> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告--沪铜日报：窄幅波动 ## 【核心内容概览】 本报告为冠通期货于2026年7月7日发布的沪铜市场分析，主要围绕近期沪铜价格走势、供需格局、库存变化及政策影响等方面展开，重点分析了铜市场在宏观环境与行业基本面交织下的运行状态。 ## 【行情分析】 - **沪铜价格走势**：沪铜低开高走，日内呈现弱势震荡态势。 - **市场影响因素**： - **供给端**：国内铜冶炼厂开工率下降，预计6月检修仍将持续；进口再生铜盈利收窄，经销商拿货意愿低迷；废铜受反向开票政策影响，开工率低位震荡。 - **需求端**：房地产需求拖累，但电网、新能源汽车及AI算力需求强劲，支撑铜价上行。 - **宏观环境**：地缘冲突加剧对加息的押注，但目前利率维持不变，尚未形成持续压力。 - **政策不确定性**：铜关税政策是当前影响铜价的最大不确定因素，若落地将加剧非美地区铜资源失衡，若未落地则可能引发负反馈。 ## 【期现行情】 - **期货市场**：沪铜低开高走，日内弱势震荡。 - **现货市场**： - 华东现货升贴水为110元/吨。 - 华南现货升贴水为45元/吨。 ## 【供给端分析】 - **粗炼费（TC）**：截至7月3日，现货粗炼费为-127.4美元/干吨。 - **精炼费（RC）**：现货精炼费为12.90美分/磅。 - **冶炼厂状态**：国内冶炼厂开工率下降，部分出现检修减产，导致供应端偏紧。 - **废铜市场**：废铜制杆开工率低位震荡，进一步加剧供应紧张。 ## 【基本面跟踪】 - **库存数据**： - SHFE铜库存为6.04万吨，环比下降3801吨。 - 上海保税区铜库存为4.69万吨，环比减少0.1吨。 - LME铜库存为31.50万吨，环比下降3950吨。 - COMEX铜库存为66.89万短吨，环比增加243短吨。 - **需求影响**： - 台风天气影响下游需求发运，短期内需求支撑不足。 - 铜管需求预期有所抬升，铜箔表现亮眼，受益于AI及电子需求增长。 ## 【主要观点】 - **供应端偏紧**：冶炼厂检修、废铜开工率低位及铜矿扰动导致整体供应预期偏紧。 - **需求端分化**：房地产需求拖累，但电网、新能源汽车及AI需求强劲，支撑铜价。 - **政策风险突出**：铜关税政策是当前影响铜价的最大不确定性因素。 - **宏观环境承压**：地缘冲突及加息预期对铜价形成压制，但目前尚未形成持续压力。 - **市场整体震荡**：在供需偏紧与宏观压制的双重影响下，沪铜维持窄幅波动。 ## 【关键信息】 - **国内冶炼厂开工率**：截至5月为79.99%，环比下降2.65%。 - **6月电解铜产量**：预计为116.84万吨，环比下降0.09%。 - **铜管需求预期**：受海外空调需求增长影响，铜管需求有所提升。 - **铜箔需求**：受益于AI和电子行业需求，产量及开工率维持高位。 - **铜关税政策**：若如期落地，将加剧非美地区铜资源失衡；若未落地，可能引发负反馈。 - **库存变化**：SHFE、LME库存均呈下降趋势，COMEX库存略有上升。 ## 【结论】 沪铜市场在近期呈现窄幅波动态势，主要受供应端偏紧与需求端分化影响。虽然宏观层面存在一定的压制因素，但铜价仍受到电网、新能源汽车及AI算力等需求的支撑。未来铜价走势将高度依赖铜关税政策的落地情况，以及宏观经济环境的变化。 ```