> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国公司债及企业债信用分析周报总结 ## 核心内容概览 本期报告聚焦于近一周内发行的公募公司债及企业债，共发行金额643.08亿元，比上周增加244.88亿元。其中，公司债发行额为643.08亿元，企业债未发行。发行品种以高等级和城投为主，共涉及58支公司债，其中13支为城投类债券，发行金额达101.58亿元。同时，报告对部分发行人进行了中金评分调整，如北京控股由3-上调至3，中豫信用增进由4上调至4+。 --- ## 主要观点 - **发行规模**：公司债发行总额643.08亿元，环比增长显著，城投类发行额居前，显示出城投类债券在当前市场中仍具吸引力。 - **评级分布**：AAA评级债券发行额606.5亿元，AA+发行额36.58亿元，AA未发行。整体以高等级为主，反映市场对信用风险的偏好。 - **中金评分调整**： - 北京控股中金评分由3-上调至3，因其资产规模持续上升，流动性压力可控。 - 中豫信用增进中金评分由4上调至4+，因其资本实力增强，资产质量较好，历史无代偿记录。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、重点债券发行信息 | 债券名称 | 发行额(亿元) | 期限 | 发行利率(%) | 发行日 | 行业 | 外部评级 | 中金评分 | 交易所 | 发行人全称 | |------------------|-------------|----------|-------------|------------|----------|--------------|--------------|------------|--------------------------------------| | 26华阳Y5 | 5 | 3+N | 1.91 | 26-07-21 | 煤炭 | AAA/AAA | 4-/5 | 上交所 | 山西华阳集团新能股份有限公司 | | 26BEHLK2 | 10 | 10 | 2.09 | 26-07-16 | 公用事业 | AAA/AAAsti | 3-/3→3/3 | 上交所 | 北京控股有限公司 | | 26牡丹01 | 6.58 | 3 | - | 26-07-22 | 城投 | AA+/NA | 5+/5+ | 上交所 | 黑牡丹(集团)股份有限公司 | | 26张集Y1 | 15 | 3+N | 1.79 | 26-07-20 | 城投 | AAA/AAA | 4+/4+ | 上交所 | 上海张江(集团)有限公司 | | 26中化Y3 | 80 | 5+N | - | 26-07-22 | 化工 | AAA/AAA | 3+/3+ | 上交所 | 中国中化股份有限公司 | | 26陕投Y3 | 10 | 3+N | 1.84 | 26-07-20 | 综合投资 | AAA/NA | 4/4 | 深交所 | 陕西投资集团有限公司 | | 26沪控02 | 10 | 5Y3P | 1.73 | 26-07-20 | 城投 | AAA/NA | 3-/3- | 上交所 | 上海城投控股股份有限公司 | | 26浦土01 | 11.7 | 5 | 1.82 | 26-07-17 | 城投 | AAA/NA | 4/4 | 上交所 | 上海浦东土地控股(集团)有限公司 | | 26招金K1 | 20 | 2 | 1.62 | 26-07-20 | 有色金属 | AAA/NA | 4+/4+ | 上交所 | 招金矿业股份有限公司 | | 26招金K2 | 20 | 3 | 1.69 | 26-07-20 | 有色金属 | AAA/NA | 4+/4+ | 上交所 | 招金矿业股份有限公司 | | 26鲁高02 | 20 | 10 | 2.17 | 26-07-21 | 高速公路 | AAA/AAA | 3-/3- | 上交所 | 山东高速集团公司 | | 26广越09 | 15 | 2 | 1.55 | 26-07-16 | 综合投资 | AAA/NA | 3-/3- | 上交所 | 广州越秀集团股份有限公司 | | 26光大Y10 | 30 | 5+N | - | 26-07-22 | 多元金融 | AAA/AAA | 2/2 | 深交所 | 中国光集团股份公司 | | 26光大Y9 | 30 | 3+N | - | 26-07-22 | 多元金融 | AAA/AAA | 2/2 | 深交所 | 中国光集团股份公司 | | 26华租Y1 | 8 | 3+N | - | 26-07-22 | 租赁 | AAA/AAA | 4-/5 | 上交所 | 华电融资租赁有限公司 | | 26亦庄K3 | 15 | 5 | - | 26-07-22 | 综合投资 | AAA/AAAsti | 4+/4+ | 上交所 | 北京亦庄国际投资发展有限公司 | | 26豫增02 | 5 | 3 | 1.74 | 26-07-21 | 担保 | AAA/AAA | 4/4→4+/4+ | 北交所 | 河南中豫信用增进有限公司 | | 26青信05 | 11.9 | 3 | 1.75 | 26-07-17 | 城投 | AAA/NA | 4+/4+ | 上交所 | 青岛国信发展(集团)有限责任公司 | | 26青信06 | 5 | 5 | 1.90 | 26-07-17 | 城投 | AAA/NA | 4+/4+ | 上交所 | 青岛国信发展(集团)有限责任公司 | | 26先导01 | 15 | 5 | - | 26-07-23 | 城投 | AAA/NA | NA | 上交所 | 长沙先导投资控股集团有限公司 | | 26国丰03 | 15 | 3 | - | 26-07-22 | 化工 | AAA/AAA | 3-/3- | 上交所 | 烟台国丰投资控股集团有限公司 | | 26国丰04 | 5 | 5 | - | 26-07-22 | 化工 | AAA/AAA | 3-/3- | 上交所 | 烟台国丰投资控股集团有限公司 | | 26晋中01 | 8 | 5Y3P | - | 26-07-22 | 城投 | AA+/NA | 4-/4- | 上交所 | 晋中市公用基础设施投资控股(集团)有限公司 | | GZ诚泰01 | 5 | 4Y2P | - | 26-07-22 | 租赁 | AA+/NA | 5+/5+ | 上交所 | 诚泰融资租赁(上海)有限公司 | | 26交资01 | 10 | 3 | - | 26-07-22 | 多元金融 | AAA/AAA | 4/4 | 深交所 | 中交资本控股有限公司 | | 26杭实K1 | 15 | 3 | 1.51 | 26-07-16 | 贸易 | AAA/NA | 4-/4- | 上交所 | 杭州市实业投资集团有限公司 | | 26苏国K3 | 3 | 3 | - | 26-07-22 | 综合投资 | AAA/NA | 3-/3- | 上交所 | 苏州国有资本投资集团有限公司 | | 26经发K2 | 7 | 5 | 1.69 | 26-07-21 | 多元金融 | AAA/NA | 4/4 | 上交所 | 苏州工业园区经济发展有限公司 | | 26常通03 | 5 | 5 | 1.83 | 26-07-21 | 城投 | AA+/NA | 4/4 | 上交所 | 常州市交通产业集团有限公司 | | G26 海租 1 | 6 | 3 | 1.76 | 26-07-21 | 租赁 | AAA/NA | 5+/5+ | 上交所 | 海发宝诚融资租赁有限公司 | | 26靖港G1 | 5 | 5 | - | 26-07-22 | 城投 | AA+/NA | 5/5 | 上交所 | 靖江港口集团有限公司 | | 26合产K2 | 10 | 3 | 1.50 | 26-07-16 | 综合投资 | AAA/NA | 4+/4+ | 深交所 | 合肥市产业投资控股(集团)有限公司 | | 26合产K3 | 10 | 10 | 2.20 | 26-07-16 | 综合投资 | AAA/NA | 4+/4+ | 深交所 | 合肥市产业投资控股(集团)有限公司 | --- ## 重点发行人分析 ### 北京控股有限公司 - **发行人简介**：北京市国资委控股的公用事业公司，主营燃气、啤酒和环境业务，2025年营收稳定增长，毛利率保持平稳。 - **财务表现**： - 2025年总资产2148.61亿元，货币资金237.29亿元，总债务789.46亿元。 - 2025年EBITDA为69.66亿元，经营现金流为74.08亿元。 - **中金评分**：主体评分由3-上调至3，债项评分3，无增信措施。 - **主要风险**：短期周转依赖外部授信，自由现金流缺口存在。 ### 广州越秀集团股份有限公司 - **发行人简介**：广州市国资委直属企业，业务以地产为主，涵盖交通基建、金融、食品等领域。 - **财务表现**： - 2025年总资产10472.31亿元，货币资金931.57亿元，总债务4250.98亿元。 - 2025年EBITDA为122.48亿元，经营现金流为248.54亿元。 - **中金评分**：主体评分3-，债项评分3-，无增信措施。 - **主要风险**：总债务规模持续增长，自由现金流缺口出现，流动性压力较大。 ### 招金矿业股份有限公司 - **发行人简介**：招远市政府控股的H股上市公司，主营黄金勘探、开采、冶炼等，自产金比例高，盈利能力较强。 - **财务表现**： - 2025年总资产571.46亿元，货币资金33.90亿元，总债务201.24亿元。 - 2025年EBITDA为77.76亿元，经营现金流为64.38亿元。 - **中金评分**：主体评分4+，债项评分4+，无增信措施。 - **主要风险**：短期周转依赖外部授信，但2025年已无自由现金流缺口。 --- ## 行业分布与发行特点 - **行业分布**：以城投、公用事业、化工、电力、综合投资、租赁、多元金融为主。 - **发行特点**： - 城投类债券占比高，显示地方政府平台融资需求旺盛。 - 高等级债券为主，市场对信用风险的容忍度较低。 - 债券期限以中短期为主，部分为永续债，需注意其偿债不确定性。 --- ## 评分调整说明 - **北京控股**：中金评分上调一档至3，反映其资产规模增长、流动性压力可控。 - **中豫信用增进**：中金评分上调一小档至4+，因其资本实力增强、资产质量好、无代偿记录。 - **其他发行人**：未涉及外部评级调整，但部分存在评分下调或维持不变，主要因财务状况和现金流表现波动。 --- ## 总结 本周公司债发行规模较大，城投类债券为主，反映市场对地方融资的偏好。中金评分调整体现了对部分发行人财务状况的重新评估，如北京控股和中豫信用增进的评分上调，而宝安投资和部分城投公司评分维持不变或下调。整体来看，发行人财务状况分化，需关注现金流波动、债务负担及流动性风险。