20180121-西部证券-汽车行业周报_中小型车询单量下降_14页_869kb
报告摘要
中小型车询单量下降总结
核心结论
- 中小型车关注度下降：受购置税补贴取消影响，本周中小型车询单量继续下滑，其中H6、CS55、H2等车型表现尤为明显。
- 中大型SUV分化：中大型SUV市场出现分化，VV7、VV5等车型保持增长态势，而汉兰达、冠道则关注度下降。
- 新车表现亮眼：广汽传祺全新MPV GM8上市第三周询单量突破1万台，预计2018-2019年销量分别为4.5万和8万台。其紧凑型家用车GA4于1月18日上市，填补市场空白，定位高于GA3S，售价区间为7.38-11.58万元。
- 帝豪GL换代受欢迎：帝豪GL换代后询单量破3.5万台，创下历史新高。
新股速览
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西菱动力 (002920.SZ)
- 主要产品：曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成
- 客户覆盖：三菱、通用五菱、长安、长城、江淮、海马等品牌
- 2016年营收：6.5亿元，同比增长26.6%
- 2016年净利润：0.9亿元，同比增长47.3%
- IPO募资：约5.2亿元，计划用于发动机生产线技术改造和扩产项目
- 风险提示：行业传统，扩产可能导致ROE下滑
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科华控股 (603161.SH)
- 上市日期：2018-01-05
- 市值：32亿元
- 2016年营收：4.6亿元
- 2016年净利润：0.8亿元
行业动态
- 松下或与特斯拉合作建厂：松下考虑在中国建立超级电池工厂，为特斯拉未来工厂供应电池，预计产量与内华达工厂相当。
- 曹操专车获A轮融资：曹操专车宣布获得10亿元A轮融资，估值超100亿元，计划进一步拓展运营城市。
- 嘀嗒拼车更名嘀嗒出行：平台出租车司机已达18万人，车辆达14.2万辆，业务扩展至出租车和顺风车。
汽车板块行情回顾
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整体表现：本周申万汽车板块下跌2.6%，落后沪深300指数4个百分点。
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涨幅前五：
- 今飞凯达：29.72%
- 江铃汽车：14.87%
- 恒立实业：8.35%
- 迪生力：6.30%
- 川环科技：5.47%
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跌幅前五：
- 旭升股份：-13.42%
- 安凯客车：-12.81%
- 亚星客车：-9.74%
- 中通客车：-9.34%
- 星宇股份：-9.24%
可比公司估值分析
| 类别 | 公司名称 | 股票代码 | 收盘价(元) | 市值(亿元) | 2017F每股收益增长率(%) | 2018F每股收益增长率(%) | 2017F市盈率(x) | 2018F市盈率(x) | 市净率(x) | 股利收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 乘用车 | 上汽集团 | 600104.SH | 32.53 | 3836 | 4.4 | 9.5 | 10.7 | 9.8 | 1.7 | 4.9 |
| 乘用车 | 长安汽车 | 000625.SZ | 13.13 | 582 | -19.4 | 11.6 | 7.4 | 6.7 | 1.3 | 3.7 |
| 乘用车 | 广汽集团 | 601238.SH | 24.29 | 1561 | 82.5 | 12.9 | 13.6 | 12.0 | 2.3 | 3.4 |
| 乘用车 | 长城汽车 | 601633.SH | 12.07 | 969 | -46.3 | 104.9 | 19.4 | 9.5 | 1.4 | 3.4 |
| 乘用车 | 众泰汽车 | 000980.SZ | 11.47 | 229 | 333.4 | 42.3 | 16.5 | 11.6 | 2.3 | 0.3 |
| 乘用车 | 一汽轿车 | 000800.SZ | 11.87 | 190 | -149.1 | 48.3 | 41.2 | 27.8 | 2.4 | 0.3 |
| 乘用车 | 东风集团 | 0489.HK | 9.95 | 704 | 1.9 | 3.7 | 5.2 | 5.0 | 0.6 | 3.2 |
| 平均值 | 27.8 | 43.5 | 15.7 | 10.8 | 2.1 | 2.4 |
| 类别 | 公司名称 | 股票代码 | 收盘价(元) | 市值(亿元) | 2017F每股收益增长率(%) | 2018F每股收益增长率(%) | 2017F市盈率(x) | 2018F市盈率(x) | 市净率(x) | 股利收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 商用车 | 中国重汽 | 000951.SZ | 17.20 | 115 | 117.0 | 8.8 | 12.8 | 11.7 | 2.0 | 2.1 |
| 商用车 | 潍柴动力 | 000338.SZ | 9.05 | 706 | 28.3 | 5.3 | 11.6 | 11.0 | 1.8 | 2.6 |
| 商用车 | 天润曲轴 | 002283.SZ | 5.63 | 63 | 75.3 | 18.9 | 18.9 | 15.9 | 1.7 | 0.0 |
| 商用车 | 银轮股份 | 002126.SZ | 9.26 | 74 | 17.0 | 30.5 | 22.0 | 16.8 | 2.5 | 0.5 |
| 商用车 | 威孚高科 | 000581.SZ | 25.51 | 239 | 47.0 | 13.0 | 10.5 | 9.2 | 1.8 | 3.8 |
| 商用车 | 江淮汽车 | 600418.SH | 9.01 | 170 | -35.9 | 35.3 | 19.5 | 14.4 | 1.1 | 1.3 |
| 商用车 | 江铃汽车 | 000550.SZ | 19.52 | 142 | -25.0 | 18.4 | 17.0 | 14.4 | 1.3 | 3.1 |
| 平均值 | 32.0 | 18.6 | 16.0 | 13.4 | 2.4 | 2.0 |
| 类别 | 公司名称 | 股票代码 | 收盘价(元) | 市值(亿元) | 2017F每股收益增长率(%) | 2018F每股收益增长率(%) | 2017F市盈率(x) | 2018F市盈率(x) | 市净率(x) | 股利收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新能源客车 | 宇通客车 | 600066.SH | 22.61 | 505 | -7.2 | 19.7 | 13.3 | 11.1 | 3.2 | 3.2 |
| 新能源客车 | 中通客车 | 000957.SZ | 10.77 | 63 | -29.4 | 55.0 | 15.4 | 9.9 | 2.1 | 1.6 |
| 新能源客车 | 金龙汽车 | 600686.SH | 11.57 | 69 | -149.4 | 32.8 | 19.8 | 14.9 | 1.9 | 1.1 |
| 平均值 | -62.0 | 35.8 | 16.2 | 12.0 | 2.4 | 2.0 |
风险提示
- 车市价格战加剧：宏观经济和政策变化可能引发价格战，影响行业增速。
- 新品销售不及预期：新车研发和上市过程中存在销售不确定性，可能影响利润。
- 产品召回风险：零部件企业面临产品质量问题导致的召回费用风险。
- 重卡行业受环保限产影响：环保政策限制生产，影响物流需求和重卡销售。
- 新能源汽车政策风险：补贴政策延迟或减少可能导致产品需求下降，板块回调风险增加。
联系方式
- 分析师：沈微 S0800517110002，电话：021-38584243，邮箱：shenwei@research.xbmail.com.cn
- 联系人：
- 雷肖依 S0800117050020，电话：021-38584242，邮箱：leixiaoyi@research.xbmail.com.cn
- 郑舒心 S0800117060037，电话：021-38584258，邮箱：zhengshuxin@research.xbmail.com.cn
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