下跌，钢价回落至年初水平。 - **下半年展望**：钢价预计维持底部震荡，螺纹钢参考区间3050-3350元/吨，热卷参考区间3250-3550元/吨。 ### 2. 需求端分析 - **总量需求**：受房地产下行和传统基建饱和影响，钢材需求持续走弱，2026年前5月粗钢产量同比下降。 - **需求结构**： - **建筑业**：螺纹钢和盘螺需求明显回落。 - **制造业**：需求增长，但内销与出口分化明显。 - **出口表现**：汽车、机械、金属制品、船舶等行业出口强劲，但受欧盟碳关税（CBAM）和中东局势缓解影响，出口增量有限。 ### 3. 产量端分析 - **产量变化**：钢厂“以销定产”，产量同比下降1%。 - **品种分化**： - **螺纹钢**：产量同比下降6%，长流程钢厂减产明显。 - **热卷**：产量同比增长5%，需求增长支撑。 - **铁元素供应**：电炉和转炉环节废钢出清，铁水产量降幅不大。 ### 4. 库存情况 - **库存趋势**：2026年钢材库存同比上升，五大材库存1600万吨，同比增长237万吨。 - **库存结构**： - 螺纹钢库存同比增长17%。 - 热卷库存同比增长21%，主要集中在社会库存。 - **库存压力**：预计下半年库存增幅加大，但钢厂不减产情况下，基差维持偏弱。 --- ## 关键信息 ### 成本支撑 - **煤炭减产**：动力煤走强，山西矿难扰动，导致煤炭和焦煤价格中枢抬升。 - **铁矿供应宽松**：铁矿石冶炼铁水产量降幅不大，成本支撑有限。 - **双焦价格**：焦煤和焦炭受国内减产影响，价格中枢有所抬升。 ### 需求预期 - **内需退坡**：房地产和基建需求持续下滑，政策力度减弱。 - **出口增量**：制造业出口增长对冲部分内需缺口，但受碳关税和中东局势缓解影响，增幅预期有限。 - **冷热轧价差**：冷轧价差持续下移，部分企业处于微利或亏损状态。 ### 供应端 - **钢厂以销定产**：产量与需求基本平衡，供给偏宽松。 - **产量节奏**：上半年产量降幅集中在3月，6月产量回升至同比持平高位。 --- ## 价格波动区间预测 | 品种 | 预计价格波动区间（元/吨） | |------|---------------------------| | 螺纹钢 | 3050 - 3350 | | 热卷 | 3250 - 3550 | --- ## 结论 2026年下半年，钢材市场将面临“成本支撑+弱需求”的共同影响。成本端方面，煤炭和焦煤价格存在上行弹性；需求端则受到内需疲软和出口不确定性影响，整体增长乏力。钢价预计维持底部震荡走势，波动区间有限，需关注政策变化、能源价格波动及厄尔尼诺现象等潜在变量。