20171219-华创证券-策略晨报_一策_只宜远望_等待春深_5页_622kb

【策略晨报】总结

核心内容

本文为华创证券策略组发布的12月19日策略晨报，主要分析当前市场环境、风格切换的可能性以及重点行业的发展趋势，同时对相关政策和事件进行点评，为投资者提供策略建议。

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主要观点

1. 市场走势分析

• 周一市场高开低走，沪指一度创3个月新低。
• 周末新股发行节奏放缓未能提振市场情绪，核心指数仍处于空头排列状态。
• 午盘后黑色系商品价格反弹，带动采掘、钢铁等周期板块拉升，最终大盘翻红。
• 周报指出，市场风格在年末资金面压力下，机构投资者开始关注明年初的春季行情。

2. 春季行情预期

• A股在年初通常经历“春季躁动”，行情主线可能集中在高贝塔板块。
• 周期、金融和成长板块有较大的表现可能性。
• 虽然当前市场调整压力阶段性释放，但资金面压力仍存，不宜提前抢跑。
• 中期流动性博弈空间未有改观，大级别风格切换可能性较低。

3. 风格切换的逻辑

• 市场风格切换的三大理由：“事不过三”、“跌无可跌”、“利率拐点”。
• 风格轮动是周期力量与结构变化共同作用的结果。
• 成长板块终将回归，但不会一蹴而就，需等待资产价格低点带来的安全边际。

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关键信息

1. 行业趋势分析

• 房地产：2017年11月一线城市房价环比微降，但二三线城市房价略有反弹。
• 2018年地产销量预计同比-5%，但龙头公司增速有望达+30%。
• 房地产税的推出短期对估值有扰动，但对基本面影响不大。
• 土地集中度提升预示销售集中度将进一步提升，中期继续看好地产龙头公司。

2. 新能源汽车行业

• 蔚来汽车于12月16日发布ES8车型，对标特斯拉Model X，搭载先进自动辅助驾驶系统NIO Pilot。
• 蔚来被视为“中国特斯拉”潜力股，其量产可能带动国内电动化和智能化进程。
• 建议关注电动汽车相关投资标的，如三花智控、江淮汽车等。

3. 国企混改进展

• 国有企业公司制改制全面提速，央企集团层面改制方案已全部批复。
• 混改基金的推出将进一步推动国有资本回归股东地位。
• 建议关注央企（如核电、油气）及地方（如天津、山东、深圳）混改相关企业。

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风险提示

• 实体经济超预期下行
• 标的公司所在行业景气度不及预期

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投资评级体系

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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研究团队介绍

策略组组长、首席分析师：王君

• 南开大学经济学硕士
• 曾任职于中信建投证券
• 2017年加入华创证券研究所

分析师：李而实、范子铭、徐驰

• 李而实：美国克拉克大学金融学硕士
• 范子铭：中国人民大学经济学硕士，负责行业比较研究
• 徐驰：上海对外经贸大学经济学硕士，负责主题策略研究

研究员：郭忠良、张峻晓

• 郭忠良：曾任职于京东金融战略研究部
• 张峻晓：中央财经大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券

助理研究员：王梅郦、赵鹏宇

• 王梅郦：北京大学经济学硕士，曾任职于嘉实基金
• 赵鹏宇：中国人民大学经济学硕士

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华创证券联系方式

北京总部

• 地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A
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