20260601-中国银河-公用事业行业五月行业动态报告_算电协同_用电负荷创新高共同催化板块行情_18页_1mb

算电协同&用电负荷创新高共同催化板块行情

核心内容概览

算电协同与电力需求增长

• 算力用电需求持续增长：预计“十五五”期间全国算力用电量年均新增超1000亿kwh，2030年预计达8000亿kwh，占全社会用电量约6%。
• 8大枢纽节点推动增长：全国一体化算力网络8大枢纽节点成为算力用电增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全社会用电量平均增速。
• 政策与项目推动：5月以来，多项政策与项目推动算电协同发展，如中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运，标志着“东数西算”工程实现绿电直供；《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》发布，推动清洁能源与算力设施互动能力提升。

用电负荷创新高

• 夏季用电负荷预期提升：国家发改委预计今夏全国最高用电负荷将达16亿千瓦，较去年增加约9000万千瓦。
• 南方电网负荷新高：5月25日至28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦，主要受华南高温天气前置、工业稳产及民生消费旺盛影响。
• 电价修复：电力供需格局改善和燃料成本上涨双重驱动下，广东、江苏等沿海省份电价回暖，6月广东月度电价同比上涨8%，江苏同比上涨12%。

新能源发展与绿电直连

• 多用户绿电直连政策：国家发改委、能源局等联合发布政策，支持风电、太阳能发电等通过专用线路和变电设施向多个用户直供绿电，推动绿电消费比例提升。
• 绿电直连项目落地：中卫云基地数据中心绿电直供项目是首个大规模“算电协同”绿电直供项目，绿电占比超90%，实现经济效益与生态效益双赢。

主要观点

• 算电协同与电力需求增长形成双重驱动，有望带动电力板块整体量价齐升。
• 绿电直连政策的实施将提升新能源板块的受益预期，推动绿色能源与算力设施深度融合。
• 用电负荷创新高及电价修复，为电力板块带来估值与业绩共振机会。

关键信息

投资建议

• 火电：华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源等。
• 水电：长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、华能水电等。
• 核电：中国核电、中国广核等。
• 新能源：龙源电力、三峡能源、金开新能、绿发电力、电投绿能等。

风险提示

• 电力需求不及预期
• 装机规模不及预期
• 电价大幅下跌
• 煤炭价格大幅上涨
• 自然资源条件大幅波动

行业数据

全社会用电量

• 2026年1-4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%。
• 第三产业用电量增速显著，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别增长55.9%和44.4%。

发电装机容量

• 截至2026年4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。
• 太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。

碳交易市场

• 2026年5月全国碳排放配额成交量11,108,044吨，成交额886,139,341.43元。
• 2026年1月1日至5月29日累计成交量40,049,111吨，累计成交额3,048,637,366.94元。

板块表现

环保公用行业市值

• 截至2026年5月29日，A股SW公用事业总市值达42,626亿元，自由流通市值占比29.94%。
• SW环保总市值达9,737亿元，自由流通市值占比43.87%。

板块涨跌幅

• 2026年5月1日至29日，SW公用事业指数上涨8.26%，SW环保指数下跌4.30%，跑输沪深300指数。
• 电力板块涨幅领先，火电、热力服务等子行业表现突出。

个股表现

• 公用事业涨幅前五：大唐发电（107.5%）、华电辽能（101.9%）、京能电力（92.2%）、华能蒙电（57.3%）、华电能源（53.7%）。
• 环保行业涨幅前五：德林海（51.3%）、京源环保（42.6%）、中兰环保（39.5%）、盛剑科技（31.8%）、ST京蓝（25.6%）。

结论

算电协同与用电负荷创新高共同推动电力板块行情，政策与项目落地为板块带来估值与业绩共振。新能源板块受益于绿电直连政策，有望实现绿色低碳转型。电力供需格局改善和燃料成本上涨带动电价回暖，提升板块盈利能力。投资建议关注火电、水电、核电及新能源板块，同时需警惕电力需求、装机规模、电价及煤炭价格等风险。