> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安克创新（300866）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 安克创新（300866）在2026年上半年实现了显著的业绩增长。公司营业收入达到166.05亿元，同比增长29.1%；归母净利润为17.02亿元，同比增长45.9%；扣非净利润为14.39亿元，同比增长49.7%。公司拟每10股派现8元（含税），合计派现4.70亿元，占2026H1归母净利润的27.64%。整体来看，公司盈利能力增强，市场表现亮眼。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年Q2营业收入89.97亿元，同比增长30.9%；归母净利润12.30亿元，同比增长83.3%；扣非净利润8.92亿元，同比增长70.9%。 - **利润增长来源**：Q2利润增速快于收入增长，主要得益于关税退回带来的成本冲减，预计退税金额约1亿美元。 - **毛利率变化**：2026Q2毛利率为55.1%，同比提升9.1个百分点，主要由关税退税推动。 - **产品表现**： - **充电储能类**：收入89.30亿元，同比增长31.0%，毛利率49.0%，同比提升8.4个百分点，受益于产品召回影响的基数效应。 - **智能创新类**：收入41.86亿元，同比增长28.8%，毛利率47.4%，同比略有下降2.2个百分点。 - **智能影音类**：收入34.85亿元，同比增长24.5%，毛利率54.8%，同比提升5.7个百分点，受益于AI音频产品（如录音豆、Liberty 5系列耳机）的热销。 - **渠道与地区表现**： - **线上第三方平台**：同比增长95.8%，增速显著。 - **亚马逊平台**：收入76.99亿元，同比增长19.8%。 - **官网**：收入18.37亿元，同比增长39.2%。 - **中国境内**：收入8.76亿元，同比增长94.5%，主要得益于Liberty 5系列耳机和AI录音豆等产品的热销。 - **其他海外地区**：收入37.33亿元，同比增长13.5%，增速最低。 - **研发投入与费用控制**：研发费用率同比提升2.5个百分点，销售与管理费用率均有所下降，体现出公司对经营效率的优化。 - **财务预测与估值**：公司2026-2028年归母净利润预期分别为32.67亿元、43.19亿元、51.36亿元，对应PE（最新摊薄）分别为23倍、17倍、15倍。公司维持“买入”评级，主要基于品牌高端化进展顺利及未来增长潜力。 ## 关键信息 - **2026H1核心数据**： - 营业收入：166.05亿元，同比增长29.1% - 归母净利润：17.02亿元，同比增长45.9% - 扣非净利润：14.39亿元，同比增长49.7% - 每股收益（最新摊薄）：5.56元/股 - P/E（最新摊薄）：23.11倍 - **关税退税影响**： - 退税金额预计约1亿美元，是Q2利润增速高于收入增长的核心原因。 - 2026Q2经营性现金流中收到税费返还为10.5亿元，去年同期为3.5亿元。 - **财务指标**： - 2026E资产负债率降至36.79%，显著优化。 - ROIC从2025A的18.80%提升至2026E的21.71%，显示资本回报能力增强。 - P/B（现价）从2025A的6.54倍降至2026E的4.62倍，估值逐步下降。 - **未来增长点**： - 储能战略：与澳大利亚知名新能源分销商OSW签订3GWh战略合作协议，推动家储新品及下一代解决方案的销售。 - 智能创新类产品：3月吸奶器S2 Pro、5月割草机C15发布，期待后续新品表现。 - AI音频产品：录音豆、Liberty 5系列耳机等产品热销，带动智能影音类收入增长。 ## 风险提示 - **关税和地缘政治风险**：可能影响公司海外业务。 - **新品表现不及预期**：新产品市场接受度存在不确定性。 - **存货减值风险**：若市场需求变化，可能影响存货价值。 - **海运费及汇率波动**：可能对成本和利润造成压力。 ## 投资建议 - **维持“买入”评级**：基于公司品牌高端化进展顺利及未来增长潜力。 - **关注储能战略与AI音频产品表现**：期待其在Q3及后续季度带来更大业绩贡献。 ## 股价走势与市场数据 - **股价**：2026年9月2日收盘价为128.40元。 - **一年内最低/最高价**：91.21元/142.00元。 - **市净率（P/B）**：5.94倍。 - **流通A股市值**：397.12亿元。 - **总市值**：755.06亿元。 ## 免责声明 本报告由东吴证券研究所发布，仅供专业投资者参考。报告中的信息和观点不构成任何投资建议，使用本报告需自行承担风险。未经授权，不得复制、转载或以其他形式传播本报告内容。 ## 东吴证券投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。 - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。 - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。